鹰眼预警：漫步者经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月28日，漫步者发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为19.34亿元，同比增长55.59%；归母净利润为2.76亿元，同比增长124.85%；扣非归母净利润为2.49亿元，同比增长165.84%；基本每股收益0.31元/股。

公司自2010年1月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为7.16亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对漫步者2020年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为19.34亿元，同比增长55.59%；净利润为2.91亿元，同比增长138.61%；经营活动净现金流为2.88亿元，同比增长373.34%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动55.59%，销售费用同比变动27.36%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长416.72%，营业收入同比增长55.59%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.99低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为33.17%，同比下降6.04%；净利率为15.05%，同比增长53.36%；净资产收益率（加权）为14.04%，同比增长110.18%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为33.17%，同比下降6.05%。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为16.61%、-1.12%、-0.01%、-0.43%，同比变动分别为32.81%、15.68%、-99.29%、123.37%，销售净利率较为波动。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期35.3%下降至33.17%，销售净利率由去年同期9.81%增长至15.05%。

报告期内，公司资产负债率为20.41%，同比增长32.86%；流动比率为4.21，速动比率为3.01；总债务为1549.27万元，其中短期债务为342.29万元，短期债务占总债务比为22.09%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为8.1，5.3，4.21，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为0.18，0.18，0.28，长短债务比变动趋势增长。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.48、0.86、0.56，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.55%、0.58%、0.75%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.6亿元，短期债务为342.3万元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.807%，低于1.5%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 短期债务压力持续增长，融资渠道趋紧。近三期年报，长短期债务比分别为为0.18倍、0.18倍、0.28倍持续增长，筹资活动净现金流分别为-0.2亿元、-0.7亿元、-0.9亿元持续下降。

报告期内，公司应收帐款周转率为9.89，同比增长7.02%；存货周转率为2.5，同比增长15.03%；总资产周转率为0.8，同比增长35.86%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为4.66%、7.95%、8.26%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为14.14%、20.69%、22.12%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报