鹰眼预警：长城电工应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日，长城电工发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为9.47亿元，同比增长15.73%；归母净利润为984.92万元，同比增长1.48%；扣非归母净利润为593.64万元，同比增长300.98%；基本每股收益0.0223元/股。

公司自1998年12月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为9549.03万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长城电工2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为9.47亿元，同比增长15.73%；净利润为1473.82万元，同比增长5.8%；经营活动净现金流为-2.97亿元，同比下降395.79%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动15.73%，销售费用同比变动-5.36%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动15.73%，税金及附加同比变动-13.18%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为168.3%、178.95%、183.7%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.73%，经营活动净现金流同比下降395.79%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-3亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.5亿元、-0.6亿元、-3亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.1亿元、经营活动净现金流为-3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-20.17低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-2.93、-4.3、-20.17，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为19.69%，同比下降6.64%；净利率为1.56%，同比下降8.58%；净资产收益率（加权）为0.51%，同比增长1.08%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为21.42%、21.09%、19.69%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为1.86%，1.7%，1.56%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为58.58%，同比增长7.79%；流动比率为1.46，速动比率为1；总债务为17.06亿元，其中短期债务为16.56亿元，短期债务占总债务比为97.07%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至33.09。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为4.9亿元，短期债务为16.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.3，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为4.9亿元，短期债务为16.6亿元，经营活动净现金流为-3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.19，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.02、-0.03、-0.11，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.35、0.31、0.29，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为57.6%，利息支出占净利润之比为172.76%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.6亿元，较期初变动率为154.35%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为3.46%、4.65%、6.83%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长154.35%，营业成本同比增长17.78%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.6亿元，较期初变动率为51.03%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、802.5万元、515.3万元，公司经营活动净现金流分别-0.5亿元、-0.6亿元、-3亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为12亿元，公司营运资金需求为22.7亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-10.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.58，同比增长1.76%；存货周转率为0.68，同比增长0.55%；总资产周转率为0.2，同比增长10.21%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为31.99%、32.32%、34.41%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为19.55%、21.57%、23.47%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长35.12%。

点击长城电工鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报