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股市投资者或许将面对失去的十年。
美联储今日公布的金融账户数据显示，股票持仓价值减少近3万亿美元，令美国家庭净财富第一季度缩水超过5，000亿美元。然而，这可能还只是个开端。
下图显示，投资者股债配置比例与后续的股票回报之间相关性很强，较高的股票估值往往会导致未来的回报下降。
白线显示的是投资者在后续10年中所获年化股票回报率。例如，1999年该指标跌至-5%左右。这意味着投资者在后续十年里一年损失5%。
蓝线（倒序）是美国股票的价值除以股债总价值，显示股票是便宜还是贵。
目前的股票/债券估值比率与世纪之交互联网泡沫破灭时的峰值水平相当。它预示着未来10年收益率会在零以下。
这意味着，投资者可能会迎来失去的十年。
注：本文仅代表作者个人观点，不构成投资建议。
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责任编辑：王茂桦
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