鹰眼预警：烽火电子应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日，烽火电子发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为4.86亿元，同比增长4.09%；归母净利润为897.09万元，同比增长236.21%；扣非归母净利润为643.53万元，同比增长437.57%；基本每股收益0.01元/股。

公司自1994年5月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为6419.91万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对烽火电子2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.86亿元，同比增长4.09%；净利润为20.59万元，同比下降90.09%；经营活动净现金流为-6987.06万元，同比下降75.97%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.09%，净利润同比下降90.09%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.09%，税金及附加同比变动-40.29%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长28.01%，营业收入同比增长4.09%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为177.63%、183.6%、203.1%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长30.63%，营业成本同比增长3.74%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长30.63%，营业收入同比增长4.09%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.09%，经营活动净现金流同比下降75.97%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.7亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-608.3万元、-0.4亿元、-0.7亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为20.6万元、经营活动净现金流为-0.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-339.4低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-0.27、-19.11、-339.4，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为40.3%，同比增长0.51%；净利率为0.04%，同比下降90.48%；净资产收益率（加权）为0.6%，同比增长215.79%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为4.82%，0.44%，0.04%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期40.1%增长至40.3%，销售净利率由去年同期0.44%下降至0.04%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为2464.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-81.8万元，同比增长90.98%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-876.5万元，归母净利润为897.1万元。

报告期内，公司资产负债率为53.28%，同比增长4.33%；流动比率为1.79，速动比率为1.31；总债务为5.36亿元，其中短期债务为3.32亿元，短期债务占总债务比为61.88%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为49.37%，51.07%，53.28%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.78、0.73、0.63，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0、-0.03、-0.05，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为24.77%、27.19%、33.09%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为14.24%、14.8%、19.37%，总债务/负债总额比值分别为25.4%、26.05%、29.01%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为29.01%，利息支出占净利润之比为623.73%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为65.04%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长65.04%，营业成本同比增长3.74%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.48%、0.78%、0.87%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、0.5亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别-608.3万元、-0.4亿元、-0.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.55，同比下降8.28%；存货周转率为0.45，同比增长11.58%；总资产周转率为0.15，同比下降7.22%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为6.02%、10.04%、10.23%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为23.1%、14.61%、10.69%，持续下降。

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责任编辑：小浪快报