专访纳斯达克： “收益率倒挂”是市场收益减缓的信号
新浪财经讯 美国东部时间12月6日，新浪财经独家对话纳斯达克市场情报部高级经理麦克-索科尔（Michael J． Sokoll）。麦克对于近来一周国债市场出现的“收益率倒挂”、银行板块遇挫、恐慌指数激升和标普500公共事业板块的涨势给予自己的见解，他认为：“‘收益率倒挂’被视为经济速度减缓的潜在信号，尽管在一些情况下这个信号并不准确，还是需要引起人们的注意。”
从3日开始，美国国债市场上出现了3年期、5年期美债收益率曲线低于2年期美债收益率的情况。自1950年以来，美国总共出现10次收益率倒挂，最终有9次出现经济衰退，收益率倒挂后出现美国经济增速显著放缓。受此影响，4日美股市场出现暴跌。道指、标普500指数、纳斯达克综合指数跌幅均超过3%。避险资产在再次受到青睐，公用事业板块成为美股当日唯一上涨的板块，而深受美债收益率倒挂影响的金融板块领跌，跌幅超过4%。
如下是对话实录：
新浪财经：本周在美国国债市场有一个重磅消息，短期美债收益率曲线高于一些长期的美债收益率，这种现象被称为“收益率倒挂”。为什么它会引起分析师的恐慌？它出现有什么意义？
麦克：“收益率倒挂”被视为经济速度减缓的潜在信号。美债短期收益率曲线高于长期，不管是因为美联储加息的原因或者其他，大致上，但不是总是被视为收益减缓的信号。尽管在一些情况下这个信号并不准确，还是应该引起人们的注意。
新浪财经：周二银行板块走低拉低了市场大盘，道指一天内下跌了800点，影响银行板块的因素有哪些？
麦克：银行板块现在有两大问题。第一个就是你说的大盘整体走低影响，第二个就是“收益率倒挂”，简单来说银行就是通过借钱来获取长期收益。收益率倒挂使他们很难这么做。市场的抛售和国债都给银行带来很大问题。
新浪财经：阿根廷G20峰会之后，你对现在面临的地缘政治问题的解决更乐观了吗？
麦克：美国市场对此最初的反应非常乐观。会议结束之后道指上涨了500点，评论认为双方的竞争和关税不会马上来临。这种情况在两个交易日之后有所变化，市场人士担心此次会面在何种程度上会产生效果，会不会最终达成协议？对于这一点美国市场是持怀疑态度的。但会议结束后的总体效果是乐观的。
新浪财经：新建房屋销量已经连续11月下跌，你认为在消费者信心指数达到高点的情况下，目前的状态是否相矛盾？
麦克：有趣的是尽管消费者消费指数很高，但是对房屋的负担程度几乎达到了10年低点。原因有几点，首先是资产价格的升高，股市和房地产价格的上涨促使房屋价格上涨，利率的上涨使得抵押贷款价格上涨，以上使得人们负担不起新的住房。
新浪财经：“恐慌指数”（VIX）在周二上涨了30%，现在已经达到23或24点，它对目前市场抛售的解释是什么？
麦克：恐慌指数是市场波动性的短期衡量标准，之前的几年里都保持较低数字。周二从低位16点上涨30%。恐慌指数今年一直在15-20区间跳跃，在今年年初一、二月份曾大幅上涨，现在我们看到的数字比前几星期要高，但是并不是史无前例的。它告诉我们在经历了几次大跌之后需要更谨慎。
新浪财经：标普500公共事业板块收盘创下年内新高。为什么在其他版块回调的时候，投资者青睐此版块？
麦克：当市场长势良好的时候，投资者想要投资一些成长性版块，例如科技版块或科技版块；当市场情况不尽人意的时候，投资者通常会转向公共事业板块这种避险板块。是因为这些板块中有很好的股息红利，公共事业板块从电或天然气用户中获利益，收益与获益都很稳定，比较好预计。由于股息红利的原因，有时候投资者比起市盈率高的股票，更喜欢投资者公共事业股。（新浪财经北美站 刘硕 发自纽约）
责任编辑：李锋
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