鲍威尔警告：随着美联储努力降低通胀，未来将面临“一些痛苦”

　　美联储主席鲍威尔周五做出了遏制通胀的严厉承诺，并警告称，他预计美联储将继续以一种会给美国经济带来“一些痛苦”的方式加息。

　　鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔备受期待的年度政策演讲中确认，美联储将“有力地使用工具”来应对仍接近 40 多年来最高水平的通胀。

　　即使连续四次加息总计 2.25 个百分点，鲍威尔表示，这“没有停下来或暂停的地方”，尽管基准利率可能在一个被认为既不刺激也不限制增长的区域附近。

　　“虽然利率上升、增长放缓和劳动力市场状况疲软会降低通胀，但它们也会给家庭和企业带来一些痛苦，”他在准备好的讲话中说。“这些都是降低通胀的不幸代价。但未能恢复价格稳定将意味着更大的痛苦。”

　　随着鲍威尔开始讲话，股市短暂扩大跌幅，道琼斯工业平均指数下跌近 200 点。市场随后企稳，道指收窄。美国国债收益率脱离盘中高点。

　　该言论发表之际，有迹象表明通胀可能已经见顶，但并未显示出任何明显的下降迹象。

　　两个备受关注的指标，消费者价格指数和个人消费支出价格指数，显示 7 月份价格变化不大，主要是由于能源成本急剧下降。

　　与此同时，其他经济领域也在放缓。尤其是住房市场正在迅速下降，经济学家预计过去一年半的招聘人数激增可能会降温。

　　然而，鲍威尔警告称，美联储的关注点比一两个月的数据更广泛，它将继续推进，直到通胀率下降到接近其 2% 的长期目标。

　　他说：“我们正在有目的地将我们的政策立场调整到足以限制通胀率至 2% 的水平。” 展望未来，央行行长补充说，“恢复价格稳定可能需要在一段时间内保持限制性政策立场。历史记录强烈警告不要过早放松政策。”

　　经济正在摆脱连续几个季度的 GDP 负增长，这是衰退的普遍定义。然而，鲍威尔和大多数其他经济学家认为，如果经济放缓，基础经济也将强劲。

　　“本质上，鲍威尔明确表示，目前，对抗通胀比支持增长更重要，”LPL Financial 首席经济学家杰弗里·罗奇 （Jeffrey Roach） 表示。

　　切中要害

　　演讲异常简短。

　　尽管包括鲍威尔在内的美联储领导人经常利用杰克逊霍尔研讨会作为概述广泛政策转变的机会，但鲍威尔周五的讲话只用了大约 8 分钟。

　　他在介绍演讲时指出，他的“讲话会更短，我的关注点会更窄，我的信息会更直接”。

　　“价格稳定是美联储的责任，是我们经济的基石，”他说。“没有价格稳定，经济对任何人都不起作用。”

　　市场正在等待美联储9月的下一次会议，看利率制定的联邦公开市场委员会是否会制定连续第三次加息0.75个百分点。鲍威尔表示，这一决定“将取决于传入数据的整体性和不断变化的前景。在某个时候，随着货币政策立场进一步收紧，放慢加息步伐可能会变得合适。”

　　交易员目前定价接近上涨半个点至四分之三点。根据 CME Group 的 FedWatch 指标，截至周五上午鲍威尔发表讲话后，出现半点变动的概率为 51.5%。

　　回顾历史

　　美联储正在利用过去的教训作为当前政策的指导方针。

　　具体来说，鲍威尔表示，40 年前的通胀为现任美联储提供了三个教训：像美联储这样的中央银行负责管理通胀，预期至关重要，以及“我们必须坚持下去，直到工作完成。”

　　鲍威尔指出，美联储在 1970 年代未能采取有力行动，导致高通胀预期持续存在，从而导致了 1980 年代初期的猛烈加息。在这种情况下，当时的美联储主席保罗沃尔克将经济拖入衰退以抑制通胀。

　　鲍威尔一再表示，他不认为衰退对美国经济来说是不可避免的结果，但他指出，如果美联储要避免类似沃尔克的结果，管理预期至关重要。

　　鲍威尔说，在 1980 年代初期，“最终需要长期的非常严格的货币政策来遏制高通胀，并开始将通胀降至去年春天之前的低水平和稳定水平”“我们的目标是通过立即采取行动来避免这种结果。”

　　塑造鲍威尔思想的一个概念是“理性疏忽”的概念。从本质上讲，这意味着人们在通胀低位时关注较少，而在通胀高位时关注更多。

　　“当然，通胀目前几乎受到所有人的关注，这凸显了当今的一个特殊风险：当前一轮高通胀持续的时间越长，通胀上升预期变得根深蒂固的可能性就越大，”他说。

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责任编辑：李桐