鹰眼预警：四川路桥销售毛利率大幅增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，四川路桥发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为1351.51亿元，同比增长31.79%；归母净利润为112.13亿元，同比增长67.31%；扣非归母净利润为96.95亿元，同比增长47.39%；基本每股收益1.81元/股。

公司自2003年3月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为48.01亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利9.1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对四川路桥2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1351.51亿元，同比增长31.79%；净利润为113.66亿元，同比增长65.31%；经营活动净现金流为133.89亿元，同比增长154.88%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为107.13%，86.1%，47.39%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动31.79%，销售费用同比变动-11.81%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长55%，营业收入同比增长31.79%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长49.59%，营业成本同比增长29.1%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长49.59%，营业收入同比增长31.79%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为17.05%，同比增长11.28%；净利率为8.41%，同比增长25.44%；净资产收益率（加权）为26.78%，同比增长11.58%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为17.05%，同比大幅增长11.28%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.14%增长至17.05%，存货周转率由去年同期26.93次下降至22.79次。

报告期内，公司资产负债率为77.92%，同比下降0.33%；流动比率为1.21，速动比率为1.16；总债务为578.35亿元，其中短期债务为68.58亿元，短期债务占总债务比为11.86%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.83、0.7、0.4，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.75，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为314.4亿元，短期债务为68.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.813%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为26.1亿元，较期初变动率为65.45%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长65.45%，营业成本同比增长29.1%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为100.5亿元，较期初变动率为32.09%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-177.3亿元，营运资本为227.8亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为405.1亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为7.71，同比增长17.25%；存货周转率为22.79，同比下降9.3%；总资产周转率为0.74，同比下降1.37%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为24.6亿元，较期初增长251.56%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为7.9亿元，较期初增长62.86%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为16.8亿元，同比增长34.73%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长34.73%，营业收入同比增长31.79%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报