果然！鲍威尔更适合照着稿子念

　　美联储主席鲍威尔终于找到了向市场正确传递鹰派信号的方法。显然，比起猝不及防的现场问答，照着稿子念更适合他。

　　自从这位著名的鸽派人物承担起扑灭40年来最高通胀的任务以来，他似乎一直是个糟糕的沟通者。美联储今年每次加息后鲍威尔的新闻发布会都会引发市场上涨，而在当前金融环境下这正是美联储不愿看到的。的确，其中一些只是市场调仓（“技术性回弹”往往没有特定的原因，只是因为风险事件已经过去），但还有一大部分是由于鲍威尔的沟通风格：在回答记者的问题时，他总是摇摆不定，谈到经济展望时巴不得正面反面都顾上，那些本身已经抱有一些定见的多头很容易就能从他的发言里挖出几条可以佐证自己看法的语句。

　　周五鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话总算没有落入陷阱，这得归功于他手里有讲稿。因为事先已经写好讲话内容，所以鲍威尔能够精准有效、毫不含糊地把近几个月来流传的几乎所有鸽派言论一网打尽。

　　他说，虽然7月通胀数据放缓令人欣慰，但这种降幅远没有达到委员会认为的足以表明通胀回落的程度

　　他纠正了有关美国联邦基金利率是否已经达到“中性”水平的说法。 （7月份他在即兴发言时提到的“中性”利率让市场认为他可能会很快停止加息，但鲍威尔澄清说，他指的是更长期的中性利率）。其在周五表示，“在当前通胀远高于2%且劳动力市场供应非常紧张的情况下，预估的长期中性利率水平并不是加息步伐可以停顿或终止的地方”

　　最后，他明确表示， 美联储无意在短期内扭转货币政策并降低利率，其指出“恢复物价稳定可能需要在一段时间内保持限制性政策立场，历史纪录强烈警示不宜过早放松政策

　　坦白讲，鲍威尔说的这些不过是新瓶装旧酒。他很早前就说过，要等看到“一系列”显示通胀改善的报告后才会改变政策基调。而且，任何一个愿意去研究美联储之前经济预测摘要的有心人都不会对所谓的“中性利率”及美联储维持高利率的承诺存在误解。不过，周五他的讲话几乎是从一开始就没让人有任何误会的空间。

　　毋庸置疑，这种精心打磨过的对外沟通方式对于这位面临40年来最严重通胀的美联储主席至关重要。美联储能控制的只是短期利率，它需要借助市场把货币政策传导下去，从而更广泛的推动借贷成本上升、资产价格下跌。通过让举债成本变得更加昂贵以及让人感觉自己财富减少，从而将需求拉回到与供应相匹配的水平。如果金融市场不配合，美联储的工作会更加困难。在市场的部分领域，美联储的政策已经在发挥作用，比如说抵押贷款利率升高令楼市快速降温，但公司债利差和股市的表现就和美联储的愿望不太一致了。

　　显然，照本宣科更适合鲍威尔。他几个月来一直试图传达的信息终于以清晰、一致的方式被散播了出去，现在联邦公开市场委员会（FOMC）的其他委员也不需要像前几次的新闻发布会后那样忙于澄清主席的意图了。鲍威尔以后就该照着周五的样子来。当然，下月利率会议后他还是免不了要直面媒体（他也应该这样做，政策透明符合公共利益）。但愿这段时间他可以抽出时间接受下媒体训练吧。

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责任编辑：李桐