鹰眼预警：汉森制药应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日，汉森制药发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为3.12亿元，同比下降25.69%；归母净利润为5323.03万元，同比下降25.97%；扣非归母净利润为5258.53万元，同比下降20.62%；基本每股收益0.1058元/股。

公司自2010年4月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3.34亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对汉森制药2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3.12亿元，同比下降25.69%；净利润为5323.03万元，同比下降25.97%；经营活动净现金流为3773.18万元，同比下降29.22%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为8.65%，-2.02%，-25.69%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为19.54%，14.49%，-20.62%，变动趋势持续下降。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.6亿元、0.7亿元、0.5亿元，同比变动分别为13.87%、18.49%、-25.97%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为50.35%、72.98%、74.86%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1亿元、0.5亿元、0.4亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.71低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.61、0.74、0.71，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为71.24%，同比下降3.23%；净利率为17.08%，同比下降0.37%；净资产收益率（加权）为3.42%，同比下降32.94%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为71.24%，同比下降3.24%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.42%，同比大幅下降32.94%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为47.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为14.61%，同比下降33.48%；流动比率为2.06，速动比率为1.67；总债务为1.71亿元，其中短期债务为1.71亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.7亿元，短期债务为1.7亿元，广义货币资金/短期债务为0.97，广义货币资金低于短期债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为353.6万元，较期初变动率为112.01%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长112.01%，营业成本同比增长18.98%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为685.32%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为2.6亿元，公司营运资金需求为2.7亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-438.6万元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.23，同比下降20.31%；存货周转率为0.99，同比下降20.79%；总资产周转率为0.17，同比下降26.69%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.28，1.54，1.23，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.99，同比大幅下降20.79%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.25，0.23，0.17，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1、0.94、0.69，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长76.08%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报