鹰眼预警：天润乳业净资产收益率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，天润乳业发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为24.1亿元，同比增长14.25%；归母净利润为1.97亿元，同比增长31.33%；扣非归母净利润为1.79亿元，同比增长34.05%；基本每股收益0.6214元/股。

公司自2001年6月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为2.08亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.87元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天润乳业2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为24.1亿元，同比增长14.25%；净利润为2.01亿元，同比增长24.75%；经营活动净现金流为3.01亿元，同比下降16.12%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长25.04%，营业成本同比增长12.14%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长25.04%，营业收入同比增长14.25%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长14.25%，经营活动净现金流同比下降16.12%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为17.89%，同比增长9.43%；净利率为8.33%，同比增长9.19%；净资产收益率（加权）为8.57%，同比下降4.99%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为9.99%，9.02%，8.57%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为35.46%，同比增长5.23%；流动比率为1.29，速动比率为0.81；总债务为3.78亿元，其中短期债务为3.78亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.02、0.87、0.68，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为143.46%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长143.46%，营业成本同比增长12.14%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为35.03%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.5亿元、4.6亿元、7.3亿元，公司经营活动净现金流分别2.2亿元、3.6亿元、3亿元。

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-1.4亿元，营运资本为3.1亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为4.5亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为29.23，同比增长0.19%；存货周转率为4.38，同比下降14.87%；总资产周转率为0.65，同比下降6.47%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为10.97%、11.55%、12.75%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.9亿元，较期初增长231.12%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长37.03%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.2亿元，同比增长29.07%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.8亿元，同比增长24.78%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长24.78%，营业收入同比增长14.25%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报