专题：泰德医药港股IPO：利润创2015年以来新低 核心资产估值成谜
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2024年5月31日，来自浙江杭州的中肽生化有限公司的母公司泰德医药（浙江）股份有限公司 Medtide Inc.(简称"泰德医药”)向港交所递交招股书，拟香港主板挂牌上市。
泰德医药招股书链接：
https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2024/106513/documents/sehk24053102020_c.pdf
泰德医药，作为一家专注于多肽的CRDMO(合约研究，开发及生产机构)，提供从早期发现、临床前研究、临床开发以至商业化生产的全周期服务。
根据弗若斯特沙利文的资料，泰德医药是全球专注于多肽的最全面的CRDMO之一。于2023年按销售收入计，泰德医药是全球第三大专注于多肽*的CRDMO，市场份额1.5%。
* 专注于多肽的CRDMO指多肽CRDMO服务贡献逾50%收入的CRDMO公司。
多肽介绍：多肽是由生物体内2至99个天然氨基酸组成，为分子量小于10,000Da的有机化合物。多肽代表一类独特的药物化合物，在分子结构上处于小分子和蛋白质之间，但在生物化学和治疗上却有别于两者。自胰岛素获批成为第一种多肽类药物以来，多肽在糖尿病治疗中的地位愈发突出。多肽可大致分为胰岛素多肽及非胰岛素多肽，两种多肽各有独特的治疗应用。近年来，随着药物开发和治疗方法的变化，多肽在治疗中的应用也经历重大演变。多肽在整个治疗领域得到了研究，反映其在各种适应症中的潜在效用，特别是对于代谢、肿瘤及炎症性肌肉骨骼疾病等慢性疾病。
截至2023年1月1日，泰德医药的多肽项目管线包括249个CDMO项目及六个CMO项目，还于2023年获得72个CDMO项目及7个CMO项目。于2023年全年，公司已完成8,728个CRO项目。泰德医药战略性地专注于胰高血糖素样肽1(GLP-1)领域的管线建设。截至2024年5月27日，公司与七名开发GLP-1产品的客户有九个GLP-1药物开发项目。
除了多肽外，泰德医药还开发了多元化的项目管线，专注于其他类别的TIDES药物。例如，公司已开发出合成复杂肽核酸新化学实体(NCE)的专业知识，并已建立一站式结合平台。泰德医药具备生产毫克级至千克级多肽及寡核苷酸结合产品的能力，可满足各种资质要求。公司的PeptiConjuX™及PeptiNuclideLinkTech™平台专用于多肽－ 寡核苷酸偶联药物(POC)、多肽偶联药物(PDC)及放射性核素偶联药物(RDC)项目，可实现定制结合产品合成、开发及生产。截至2023年12月31日，泰德医药已通过这两个平台成功合成约1,800种分子。
泰德医药的项目管线还包括与针对糖尿病、胃肠道疾病及肿瘤等适应症的仿制多肽API产品相关的各类项目。除了司美格鲁肽，公司还提交了药物主控文件(DMF)或获得其他几个主要仿制药产品的监管批准。公司还拥有其他在研的主要仿制多肽类产品，包括替尔泊肽、地非法林、双羟萘酸曲普瑞林、替度鲁肽等，以满足更多样化的客户需求。
泰德医药主要提供合约研究机构(CRO)服务(即多肽新化学分子实体(NCE)发现合成)、合约开发及生产机构(CDMO)服务(即多肽化学、制造及控制(CMC)开发)、合约生产机构(CMO)服务(即多肽NCE及仿制药商业化生产)。
泰德医药已建立全球业务，项目覆盖超过50个国家，包括中国、美国、日本、欧洲、韩国及澳大利亚等主要市场。公司为客户提供符合全球主要市场监管规定的多肽类药物开发、生产、CMC申报支持服务。
泰德医药主要通过FFS(按服务收费)或FTE(全职当量，按工时收费)费用模式为制药及生物技术公司提供多肽CRDMO服务产生收入。
股东架构
招股书显示，泰德医药在上市前的股东架构中，
徐琪博士，通过琪康国际持股47.65%；
李湘莉女士，直接持股8.22%；通过杭州海鼎(李女士及其配偶李从岩先生分别持有99%、1%)持股12.33%；其作为普通合伙人的雇员激励平台杭州熙永、杭州元熙分别持股4.11%、4.11%；李湘莉女士合计控制28.77%的股份；
徐琪博士、李湘莉女士为一致行动人，共同控制公司约76.42%的投票权。
普华夏星，持股7.31%；
海邦沣华，通过衢州海邦肽达、杭州海邦博源，分别持股5.77%、1.83%；
杭州和达新医药，持股4.30%；
张强鸣先生，通过全资拥有的深圳民和投资持股2.19%；
南京欧陶(黄彤舸先生68.93%)，持股1.10%；
海南景盛一期，持股1.10%。
泰德医药董事会由9名董事组成，包括：
5名执行董事：徐琪博士(董事长、首席执行官)、李湘博士、李湘莉女士、Cheng Tao女士(首席商务官)、李玲梅女士(联席公司秘书兼董事会秘书)；
1名非执行董事：吴一晖先生；
3名独立非执行董事：于常海博士、朱迅博士、 夏心晟先生。
监事会3名：颜喜亚女士、吴海刚先生、傅红英女士。
除执行董事外，高管包括财务总监徐伟群先生。
招股书显示，在过去的2021年、2022年和2023年，泰德医药的营业收入分别为人民币2.82亿、3.51亿和3.37亿元，相应的净利润分别为人民币8,027.8万、5,398.0万和4,890.5万元，相应的经调整净利润分别为人民币1.08亿、1.28亿和1.01亿元。
泰德医药是次IPO的中介团队主要有：摩根士丹利、中信证券为其联席保荐人；安永为其审计师；国浩、达维分别为其公司中国律师、公司香港及美国律师；汉坤为其数据合规律师；通商、史密夫斐尔分别为其券商中国律师、券商香港及美国律师；弗若斯特沙利文为其行业顾问。
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