鹰眼预警：上海医药经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，上海医药发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为2319.81亿元，同比增长7.49%；归母净利润为56.17亿元，同比增长10.28%；扣非归母净利润为42.97亿元，同比增长7.4%；基本每股收益1.61元/股。

公司自2010年3月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为112.41亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利6.1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海医药2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2319.81亿元，同比增长7.49%；净利润为69.92亿元，同比增长11.43%；经营活动净现金流为47.43亿元，同比下降6.28%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长40.72%，营业收入同比增长7.49%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长27.14%，营业成本同比增长7.59%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长27.14%，营业收入同比增长7.49%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.49%，经营活动净现金流同比下降6.28%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为68.4亿元、50.6亿元、47.4亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.68低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.22、0.81、0.68，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为13.14%，同比下降0.63%；净利率为3.01%，同比增长3.67%；净资产收益率（加权）为9.11%，同比下降15.33%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为14.3%、13.23%、13.14%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期13.23%下降至13.14%，销售净利率由去年同期2.91%增长至3.01%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.11%，同比下降15.34%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.77%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为60.63%，同比下降5.05%；流动比率为1.35，速动比率为1.04；总债务为432.22亿元，其中短期债务为369.62亿元，短期债务占总债务比为85.52%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至5.9。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为304.2亿元，短期债务为369.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.82，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为304.2亿元，短期债务为369.6亿元，经营活动净现金流为47.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.35、0.33、0.27，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.08、0.06、0.04，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为38.7亿元，较期初变动率为57.36%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长57.36%，营业成本同比增长7.59%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为388.2亿元，公司营运资金需求为421.1亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-32.9亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.72，同比下降4.58%；存货周转率为6.55，同比下降10.54%；总资产周转率为1.28，同比下降7.07%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.27%、1.1%、1.2%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为657.6%、154.97%、121.44%，持续下降。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为16.15%、16.58%、17.39%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报