摩根大通资管：持有现金的收益十年来首次超过股票

　　继高盛和美银美银之后，又有一家华尔街大行将目光转向了这类资产。

　　日前，摩根大通全球多资产策略团队看到，十年以来，投资者从安全、流动的证券产品中获得的经波动性调整后收益已经超出标普500指数收益，实属十年来首次。

　　该团队主管John Bilton指出，美国现金与国债的事前夏普比率（ex-ante Sharpe ratios）十年来第一次远远高于美股。夏普比率通常用来衡量一种资产相对于其波动性的表现，分为事前、事后两类，前者衡量的是平均预期回报。

　　上述团队称，目前来看，现金不仅是一个安全的投资品种，其风险调整回报率也高于股票。因此，该团队上调其2019年美元现金配置建议为“增配”。

　　在金融危机后的低利率时代，现金等资产收益率近乎为零，投资者自然兴趣缺缺。但自2015年12月开启本轮货币政策紧缩周期以来，美联储现已加息八次，联邦基金目标利率区间已经上修至2%-2.25%。

　　利率走高，现金收益率也有所提高。美银美林股票与量化策略师Savita Subramanian曾在11月底的研报中注意到，现金当前的收益率高于60%的标普500企业，因此“现金现在很有竞争力，而且很有可能还将继续增长”。

　　她还表示：“我们对美联储的预测是，到2019年底，短期利率将达到3.5%，远高于标普500指数1.9%的股息收益率。”

　　展望明年的美股市场，高盛首席美股策略师David Kostin团队也给出了与美银美林类似的建议。

　　高盛建议家庭、共同基金、养老基金和外国实体等跨资产的投资者应该在保持股市风险敞口的同时增持现金，并称这是很多年以来，现金首次成为比美股还有竞争力的资产类别。

　　高盛认为，目前投资者对美股过度超配，接近过去30年历史的第89个百分位之高，而今年投资者对现金的持有只有第1个百分位这么低，是时候扭转投资思路了。

　　来源：华尔街见闻

责任编辑：张宁