鹰眼预警：中国中铁营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，中国中铁发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为1.15万亿元，同比增长7.57%；归母净利润为312.76亿元，同比增长13.25%；扣非归母净利润为284.18亿元，同比增长9.04%；基本每股收益1.198元/股。

公司自2007年12月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为306.16亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国中铁2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.15万亿元，同比增长7.57%；净利润为349.72亿元，同比增长14.78%；经营活动净现金流为435.52亿元，同比增长233.23%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长0.27%，近三个季度增速持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为22.03%，19.35%，9.05%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为14.49%、10.19%、7.58%持续下降，净利润同比变动分别为7.37%、11.82%、14.78%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。

报告期内，公司毛利率为9.81%，同比下降1.88%；净利率为3.04%，同比增长6.7%；净资产收益率（加权）为12.13%，同比增长4.3%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为9.81%，同比下降1.88%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期10%下降至9.81%，销售净利率由去年同期2.85%增长至3.04%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.64%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为73.77%，同比增长0.12%；流动比率为1.03，速动比率为0.79；总债务为4836.49亿元，其中短期债务为2038.98亿元，短期债务占总债务比为42.16%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.41、0.37、0.33，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为101.37%、105.93%、114.32%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.6，广义货币资金低于总债务。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为432.9亿元、559.7亿元、623.1亿元，公司经营活动净现金流分别309.9亿元、130.7亿元、435.5亿元。

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-1018.8亿元，营运资本为251.9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为1270.7亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为9.42，同比增长1.25%；存货周转率为5.05，同比增长3.81%；总资产周转率为0.78，同比下降7.38%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.86，0.84，0.78，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为507.1亿元，较期初增长640.51%。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为13.46%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1700.8亿元，较期初增长35.38%。

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责任编辑：小浪快报