鹰眼预警：西子洁能应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，西子洁能发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为73.44亿元，同比增长11.64%；归母净利润为2.04亿元，同比下降51.5%；扣非归母净利润为1037.49万元，同比下降96.93%；基本每股收益0.28元/股。

公司自2010年12月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为16.29亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西子洁能2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为73.44亿元，同比增长11.64%；净利润为2.62亿元，同比下降44.2%；经营活动净现金流为-1.08亿元，同比下降113.15%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为40.8%，-18.47%，-51.5%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为58.32%，-8.91%，-96.94%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.64%，净利润同比下降44.2%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动11.64%，销售费用同比变动-8.44%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动11.64%，税金及附加同比变动-3.19%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长72.94%，营业收入同比增长11.64%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为36.37%、22.83%、11.64%持续下降，应收账款较期初变动分别为-54.37%、42.19%、72.94%持续增长。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为14.09%、16.31%、25.27%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.64%，经营活动净现金流同比下降113.16%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为8.5亿元、8.2亿元、-1.1亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.6亿元、经营活动净现金流为-1.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.41低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为15.53%，同比下降27.07%；净利率为3.57%，同比下降50.02%；净资产收益率（加权）为5.59%，同比下降54.92%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为23.34%、21.3%、15.53%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为11.47%，7.15%，3.57%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为15.75%，12.4%，5.59%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为40.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为1.5亿元，较期初变动率为651.15%。

报告期内，公司资产负债率为74.18%，同比增长4.18%；流动比率为1.17，速动比率为0.96；总债务为39.26亿元，其中短期债务为22.92亿元，短期债务占总债务比为58.38%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为64.2%，71.21%，74.18%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.66、0.5、0.41，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.15、0.11、-0.01，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为33.77%、69.13%、95.32%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.98，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.4、1.44、0.98，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为33.17%，利息支出占净利润之比为31.42%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为2.2亿元，较期初变动率为33.74%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.44%、1.67%、2.03%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为3.3亿元，较期初变动率为114.94%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-0.4亿元，营运资本为15.7亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为16.1亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.01，同比下降30.33%；存货周转率为3.44，同比下降12.57%；总资产周转率为0.49，同比下降9.07%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为5.01，同比大幅下降至30.33%。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4.22，3.93，3.44，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为7.25%、7.7%、11.63%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.54，0.54，0.49，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为13.9亿元，较期初增长31.97%。

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为2.8亿元，较期初增长30.03%，所得税费用为-48.1万元。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.1亿元，较期初增长259.35%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报