萨姆规则创始人：就业市场的衰退警报只是虚惊一场

　　金十数据

　　就连经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）也承认，她的同名衰退指标并不总是经济走向衰退的保证。

　　曾在美联储工作的经济学家萨姆在2019年制定了所谓的萨姆规则。这一规则通常是经济衰退即将来临的信号，且在今年尤为受到关注，因为美联储试图在不推动经济陷入衰退的情况下遏制通胀。这让她登上了《市场观察》（MarketWatch）的50位最具影响力的市场人士名单。

　　从历史上看，萨姆规则表明，当美国失业率的三个月移动平均值从12个月低点上升0.5%或更多时，经济衰退的初始阶段就开始了。

　　该规则是由7月非农就业报告触发的。专家通常预期，一旦该规则被触发，经济将继续陷入低迷。但萨姆指出，过去几年的经济状况并不典型，虽然该规则在9月非农就业报告公布后仍然亮红灯，但其读数仅为0.5%，“正好在那个阈值上，”她说。

　　“从历史上看，这一规则并不完美，”萨姆在接受MarketWatch采访时说，“要是追溯到50年代和60年代，你可以发现有一段时间它的警示灯亮了又灭。”

　　她还说：“当前的劳动力市场和经济有很多不寻常的特征，如果像许多其他指标一样，萨姆规则要被打破，那可能就是这次。”

　　通常，当美联储迅速加息以对抗通胀时，随着企业和消费者缩减支出，经济会步履蹒跚。然而，在新冠疫情之后的过去两年里，经济无视了对通胀的担忧。

　　如果失业率保持在4%的低区域，也就是现在的水平，“那不是衰退，而是一个良好的劳动力市场，”萨姆说。

　　“这（萨姆规则）没有任何保证，只是一个经验法则，”她补充说，“这次真的可能会有所不同。”

　　备受关注的失业率从2023年4月的3.4%低点升至9月份的4.1%。萨姆对此表示，这种上升令人担忧，但部分只是反映了劳动力的大幅波动，以及企业对扩张是否明智的不确定性。

　　她说，“目前还没有经济衰退，而且就我们所知，我们也没有处于经济衰退的悬崖边缘。”

　　许多经济学家表示，美国经济尚未走出困境。

　　Regions Financial首席经济学家理查德·穆迪（Richard Moody）称，由于季节性调整因素，失业报告自夏季以来一直异常波动，并且有早期迹象表明10月份的报告可能“明显疲软”。

　　他说，在这些矛盾背后，就业增长显然正在放缓。

　　但穆迪说，这“与劳动力市场崩溃不同，数据尚未显示出任何迹象”。

　　尽管劳动力市场健康，但萨姆表示，她预计美联储将继续稳步降息，但不太可能像9月那样大幅降息50个基点。

　　萨姆在谈到美联储时表示，这样的决定“将重申政策制定者致力于实现双重使命”，其中包括降低通胀和保持劳动力市场相对强劲。

　　尽管迄今为止美联储在遏制通胀方面的努力取得了成功，但萨姆承认，消费者可能不会像专家那样积极地看待经济。

　　她说：“这些数字的总体情况对我们把握形势非常重要，但它们不代表任何个人情况。”

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责任编辑：于健 SF069