鹰眼预警：中航产融营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月15日，中航产融发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为112.46亿元，同比增长6.5%；归母净利润为16.8亿元，同比下降62.42%；扣非归母净利润为15.48亿元，同比下降64.9%；基本每股收益0.19元/股。

公司自1996年5月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为73.31亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中航产融2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为112.46亿元，同比增长6.5%；净利润为29.17亿元，同比下降52.32%；经营活动净现金流为200.66亿元，同比下降55.62%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为16.8亿元，同比大幅下降62.42%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为15.5亿元，同比大幅下降64.9%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.5%，净利润同比下降52.32%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为52.7亿元、61.2亿元、29.2亿元，同比变动分别为11.56%、16.09%、-52.32%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动6.5%，税金及附加同比变动-3.29%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.5%，经营活动净现金流同比下降55.62%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为37.3%，同比下降12.21%；净利率为25.94%，同比下降55.23%；净资产收益率（加权）为4.02%，同比下降60.47%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为49.3%、42.49%、37.3%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为15.06%、35.06%、-7.26%、-16.92%，同比变动分别为-70.74%、594.47%、-573.07%、15754.79%，销售净利率较为波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为25.94%，同比大幅下降55.23%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.02%，同比大幅下降60.47%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.83%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为49.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为86.06%，同比增长1.62%；流动比率为0.99，速动比率为0.99；总债务为1673.7亿元，其中短期债务为806.2亿元，短期债务占总债务比为48.17%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为83.37%，84.7%，86.06%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.73、0.54、0.5，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为208.48%、232.36%、245.82%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.95，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1415.3亿元，短期债务为806.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.099%，低于1.5%。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为39.8%，利息支出占净利润之比为44.58%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为8.4亿元，较期初变动率为56.47%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为8.5亿元，较期初变动率为67.36%。

报告期内，公司应收帐款周转率为33.48，同比增长2.31%；存货周转率为4362.15，同比增长266.06%；总资产周转率为0.04，同比下降15.83%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.05，0.05，0.04，总资产周转能力趋弱。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报