鹰眼预警：海螺水泥经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日，海螺水泥发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为740.07亿元，同比增长3.3%；归母净利润为160.69亿元，同比增长5.31%；扣非归母净利润为155.27亿元，同比增长4.04%；基本每股收益3.03元/股。

公司自2002年2月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为422.16亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海螺水泥2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为740.07亿元，同比增长3.3%；净利润为166.18亿元，同比增长6.4%；经营活动净现金流为145.62亿元，同比增长0.39%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为740.1亿元，同比增长3.3%，去年同期增速为56.63%，较上一年有所放缓。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为92.69%，17.91%，5.31%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动3.3%，税金及附加同比变动-9.99%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.88低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为31.41%，同比下降3.2%；净利率为22.46%，同比增长3%；净资产收益率（加权）为11.18%，同比下降12.93%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为13.65%，12.84%，11.18%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为18.81%，同比下降1.04%；流动比率为3.79，速动比率为3.54；总债务为131.02亿元，其中短期债务为63.75亿元，短期债务占总债务比为48.66%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为3.82、3.33、2.64，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.94%、2.01%、2.4%，持续增长。

报告期内，公司应收帐款周转率为44.32，同比下降22.58%；存货周转率为8.34，同比增长11.32%；总资产周转率为0.41，同比下降13.93%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报