鹰眼预警：川恒股份经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，川恒股份发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为34.47亿元，同比增长36.26%；归母净利润为7.58亿元，同比增长106.05%；扣非归母净利润为7.71亿元，同比增长124.51%；基本每股收益1.541元/股。

公司自2017年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为4.05亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利7元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对川恒股份2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为34.47亿元，同比增长36.26%；净利润为7.89亿元，同比增长105.05%；经营活动净现金流为5.44亿元，同比增长575.58%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长15.49%，近三个季度增速持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动36.26%，营业成本同比变动4.75%，收入与成本变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长125.94%，营业成本同比增长4.75%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长125.94%，营业收入同比增长36.26%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.69低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为44.93%，同比增长58.38%；净利率为22.87%，同比增长50.49%；净资产收益率（加权）为19.14%，同比增长66.72%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为44.93%，同比大幅增长58.39%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期28.37%增长至44.93%，存货周转率由去年同期5.96次下降至3.32次。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为24.61%、28.37%、44.93%持续增长，应收账款周转率分别为25.88次、22.04次、18.97次持续下降。

报告期内，公司资产负债率为51.06%，同比增长10.99%；流动比率为1.22，速动比率为0.9；总债务为35.06亿元，其中短期债务为10.54亿元，短期债务占总债务比为30.06%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为21.45%，46%，51.06%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.64，1.88，1.22，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为3.1、1.42、0.76，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为9.9%、60.13%、70.67%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.54，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.26、0.7、0.54，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为15.2亿元，短期债务为10.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.388%，低于1.5%。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为115.61%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为2.1亿元，较期初变动率为176.4%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-7.9亿元、-15亿元、-0.9亿元，持续为负数。

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-6.3亿元，营运资本为5.4亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为11.8亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为18.97，同比下降13.93%；存货周转率为3.32，同比下降44.21%；总资产周转率为0.4，同比下降14.62%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为25.88，22.04，18.97，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为3.32，同比大幅下降44.21%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.54，0.47，0.4，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为28.5亿元，较期初增长186.46%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.66、2.55、1.21，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为12.2亿元，较期初增长99.4%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.6亿元，同比增长48.07%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.2亿元，同比增长79.1%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长79.1%，营业收入同比增长36.26%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报