本篇是7月表韭全球资产配置、表韭量化指增精选,这两个基金投顾组合的月报。
一觉醒来,郑钦文历史性夺冠,实在是太牛逼了,如果后续线性发展,可能成为最具影响力的中国女子运动员......刚才男乒决赛,樊小胖也赢了, 俺也看了,边看边写的这篇,有错别字请见谅哈。
......
回过头看7月的话,可能是全年来说,最重要的一个月份,美国大选的选情、中东等地区的地缘政治秩序等,发生了重大变化,但从全球大类资产的角度来看,最重要的是两件事:
第一件事,是东方大国的三中全会胜利召开,并给出了明确的改革方向;
第二件事,是全球市值最大的美股七巨头当中的六只个股,发布了二季度财报,仅脸书的财报超预期,其他均低于预期或未能超预期。
为什么这么说呢,我们一直说,股价=盈利×估值,而把估值用无风险利率来表征的话,股价=盈利(分子端)/无风险利率(分母端)。
东大的三中全会,以及之后发布的《决定》,是下半年国内最重要的主线。因为《决定》相当于行动纲领,能明显看到各部委,中央和地方的意识和动作都显著提速,而在我们这样一个说一千、道一万,现阶段大量环节实际仍然是政府投资主导的市场,加大财政投放、加快项目落地,都会直接影响盈利(分子端),而紧接着央妈调低OMO、MLF、存款利率的动作,又加速了无风险利率(分母端)的下行,分子、分母如果同时共振,即使没有大放水形成的全面牛市,也应该会有确定性的结构性机会。
关于这一块,大家可以回过头看两篇。
第一篇是表舅之前写的,《从金融的视角,解读决定》。
第二篇是天风宋雪涛写的,《决定里的惊喜》以及《为什么我对市场转向乐观?》
而美股的七巨头的财报。之所以重要,之前讲过多次了,这轮加息周期后半程,美股上涨的逻辑,便在于七巨头,加息的时候,美元强势,全球资金汇集到美国,买入置信度最高、盈利最好、最不受高利率影响的科技巨头,由于美股是市值加权,大市值公司的上涨足够带动指数的走强。而一旦盈利不及预期,市场就会担心其业务的成长性,以及投资上的避险属性。所以,7月11日以来,美股的回调,和分子端有很大的关系。
关于这一块,大家可以看今天付鹏写的,《系统回顾一下:美股市场这几年的吃鸡缩圈》,阐述了相似的逻辑和观点。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240805/603/w1080h1923/20240805/4ac9-54b87da015b7e50cebc710f47919e911.jpg)
以上,是表舅认为7月最重要的两件事,在投资上,往往抓住核心主线,就够了。
接下来,具体讲讲投顾组合7月的操作,以及后续的思路。
......
一、主投境外的,表韭全球资产配置
1、全球大类资产7月的单月回报
我先找了个图,大家可能看的比较直观一点。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240805/178/w999h779/20240805/98cb-9ea928699031eaa7bb707154c928b900.jpg)
2、组合7月的调仓情况。
7月做了两次调仓的动作,主要是清仓了进一步限购的博时纳指、停止申购的易方达美元债、以及投资美股科技股过于集中的产品(过于复制TAMAMA指数的),调入了2只美元债基金,增配了标普500、标普500等权、黄金、亚太港股方向以及美股房地产Reits,总体看,追求更加的均衡化配置,也使得在这一轮美股回调中,比较好的控制住了回撤。
具体调仓记录,其实大家在天天基金、京东金融都可以看到,都是透明的,我贴一下,我们不保证每次调仓都是准确的,但我们可以确保言行一致,日常给大家输出什么观点,必定会在持仓上有所体现。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240805/634/w1080h354/20240805/f46f-ffa64461e5a1e2d8f867959d44e255c1.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240805/563/w1080h283/20240805/da01-d1a155e93f0ad9c03166810414d386c0.jpg)
3、组合最新的配置情况。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240805/636/w648h788/20240805/6692-40426a377e45393611be39a240687f67.png)
4、具体思路。
全球股市方面:美股如我们在6-7月初几次提示的那样,波动在加大,风格切换明显。自7月11日风格切换以来,纳指100的调整幅度远高于道琼斯和标普500,而科技股的跌幅也远高于医药股、金融股等。
科技股调整的导火索是一些目前出来的美股科技龙头股,二季报业绩低于市场预期的多,叠加就业经济数据显示美国经济放缓步伐加快,引发了避险情绪的升温。
不过美股的其他一些行业如公用事业、医药和房地产Reits,在此期间表现稳健。目前除了美股公用事业国内没直接投资工具以外,美股医药和房地产Reits在国内都有工具,我们都有布局。
相应地,受美股调整影响,全球其他市场也多以调整为主。如亚太的日本、中国台湾等,主要也是因为其股市中半导体行业的占比不低。日本市场短期还受到日央行再次加息的额外扰动,套息资金加速流出。印度市场受到的冲击相对较小,说明其经济和股票市场的独立性因素更强。
美债黄金等其他资产:在美股大跌期间,也有些资产能起到避险作用,其中最重要的工具就是美债,在上周相对疲软的就业数据下,十年期美债收益率直接下破4.0%,目前美债已进入“牛陡”的甜美期。此外,经济衰退担忧和中东动荡进一步加剧使得黄金也接近新高。在目前国内没有可投VIX指数工具的情况下,美债黄金是我们重要的避险工具。
表韭全球资产配置,整体当前配置还是比较合理的,7月的两次调仓后,组合没有过于集中在美股科技股。当前组合在美债、美股医药、美股房地产Reits、标普500等权重、黄金等上面提到的方向都有配置。这样组合的整体波动性应该就会更低。
这次美股的调整也是给很多国内投资者上了很好的一课:美股波动性有时候不低,并且投美股≠只投纳斯达克。
我们的目标,是帮助大家在过程中少踩坑,并且坚定大家的信心,争取带着大家吃到全球大类资产配置的“免费午餐”。
......
二、主投境内的,表韭量化指增精选
1、A股月的单月表现
可以看到,7月单月,分行业来看,A股表现已经较6月,有所好转,会议前后的维稳,起到了一定的作用。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240805/141/w1080h661/20240805/7672-cb78676124dc25886ef65797c9150a0e.png)
2、组合7月的调仓情况。
做了两次调仓,一是因为持有的疫苗产品规模不符合入池标准,进行了调出,二是在暂停转融券业务与大会前后,中小盘股流动性持续承压,对组合持仓风格做了再平衡,调出小盘主动量化,加仓红利和资源。
其中,港股红利加了华泰柏瑞港股通红利的联接基金,A股红利加了天弘低波红利100的联接基金。
从事后看,组合调仓前后的收益相差不大,调仓并未给组合带来阶段性的超额收益,但是,我依然认为此次调仓是成功的,因为,新近出台的各项政策,势必会影响到市场风格和玩法,如暂停转融券业务影响量化业务。该组合是配置型组合,旨在为持有人提供“一键配置”的理财解决方案,组合持仓保持均衡配置,且留有一定的进攻性是非常有必要的,红利宽基打底,资源科技进攻。
3、组合最新的配置情况。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240805/447/w707h540/20240805/f3fb-39b2fcc0cddff66febe0fd68a7933c13.png)
4、具体思路。
先来说大家最关心的红利,因为7月,红利回撤了不少。目前市场分歧比较大,个人认为,红利资产是每位个人投资者必须要配置的一块资产,它就跟刚需族买房一样,是一份保障。从资产性价比的角度看,最多也只能算是在底部的顶部,还不算上贵,当然,有些公募老师认为红利的性价比不够,也能理解,因为Ta的负债端久期和考核周期都比较短,只能在短周期维度去思考,但像保险这类耐心资本,就是流入红利板块的潜在增量资金,且规模非常大。
在《决议》出来后,表舅根据自己的理解做过解读,并墙裂推荐配置公用事业板块,逻辑就很简单,和国家利益站在一起,去投资它希望能够赚更多钱的板块。
再说下资源板块,近期受美国大选和美国疲软的劳工数据影响,市场恐慌过度,阶段性回调比较大,有点影响组合业绩,但我还是非常看好资源股在组合中“进攻性”的配置价值。
放眼整个A股,在成长板块,除了电子,很难再找到确定性和赔率均可的资产,而电子板块已被公募严重超配,但是,资源股的确定性、赔率,乃至筹码结构,均不输电子板块。
重视黄金的配置价值,此前反复强调,且金价会沿着中枢抬升、回调后受新的事件影响突破前高的逻辑演绎,本周五晚上,国际金价再创历新高,这是直接利好黄金股的,只是,A股最近悲观过度,机构赎回压力较大,黄金股阶段性承压,但展望后市,黄金股的确定性在A股中,还是非常靠前的,空间就更不用说了,用俩字形容,滞涨。
再说下有色和原油,因为期货市场在交易美国衰退,映射到A股,投资者也在担心商品需求和价格中枢,这其实有点多虑了,咱看下铜和原油的全球年总消费量增长趋势,就知道需求走弱是不存在的,都是交易者预期跟随市场噪音在变。股票作为商品的映射,即便是商品价格不涨,在高位震荡,企业也有很好的利润,比如煤炭,所以美国衰退和商品承压都是阶段性的,中长期的供给紧张,才是我们该期待的。
......
以上是投顾组合的7月回顾和展望,最后,再提几个要素:
1、基金投顾组合的销售平台:京东金融、天天基金,你去搜索,关键字,“表韭”,就有了,近期,雪球会引入合作,习惯雪球买基金的朋友,可以期待一下。
2、组合的优惠:
①京东金融,是平台持续给与补贴的,买基金确实划算到了极点。
②天天基金,最近主推表韭全球资产配置,给配了福利,在天天基金,搜索关键字,“表舅”、“表韭”、“表韭全球配置”,下图,会出现【全球配置】的搜索结果,点击后,即可以享受天天基金给配的体验福利,仅限天天基金的新用户,大家注意。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240805/416/w828h388/20240805/9303-e04ee6b79631c6f00d6d0192cb1e1e33.jpg)
③关于加群:你可以添加小助理微信,加为好友后,发送一下持仓页截图,小助理会拉你入群,小助理是纯兼职帮忙的,不负责闲聊,就负责拉人。而且,晒持仓棘突倒不是看人下菜,是因为微信群只针对基金投顾的持仓客户,群里不闲聊,只聊组合相关的事情,当然即使你只买了1000块,想进来抄作业,也没问题。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20240627/655959900_20240627.png)
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)