文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 连平、何飞
全球经济下行压力加大，贸易增长放缓可能性较大
事件：
2018年11月，中国进出口总值4100.80亿美元，增长4.3%。其中，出口2274.2亿美元，增长5.4%；进口1826.7亿美元，增长3%。贸易差额447.5亿美元。
点评：
一、三因素导致出口增速放缓
11月出口同比增长5.4%，相较于前两个月增速降至个位数，三方面因素导致11月出口增速放缓：
一是发达国家经济增速放缓影响我国对外出口。当前，发达经济体依然是我国的主要出口目的地，11月发达经济体经济先行指标表现不佳，预示着经济增速趋缓，由此导致国际贸易呈乏力态势。事实上，11月国际航运市场活跃度较10月下滑明显，波罗的海干散货指数11月均值低于10月超350点。
二是11月出口增速受到去年同期高基数影响。2017年11月，出口增速为11.51%，出口金额为2158.39亿美元，出口增速和出口金额的基数都比较高，在此情况下，今年11月的出口增速很难维持两位数以上。
三是贸易摩擦带来的负面影响开始显现。截至11月，中美贸易摩擦一直都是影响我国出口的最大不确定性因素，而这一不确定性的负面影响在11月开始出现，比预期要更早一些。事实上，在10月之前，贸易摩擦对出口的实质影响并不大。同时，11月对美出口企业“抢出口”进入尾声。在外贸环境存在不确定性的情况下，今年10月以前企业“抢出口”行为非常明显，随着年末将至，“抢出口”行为明显减少，企业订单下降也使得企业出口势头进一步放缓。
另外，相关支持政策效果显现尚需时间。在贸易摩擦开始后，中央与地方及时出台了一系列支持出口企业的政策，尤其在11月，各地对出口类民营企业和小微企业给予了更多支持，这些政策的红利释放需要一个过程，尚无法立刻发挥作用。
当然，多元化外贸结构依然有助于出口维持平稳。当前，我国与“一带一路”沿线国家和地区的贸易往来日益密切，对相关国家的出口增速继续高于整体增速，多元化的外贸结构能够支撑出口保持平稳。
二、三因素导致进口增速创今年以来新低
11月进口同比增长3%，创今年以来最低增速，同样有三方面因素：
一是部分大宗商品进口价格或数量急剧下降导致进口额增长乏力。进入11月，全球油价出现明显下跌，WTI原油均价和布伦特原油均价相比10月分别下降14.2美元/桶和15.67美元/桶。尽管相比去年同期原油进口量增加583.2万吨，但由于油价下跌明显，11月原油进口金额仅比10月增加12.17亿美元，较去年同期增加的31.9亿美元明显减少。同时，部分商品的进口数量相比去年同期明显降低，比如，11月大豆进口量较10月降低153.6万吨，较去年同期降低329.6万吨，尽管当前大豆价格保持较高水平，但大幅下跌的进口量导致11月大豆进口金额较去年同期减少12.72亿美元，对进口额增长形成明显制约。
二是11月进口增速受到去年同期高基数明显影响。2017年11月，进口增速为17.9%，进口金额为1774.05亿美元，进口增速和进口金额的基数都比较高，由此导致今年11月进口增速降至个位数。
三是经济下行压力加大导致相关行业进口需求放缓。今年3季度，我国经济实际GDP增速降至6.5%，相比二季度下滑0.2个百分点，这是自2015年以来首次出现的新情况，同时，11月制造业PMI降至50%的荣枯线，这表明当前我国经济下行压力较大，经济下行和内需放缓都不利于进口扩大。
另外，进博会对进口的促进作用有望在后续显现。首届中国国际进口博览会于11月5日至10日在上海举办，此次进博会采购成果丰硕，按一年计，累计意向成交578.3亿元，进博会对高端进口的推动作用将逐步显现。
当然，扩大进口的政策效应有望在明年集中释放。今年以来，我国出台的一系列扩大开放政策，都有利于进口增长，其中尤为重要的是，自2018年11月1日起，1585个税目的进口关税正式降低，我国关税总水平由上年的9.8%降至7.5%，降关税对进口的实质促进作用将在明年集中显现。
自12月1日起，贸易摩擦进入90天休战期，短期内外贸环境不会恶化，有利于今年外贸平稳收官。
就出口而言，年末出口状况有望保持稳定。一方面，贸易摩擦暂时“休战”一定程度上降低了企业的悲观预期，有利于出口企业平稳过渡。另一方面，随着贸易谈判向前推进，企业信心有望逐步回升，加上支持政策红利进一步释放，预计全年出口增长有望保持平稳。
就进口而言，12月保持高速增长的可能性较大。有利因素包括：一是内需在政策推动下有望回暖，对原材料的进口需求或将保持旺盛。二是绝大部分刚需进口商品的价格有望在12月反弹，对进口金额增长形成支撑。三是国内扩大进口的政策红利将不断释放，高端进口金额有望快速提高。四是去年12月进口增长4.84%，基数较低，有利于今年12月进口增速抬升。
当然，明年的外贸情况依然存在较大不确定性：一是贸易摩擦带来的负面影响可能在明年初集中显现，明年WTO改革方向尚不明确，多边贸易规则面临巨大挑战；二是全球经济下行压力加大，贸易增长放缓可能性较大；三是主要经济体货币政策取向不一，多方面变化因素很可能导致汇率波动加大，企业进出口面临的汇率风险可能进一步增加。对此，政府及企业需要未雨绸缪，通过采取更具前瞻性、灵活性的应对举措，力争将不确定性因素对外贸的影响降至最低。
(本文作者介绍：交通银行首席经济学家。中国金融40人论坛成员和理事。)
责任编辑：张文
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