美股能源股是2019年乃至10年内最大的输家

美股能源股是2019年乃至10年内最大的输家
2019年12月19日 01:07 新浪美股

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  新浪美股19日讯,2010年代的页岩革命使美国一跃成为全球能源食物链的顶端。然而,对于投资者来说,来自高层的观点却是曲高和寡。

  尽管美国现在是世界上最大的原油和天然气生产国,但能源类股一直是输家。

  标普500指数的能源板块包括股息在内的总回报率在2019年仅为6%。它无疑是股市中最弱的板块。

  这种趋势并不是什么新鲜事。华尔街公司金融公司雷蒙•詹姆斯(Raymond James)表示,今年将是过去9年能源股表现逊于大盘的第八个年头。

  Refinitiv的数据显示,过去10年里,能源板块的涨幅只有区区34%。这是迄今为止标普500指数11个行业中表现最差的。紧随其后的是材料类股,其涨幅是美国股市的五倍。作为牛市宠儿的科技股已经飙升了近400%。

  “前景相当黯淡,”雷蒙德·詹姆斯公司的能源分析师帕维尔·莫尔查诺夫(Pavel Molchanov)说道。

  能源类股长期表现不佳,在很大程度上是由低油价和天然气价格推动的。页岩革命或许开启了大量的新供应,但现在全世界都被它淹没了。

  “页岩油公司是自身成功的受害者,”咨询公司Rapidan Energy Group总裁鲍勃•麦克纳利(Bob McNally)表示。“他们生产了太多的石油,以至于踩到了自己。”

  为了使美国成为世界上最大的产油国,石油和天然气公司不惜血本。他们举债如此之重,以至于几乎没有剩余的现金以股息和回购的形式与股东分享。一些公司的资产负债表压力过大,以至于在2014年至2016年的石油危机期间破产。

  “成为一个大生产商和拥有一个盈利的能源行业是两码事,”曾任前美国总统乔治·W·布什(George W. Bush)的前能源顾问鲍勃•麦克纳利表示。

  毫不奇怪,Refinitiv的数据显示,这十年来标准普尔500指数中表现最差的两只股票来自能源板块:德文能源(Devon Energy)和阿帕奇(Apache)。

  石油公司股票不再受欢迎

  这里可能还有另一种力量在起作用:气候变化。

  气候危机意识的增强、社会投资意识的增强以及对石油需求峰值的担忧,都限制了人们对石油和天然气股票的兴趣。

  简单地说,化石燃料公司处于不利地位。而且这压低了估值。

  英国石油资本基金顾问公司(BP Capital Fund Advisors)的投资组合经理本•库克(Ben Cook)表示:“你看到投资者正在退出市场。”

  一波主要的养老基金、捐赠基金和其他机构从化石燃料中撤资。就连挪威的主权财富基金也在逐步撤出对勘探和生产企业的投资。

  库克表示:“能源类股几乎被视为酒精和烟草一类的不受欢迎的股票。这种看法给整个行业蒙上了一层负面的阴影。我不知道你该如何克服这一问题。”

  供过于求

  很难预测未来十年能源行业的发展,但低价格、疲弱的资产负债表和气候变化可能是答案。

  天然气价格依然低迷,主要原因是供应过剩。西德克萨斯二叠纪盆地的石油繁荣加剧了这种供过于求,因为天然气是开采石油的副产品。

  “我们有点被汽油淹没了。这很难管理,”拉皮丹的麦克纳利说。

  自2014年底沙特阿拉伯领导的欧佩克(OPEC)向市场大量供应石油以来,油价一直处于低位。原油价格曾最终跌至每桶26美元。

  自那以来,欧佩克和俄罗斯等盟友已经改变了做法,限制产量,以消除过剩的供应。

  这些努力成功地为原油价格提供了一个底部,但未能将油价持续推高至每桶70美元以上。这与2008年每桶140美元的峰值相去甚远。

  麦克纳利警告说,供应过剩可能会持续到2020年,从而限制原油价格和能源股。

  “明年的新供应简直太多了。我们看不到它的结束,”他说道。

  对能源行业来说,好消息是,石油公司似乎正在响应华尔街改善资本纪律的呼吁。公司不再把现金流的每一分钱都投入到钻探中。他们承诺保留其中一部分用于偿还债务并回报股东。

  “这是一个新现象。许多投资者怀疑这种情况会持续下去,但我们认为会持续下去。”雷蒙德·詹姆斯公司的莫尔查诺夫说道。

  气候危机不会消失

  但很难看出气候变化的压力将如何改善能源行业。

  资本可能会变得更加稀缺。本周,高盛(Goldman Sachs)成为首家拒绝为北极新石油项目提供贷款的美国大型银行。

  气候危机可能会给石油和天然气公司带来新的障碍,包括政府的制裁。

  一些2020年的民主党总统候选人呼吁彻底禁止水力压裂法。在2010年代,能源行业面临的主要挑战是供应过剩,未来几年,可能是气候变化。

责任编辑:刘玄逸

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