【银河银行张一纬】行业周报丨政策层面再加码，首份半年报发布_新浪财经

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

【报告导读】

1. 银行板块表现优于市场。

2. 政治局会议政策再加码，持续关注银行配置价值。

3. 南京银行发布今年上市银行首份半年报。

银行板块表现优于市场：本周沪深300指数下跌0.73%，银行板块上涨0.52%。细分板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行分别上涨0.11%、0.47%、0.92%、1.27%。个股方面，南京银行（4.47%）、无锡银行（3.36%）、苏农银行（3.18%）、中信银行（3.11%）、齐鲁银行（2.89%）上涨较多。截至8月2日，银行板块PB为0.6倍，股息率为5.28%。

政治局会议政策再加码，持续关注银行配置价值：我们认为有以下几点值得关注：（1）宏观政策要更加给力，降准降息仍有空间，会议指出要加强逆周期调节，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措；综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降。结合三中全会提出“坚定不移实现全年经济社会发展目标”，政策层面进一步加码，降准、降息仍有一定的空间。（2）财政政策保持积极，专项债发行加速，财政发力有助于改变年初以来专项债发行滞后的局面，带动投资和消费改善，同时有利于对银行短期信贷投放形成积极支撑。参照历史经验，地方政府专项债通常在10月底前发行结束，预计后续为密集发行期。（3）持续防范化解重点领域风险，房地产层面，坚持消化存量和优化增量相结合，目前上市银行对公房地产敞口多在10%以下，受影响有限。地方债务层面，完善和落实地方一揽子化债方案，创造条件加快化解地方融资平台债务风险，一方面，35号文和47号文继续严控地方政府平台融资和高风险省份新增基建项目，债务风险集中暴露的可能性降低；另一方面，政府债务结构优化兼顾化债和发展的需求。

南京银行发布今年上市银行首份半年报：（1）营收与净利稳健。2024H1，公司营收262.16亿元，同比增长7.87%，归母净利润115.94亿元，同比增长8.51%。2024Q2营收、归母净利润分别同比增长13.61%、11.99%，环比上升10.78、6.85个百分点。（2）息差降幅环比收窄，信贷较快扩张。2024H1，公司净息差1.96%，较去年同期下降23BP，较2023年末收窄8BP，主要由于生息资产收益率下降较多。截至6月末，贷款同比增长14.12%，其中对公零售贷款同比增长16.73%。（3）其他非息收入表现亮眼。2024H1，公司非息收入134.05亿元，同比增长25.51%，占营业收入比重51.13%，同比上升7.19个百分点。其中，中收、其他非息收入同比分别增长13.33%、28.89%。（4）资产质量稳健，拨备计提充分。截至2024年6月末，公司不良贷款率0.83%，与2024Q1持平；拨备覆盖率345%，较一季度下降11.9个百分点。

投资建议

政策层面加码，降准降息仍有空间。财政发力，专项债发行加速，利好银行短期信贷投放和基本面修复。防范化解重点领域风险导向不变，有助银行资产质量优化和风险预期改善。结合8月中报披露窗口期，我们继续看好银行板块配置价值。个股方面，推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、常熟银行（601128）、成都银行（601838）。