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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月28日，大秦铁路发布2020年年度报告。
报告显示，公司2020年全年营业收入为723.22亿元，同比下降9.5%；归母净利润为108.96亿元，同比下降20.29%；扣非归母净利润为108.59亿元，同比下降20.97%；基本每股收益0.73元/股。
公司自2006年8月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为775.67亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大秦铁路2020年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为723.22亿元，同比下降9.5%；净利润为122.97亿元，同比下降18.94%；经营活动净现金流为125.29亿元，同比下降16.6%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为35.45%，2.01%，-9.5%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 营业收入（元） | 783.45亿 | 799.17亿 | 723.22亿 |
| 营业收入增速 | 35.45% | 2.01% | -9.5% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为8.99%，-6.02%，-20.29%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 归母净利润（元） | 145.44亿 | 136.69亿 | 108.96亿 |
| 归母净利润增速 | 8.99% | -6.02% | -20.29% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为10.84%，-6.31%，-20.97%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 扣非归母利润（元） | 146.65亿 | 137.4亿 | 108.59亿 |
| 扣非归母利润增速 | 10.84% | -6.31% | -20.97% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长23.01%，营业成本同比增长-5.64%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 存货较期初增速 | -1.18% | -3% | 23.01% |
| 营业成本增速 | 44.48% | 4.76% | -5.64% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长23.01%，营业收入同比增长-9.5%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 存货较期初增速 | -1.18% | -3% | 23.01% |
| 营业收入增速 | 35.45% | 2.01% | -9.5% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为178.9亿元、150.2亿元、125.3亿元，持续下降。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 经营活动净现金流（元） | 178.88亿 | 150.23亿 | 125.29亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.49%，同比下降14.48%；净利率为17%，同比下降10.43%；净资产收益率（加权）为9.45%，同比下降24.7%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为24.82%、22.79%、19.49%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 销售毛利率 | 24.82% | 22.79% | 19.49% |
| 销售毛利率增速 | -15.92% | -8.17% | -14.48% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为20.61%，18.98%，17%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 销售净利率 | 20.61% | 18.98% | 17% |
| 销售净利率增速 | -14.77% | -7.89% | -10.43% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为14%，12.55%，9.45%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 净资产收益率 | 14% | 12.55% | 9.45% |
| 净资产收益率增速 | 0.29% | -10.36% | -24.7% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为29.89%，同比增长71.4%；流动比率为4.88，速动比率为4.74；总债务为417.96亿元，其中短期债务为9.72亿元，短期债务占总债务比为2.32%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为520.9亿元，短期债务为9.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.46%，低于1.5%。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 货币资金（元） | 184.76亿 | 153.46亿 | 520.87亿 |
| 短期债务（元） | 25.57亿 | 8.39亿 | 9.72亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 2.23% | 2.56% | 1.46% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.5亿元，较期初变动率为54.04%。
| 项目 | 20191231 |
| 期初预付账款（元） | 1亿 |
| 本期预付账款（元） | 1.54亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长54.04%，营业成本同比增长5.64%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 预付账款较期初增速 | -15.39% | -36.47% | 54.04% |
| 营业成本增速 | 44.48% | 4.76% | -5.64% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-8.1亿元，营运资本为538.9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为547亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20201231 |
| 现金支付能力（元） | 546.99亿 |
| 营运资金需求（元） | -8.1亿 |
| 营运资本（元） | 538.89亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为11.66，同比下降10.77%；存货周转率为34.79，同比下降14.06%；总资产周转率为0.43，同比下降21.56%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.2亿元，较期初增长219.07%。
| 项目 | 20191231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 3765.28万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1.2亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长42.12%。
| 项目 | 20191231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 3000万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 4263.53万 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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责任编辑：小浪快报
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