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本期精华
【浙商电子 蒋高振（金麒麟分析师）】水晶光电（002273）：潜望式微棱镜大客户资源积累已开始实现质变，车载/元宇宙光学有望构造第二、第三增长曲线。
内容详情
01 市场总览
1、大势：
6月12日上证指数上涨0.31%，沪深300上涨0.04%，科创50下跌0.12%，中证1000上涨0.34%，创业板指下跌0.44%，恒生指数下跌1.31%。
2、行业：
6月12日表现最好的行业分别是煤炭（+3.34%)、传媒（+2.29%)、石油石化（+1.58%)、机械设备（+1.26%)、有色金属（+1.09%)，表现最差的行业分别是银行（-0.4%)、电力设备（-0.39%)、非银金融（-0.3%)、房地产（-0.26%)、美容护理（-0.23%)。
3、资金：
6月12日全A总成交额为6940.46亿元，南下资金净流入68.72亿港元。
02 重要推荐
【浙商电子 蒋高振】水晶光电（002273）公司深度：受益苹果光学升级，引领AR光学创新
1、电子-水晶光电（002273）
2、推荐逻辑：
潜望式微棱镜大客户资源积累已开始实现质变，车载/AR光学有望构造第二、第三增长曲线。
1）超预期点：
微棱镜及涂覆滤光片大客户渗透率优于预期；车载/AR光学卡位优势优于预期。
2）驱动因素：
北美客户微棱镜搭载份额持续提升；海外主机厂车载定点项目数量持续提升。
3）盈利预测与估值：
预计2024-2026年公司营业收入为6266/7330/9085百万元，营业收入增长率为23.44%/16.98%/23.94%，归母净利润为843/1029/1275百万元，归母净利润增长率为40.39%/22.06%/24.00%，每股盈利为0.61/0.74/0.92元，PE为25/20/17倍。
3、催化剂：
H品牌超预期回归；A品牌下半年新机发布。
4、风险因素：
下游客户技术路线变更风险，智能手机终端出货复苏不及预期，车载项目定点转化进度不及预期，AR产品迭代不及预期。
报告日期：2024年6月12日
报告详情：
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