一天暴跌超97%，市值蒸发超400亿！妖股雅高控股怎么了？

作者：华光charlie

来源：wind，华盛证券

11月中旬已过，要说到目前为止港股整体的表现，那么不禁让人较为失望叹息，从年初至今恒生指数涨幅只有3%左右。但是淡市也可以蕴含巨大投资机会，我们来看看港交所主板股票至2019年11月20日的涨幅排名。

观察上图可以看到，像排名第十的汽车代理股美东汽车作为“小弟”有189%的涨幅。

仰望前面的个股，如中烟香港这样的行业独特的次新股在上市以来大涨调整后，涨幅仍有近262%。最令人目瞪口呆的就是雅高控股，年内至11月20日涨幅接近38倍！

从2019年最低价0.33港元到最高价14.96港元来算，雅高最大涨超过45倍，可谓主板名副其实的涨幅之王。

行情来源：华盛证券

但是在11月21日，这只妖股却迎来股价大暴跌，11月20日其收盘股价仍有14.8港元，到11月21日开盘直接低开至5.7港元，并且开始跳水不止。截止11月21日上午收盘，雅高控股最大跌幅超过98%！也就是说前一天收盘这家公司还有458.7亿港元市值，21日盘中已经最低跌至7.62亿港元市值，市值最大蒸发超过450亿港元！

看到这种让人心惊胆战的景象，不禁在投资者心中产生疑问，究竟是为什么一天时间就让一只妖股从天堂跌入地狱？

MSCI决定不纳入雅高控股

要说雅高控股暴跌的直接原因，那就是MSCI明晟公司在11月20日发出声明，暂停将雅高控股纳入MSCI中国指数，将会继续关注雅高控股。

而此前MSCI明晟公司最新半年度检讨结果中，雅高控股获得入选MSCI中国指数，一并入选的还有平安好医生、翰森制药、信达生物和雅生活服务；该变动将在11月26日收市后生效。

MSCI明晟公司不纳入雅高的声明

为何MSCI的声明有这样大的杀伤力呢？实际上MSCI是全球著名的指数编制公司，也是目前全球影响力最大的指数提供商之一，其编制的指数广为投资人参考，是国际投资的“风向标”，涵盖23个发达国家市场和27个新兴市场。

MSCI中国指数代表了中国股票的H股、B股、红筹股、私企股类型，该指数一直是海外主流投资者的重要中国标的，一旦指数变动生效，新增成分股通常会成为海外主流投资者的重点关注对象，并获得国际资金的热捧。

从MSCI中国指数的成分股编选方法来看，MSCI选股的考虑因素包含公司规模、行业代表性、流动性等。以MSCI在投资界的权威性而言，一家公司的入选会很好地证明了其在基本面和技术面的投资价值。

所以MSCI的声明无疑是对于雅高控股基本面的一种否定。

连续亏损，曾被“股坛长毛”唱空

作为一只最大曾暴涨45倍的妖股，很难不受市场的关注。然而仔细研究雅高控股，你又会发现这家公司实现如此惊人的涨幅实在让人感到疑惑。

这家主营大理石产品销售以及商品贸易的公司，拥有江西省永丰县的灰白色大理石矿山，这也是占据我国大理石矿总储量的7.5%。

行情来源：华盛证券

查看业绩，2018年雅高控股亏损高达3.96亿元人民币（单位下同），而17年同期的盈利是845万元。到了最新的2019年上半年业绩，雅高的营收为4795万元，同比下滑51%，净利润仍亏损2900万元。显然用持续亏损的经营业绩很难解释雅高的“股价”走势。

David-Webb（大卫韦伯）是港交所前非执行董事，对港股研究多年，常撰稿对上市公司发表观点，由于其发型常年保持较长，又有“股坛长毛”之称。在2019年9月16日他发表了文章，表示投资者应该远离雅高控股。

他指出雅高控股在今年曾经增发新股融资，以做收购之用。一次是发行了6310万股，收购了1070万元人民币的净资产和2060万元的股东债权。

第二次是发行了1.642亿股收购了一间拥有上海两项住宅物业的公司，估值为1.21亿元人民币。两次发行股价均在0.81元。这让人不禁疑问一家主营大理石的公司，主业亏损，只能将业务寄希望于房地产？

来源：网络，图为大卫韦伯

韦伯指出，雅高截止2019年6月底净有形资产为9.31亿人民币，相当于每股0.37港元。如果加上收购，雅高的净有形资产为12.3亿港元，相当于每股0.4港元。而此前雅高过度的暴涨，使股价竟为有形资产价值的24倍，泡沫巨大。

不仅如此，韦伯还发现雅高控股的前十大股东持股比例高达84%。港交所曾有规定上市公司大股东最大持股比例不得高于75%，原因就是为了避免市场流通股份过少，容易导致股份价格的大幅波动。

很不幸的是11月21日雅高的表现，印证了韦伯的说法。

结语：港股市场是一个国际化和高度自由的市场，它容易吸引到最好的公司，但也会存在大量的“老千”、“庄股”现象。那么对于投资者而言，投资那些人人皆知、业绩良好、信息披露充分透明、风险较低的公司，承担的风险会大大降低。而胆大勇猛或者想以小博大的投资者如果选择走偏街小巷，那就一定也要格外小心，做好仓位和风险管理。

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