分析师：美股总市值是GDP的两倍 这对黄金意味着什么？

　　有史以来第一次，美国股市的总市值达到了美国GDP的两倍。一个真正的金融泡沫。在股市与GDP之比达到高点之后，黄金价格大幅上涨。这一次，黄金价格预计也会上涨。

　　2021年2月9日，以威尔希尔5000指数衡量，整个美国股市市值为41.847万亿美元，而国际货币基金组织（IMF）的《世界经济展望》估计，2020年美国GDP为20.807万亿美元。其结果是股市市值达到了GDP的两倍。注意，一些网站声称这个比例是211%，另一些声称是195%。

　　简要回顾美国过去100年

　　20世纪初，美国仍然实行金本位制。1929年股市崩盘后，随之而来的是大萧条和通货紧缩。1933年，美国总统罗斯福让美元对黄金贬值，以刺激通货膨胀和刺激经济。黄金价格从每盎司20.67美元上涨到35美元（见下表“#1”）。美国在1933年放弃了金本位制，但在对外，美元仍然可以在财政部按照固定平价兑换黄金。

图1

　　这种情况在1971年发生了改变，当时尼克松总统暂停了货币的自由兑换，允许美国印制任何数量的美元。不久之后，两位数的消费价格通胀开始出现，金价从1971年的41美元飙升至1980年的850美元，上涨了2000%（见图1中的“#2”）。为了对抗通胀，美联储将目标利率上调至19%。美联储的政策奏效了：通货膨胀率下降，金价回落到300美元左右。

　　上世纪90年代末互联网泡沫破裂时，美联储将利率降至1%。低利率推高了金融资产，导致通胀趋于上升。3月黄金价格开始从2000年的270美元到2011年的1900美元，增长了640%（见图表1“# 3”）。在此过程中，金价受到2008年次贷危机的支撑（见“4号”图表1）。2008年之后，美联储释放非常规货币政策。美联储将短期利率降至0%，并开始印刷空前数量的钞票来购买债券和抵押贷款支持证券，以降低长期利率。更宽松的货币政策将股票（和债券）市场推至异乎寻常的高点。在图2中，你可以看到股票价格完全脱离了公司收益。

图2

　　结论

　　人们可以辩称，黄金的实际价格（经通胀修正）目前没有被低估。今天，黄金可以买到与50年、100年或200年前差不多数量的商品、商品和服务。

　　然而，根据分析，法定货币被严重高估了。正如法定货币是当前金融泡沫的空气一样——法定货币促进了经济中的过度杠杆化。当泡沫最终破裂时，法定货币的价值将被修正（通货膨胀上升），以法定货币计价的黄金价格将上升。

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责任编辑：杨亚龙