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2023年金麒麟第三名。2年产业+6年卖方+2年买方投研经验，专注于信创、人工智能、云计算大趋势，注重深入的基本面研究。
1、我们认为下半年计算机将迎来结构性行情。计算机板块需求正逐步回暖，在新质生产力等政策预期加持下，预计2024年将迎来盈利能力提升。从机构持仓情况看，板块已经明显低配。
1）2023年和2024Q1行业营业收入增速均同比提升。2023年行业人员数量略有下降，我们预计在收入持续增长前提下，行业利润率将回升。
2）计算机板块具备经济后周期属性，在超长期国债、特别国债、地产回暖的趋势下，信息化建设资金有望同比增加。在新质生产力等国家科技政策支持力度加大下，计算机在人工智能、低空经济、信创等政策主要支持方向具备长期投资价值。
3）2024Q1行业重仓股配置比例回落至3.60%， 环比下降1.36Pcts，低配0.34pcts。距离2023Q1持仓高点7%，同比下降3.4pcts。
2、重点关注端侧智能和AI应用创新。AI全球共振，算力需求将从云到端，从训练向推理转移。应用侧，在算力成本下降、端侧智能覆盖人群提升背景下，新一轮AI应用爆点渐行渐近。
1）人工智能产业趋势向端侧智能发展，终端智能开启未来10年，芯片厂商、操作系统厂商和品牌厂商均积极投入，将是产业格局重构的绝佳机会。IDC预测，中国PC市场将因 AIPC的到来，结束负增长。Canalys预估2024年全球AIPC出货量5100万台，占PC出货总量的19%。Canalys预估2024年AI手机的出货量将达到6000万部。
2）ARM架构或继续崛起，高通有望通过AIPC弯道超车。微软发布的Copilot Plus PC首发采用高通骁龙方案，我们认为高通有望凭借ARM的低功耗优势实现份额的弯道超车。
3）随着PC和手机端大模型接触到更多用户，模型覆盖用户数迅速提升，大模型将有更大概率迎来应用爆款。
3、部分细分行业迎来景气度提升，关注能源、交通和轨交等行业政策催化+业绩提升带来的投资机会。
1）能源行业：能源安全和能源转型迫在眉睫。在建设适应新型电力系统的电力市场的大背景下，电网将启动新一轮数智化建设。
2）交通行业：智能汽车产业景气度持续，在路侧，我国车路云一体化建设将拉动数字新基建，北京近百亿招标开启，预计中长期多省市将参与建设。
3）轨交行业：全国铁路固定资产投资加速，下游需求有望扩张。政策频频落地，铁路设备有望进入更新周期。
1）高分红率可以部分代表公司盈利能力强、经营质量高、资金使用效率高等。在行业波动时，有较强的抗风险能力。因此，我们认为计算机板块中股息率高的公司在计算机行情下行时具有较强韧性。
2）大部分计算机行业细分龙头公司在过去三年处于估值消化期，部分公司在历史估值低位，随着经济回暖，会有较好投资机会。
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投资建议
结构性行情下，左手端侧智能，右手景气赛道。全年层面，推荐关注高分红龙头企业。
标的层面，建议关注：
1）端侧智能：中科创达、联想集团、软通动力、星环科技、中国长城、云赛智联、虹软科技、神州数码。
2）景气赛道：
数智化电网：泽宇智能、东方电子、科远智慧、国网信通、理工能科、安科瑞、国能日新、威胜信息；
交通信息化：千方科技、莱斯信息、通行宝、万集科技、金溢科技、高新兴、皖通科技、云星宇、海康威视、大华股份；
铁路信息化：思维列控、交大思诺、中国通号、高新兴、佳讯飞鸿、工大高科、辉煌科技、智洋创新、哈铁科技、航天智装。
3）高分红：海康威视、广电运通。
AI发展不及预期；政策落地不及预期；汽车智能化进度不及预期；市场竞争风险；人力成本上涨风险。
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