鹰眼预警：ST永泰经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月16日，ST永泰发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为221.44亿元，同比增长4.52%；归母净利润为44.85亿元，同比增长3099.33%；扣非归母净利润为1.95亿元，同比增长112.92%；基本每股收益0.2019元/股。

公司自1998年5月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为16.19亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST永泰2020年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为221.44亿元，同比增长4.52%；净利润为45.96亿元，同比增长1548.24%；经营活动净现金流为50.19亿元，同比下降2.9%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.52%，经营活动净现金流同比下降2.9%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为30.39、18.54、1.09，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为24.16%，同比下降18.26%；净利率为20.76%，同比增长1476.99%；净资产收益率（加权）为17.4%，同比增长2849.66%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为24.16%，同比大幅下降18.26%。

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为26.53%、29.56%、24.16%，同比变动分别为-5.33%、11.4%、-18.26%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期29.56%下降至24.16%，销售净利率由去年同期1.32%增长至20.76%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.67%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为104.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为56.35%，同比下降22.88%；流动比率为0.36，速动比率为0.34；总债务为370.31亿元，其中短期债务为173.05亿元，短期债务占总债务比为46.73%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为26.8亿元，短期债务为173亿元，广义货币资金/短期债务为0.15，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为26.8亿元，短期债务为173亿元，经营活动净现金流为50.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.11，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为63.1%，利息支出占净利润之比为70.47%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为19.17%、21.66%、24.03%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-130.3亿元，营运资本为-161.8亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-31.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为9，同比下降0.45%；存货周转率为25.17，同比增长21.29%；总资产周转率为0.21，同比增长5.71%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为9.5亿元，同比增长22.11%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长22.11%，营业收入同比增长4.52%，管理费用增速高于营业收入增速。

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责任编辑：小浪快报