鹰眼预警：中国能建应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，中国能建发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为3663.93亿元，同比增长13.67%；归母净利润为78.09亿元，同比增长20.07%；扣非归母净利润为57.07亿元，同比增长12.52%；基本每股收益0.18元/股。

公司自2021年9月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为9.38亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.25元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国能建2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3663.93亿元，同比增长13.67%；净利润为104.07亿元，同比增长8.43%；经营活动净现金流为79.34亿元，同比下降10.29%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长28.19%，营业收入同比增长13.67%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.67%，经营活动净现金流同比下降10.29%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.76低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为12.42%，同比下降5.61%；净利率为2.84%，同比下降4.61%；净资产收益率（加权）为8.46%，同比下降1.05%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为13.65%、13.16%、12.42%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为3.2%，2.98%，2.84%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.08%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为74.79%，同比增长4.33%；流动比率为1.11，速动比率为0.93；总债务为1998.28亿元，其中短期债务为579.05亿元，短期债务占总债务比为28.98%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为71.03%，71.69%，74.79%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.36、0.34、0.27，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为82.67%、87.46%、119.31%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.46，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.63、0.58、0.46，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为731亿元，短期债务为579亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.932%，低于1.5%。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为40.22%，利息支出占净利润之比为73.79%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为248.3亿元，较期初变动率为35.69%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为5.84%、5.9%、6.56%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为150亿元、140.4亿元、199.8亿元，公司经营活动净现金流分别64.9亿元、88.4亿元、79.3亿元。

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-135.8亿元，营运资本为371.9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为507.7亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.64，同比下降5.5%；存货周转率为5.35，同比增长14.78%；总资产周转率为0.61，同比下降4.26%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为10.73%、10.77%、10.99%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为163.4亿元，较期初增长109.4%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为10.2亿元，较期初增长67.98%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为590.6亿元，较期初增长127.73%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为46.2亿元，同比增长25.68%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报