巴菲特致股东信：重点关注市场价格

　　新京报讯（记者 顾志娟）2月23日，“股神”沃伦．巴菲特（Warren Buffett）发布了致股东公开信，信中主要讨论巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）2018年的表现。

　　依照惯例，致股东信的第一页是伯克希尔的业绩与标普500指数表现的对比，2018年伯克希尔每股账面价值的增幅为0.4%，标普500指数的增幅为-4.4%，伯克希尔跑赢4.8个百分点。1965年-2018年的54年间，伯克希尔每股账面价值的复合年增长率为18.7%，标普500指数为9.7%，伯克希尔超出标普500指数9个百分点。1964年-2018年伯克希尔的整体增长率达到1091899%，而标普500指数为15019%。

　　伯克希尔-哈撒韦公司在2018年实现利润40亿美元。其中包括营业利润248亿美元，非现金形式的无形资产减计（几乎全部来自其对卡夫亨氏的股权） 30亿美元，出售投资证券所得的资本利得28亿美元，投资组合所实现资本收益的减少造成亏损206亿元。巴菲特称，建议关注经营收入，而不要去关注任何形式的收益或损失，随着时间的推移，其对伯克希尔公司的投资将会带来可观的收益。

　　不过，致股东信并未按照惯例在第二页描述伯克希尔每股账面价值的百分比变化。

　　巴菲特称，现在是时候放弃这种做法了，伯克希尔账面价值的年度变化是一个已经失去相关性的指标，有三种原因。首先，伯克希尔已经逐渐从一家资产集中于可上市股票的公司转变为一家主要价值在于经营业务的公司。其次，尽管持有股权的价值是按市场价格计算的，但会计准则下要求以远低于其当前价值的账面价值计算。第三，随着时间的推移，伯克希尔很可能会成为其股票的重要回购方，这些交易的价格将高于账面价值，低于其内在价值的评估。

　　巴菲特表示，在未来的财务业绩列表中，预计将重点关注伯克希尔的市场价格。市场可能极其反复无常，但随着时间的推移，伯克希尔的股价将成为衡量企业业绩的最佳指标。

　　记者：顾志娟 校对：李铭

责任编辑：张玉洁 SF107