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✦ 摘要 ✦
本周市场表现：本周钢铁板块0.24%，表现劣于大盘；其中，特钢板块上涨0.60%，长材板块上涨0.45%，板材板块上涨0.42%；铁矿石板块上涨0.19%，钢铁耗材板块下跌2.07%，贸易流通板块下跌0.001%。
铁水产量持续回升。截至5月17日，样本钢企高炉产能利用率88.6%，周环比增加0.90百分点。截至5月17日，样本钢企电炉产能利用率54.3%，周环比增加2.39百分点。截至5月17日，五大钢材品种产量789.5万吨，周环比增加3.93万吨，周环比增加0.50%。截至5月17日，日均铁水产量为236.89%，周环比增加2.39万吨，周环比增加1.02%，同比下降1.63%。
五大材消费量环比增加。截至5月17日，五大钢材品种消费量961.1万吨，周环比增加30.87万吨，周环比增加3.32%。截至5月17日，主流贸易商建筑用钢成交量13.4万吨，周环比下降0.41万吨，周环比下降3.00%。
库存总体下降。截至5月17日，五大钢材品种社会库存1333.5万吨，周环比下降55.75万吨，周环比下降4.01%，同比增加3.92%。截至5月17日，五大钢材品种厂内库存479.6万吨，周环比下降15.80万吨，周环比下降3.19%，同比下降6.19%。
钢材价格环比上涨。截至5月17日，普钢综合指数4006.2元/吨，周环比增加16.95元/吨，周环比增加0.42%，同比下降1.20%。截至5月17日，特钢综合指数6941.8元/吨，周环比增加4.60元/吨，周环比增加0.07%，同比下降2.65%。截至5月17日，螺纹钢高炉吨钢利润为-192.14元/吨，周环比增加10.7元/吨，周环比下降5.27%。截至5月17日，螺纹钢电炉吨钢利润为-283.62元/吨，周环比增加25.1元/吨，周环比下降8.12%。
铁矿石价格环比抬升。截至5月17日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为895元/吨，周环比增加17.0元/吨，周环比增加1.94%。截至5月17日，京唐港主焦煤库提价为2100元/吨，周环比下降100.0元/吨，周环比下降4.55%。截至5月17日，一级冶金焦出厂价格为2450元/吨，周环比持平。截至5月17日，样本钢企焦炭库存可用天数为10.75天，周环比增加0.0天，同比下降1.1天。截至5月17日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为22.37天，周环比下降0.9天，同比增加2.9天。截至5月17日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为10.85天，周环比增加0.1天，同比增加2.3天。
本周，铁水日产延续边际改善，但仍低于往年同期水平。需求继续快速回升，其中，螺纹钢、线材等建材品种环比大幅改善，分别+10.85%、2.87%。主要品种钢材延续去库态势，五大材社库环比-4.01%，五大材厂库环比-3.19%，库存去化速度超出市场预期，其中螺纹钢（社库-7.22%、厂库-4.06%）、线材（社库-5.67%、厂库-6.60%）等建材品种去库速度明显大于其他品种。原材料价格分化，铁矿石环比+1.94%，焦炭周环比持平，炼焦煤价格环比-4.55%。需要注意的是，本周，房地产利好政策集中发布，涉及保交楼、首付比例、公积金利率、存量商品房政策等方面。其中，央行将设立3000亿保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房。我们预计，多种举措推动下，钢材需求有望加速边际改善，叠加库存去化趋势，有望支撑铁水水平继续抬升，短期钢材价格有望震荡偏强。
投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望保持平稳或甚边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，给予行业“看好”评级。建议关注以下投资主线：一是有望受益于新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是有望受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源；四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份；五是有望受益于地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。
风险因素：地产进一步大幅失速下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
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一、本周钢铁板块及个股表现
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本周钢铁板块上涨0.24%，表现劣于大盘；本周沪深300上涨0.32%到3677.97；涨幅前三的行业分别是房地产(12.49%)、建材(4.37%)、建筑(3.55%)。
本周特钢板块上涨0.60%，长材板块上涨0.45%，板材板块上涨0.42%；铁矿石板块上涨0.19%，钢铁耗材板块下跌2.07%，贸易流通板块下跌0.001%。
本周钢铁板块中涨幅前三的分别为沙钢股份（维权）(11.85%)、河钢资源(7.17%)、新钢股份(5.88%)。
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二、本周核心数据
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1、供给
⚫ 日均铁水产量：截至5月17日，日均铁水产量为236.89万吨，周环比增加2.39万吨，周环比增加1.02%，同比下降1.63%。
⚫ 高炉产能利用率：截至5月17日，样本钢企高炉产能利用率88.6%，周环比增加0.90百分点。
⚫ 电炉产能利用率：截至5月17日，样本钢企电炉产能利用率54.3%，周环比增加2.39百分点。
⚫ 五大钢材品种产量：截至5月17日，五大钢材品种产量789.5万吨，周环比增加3.93万吨，周环比增加0.50%。
2、需求
⚫五大钢材品种消费量：截至5月17日，五大钢材品种消费量961.1万吨，周环比增加30.87万吨，周环比增加3.32%。
⚫ 建筑用钢成交量：截至5月17日，主流贸易商建筑用钢成交量13.4万吨，周环比下降0.41万吨，周环比下降3.00%。
3、库存
⚫ 五大钢材品种社会库存：截至5月17日，五大钢材品种社会库存1333.5万吨，周环比下降55.75万吨，周环比下降4.01%，同比增加3.92%。
⚫ 五大钢材品种厂内库存：截至5月17日，五大钢材品种厂内库存479.6万吨，周环比下降15.80万吨，周环比下降3.19%，同比下降6.19%。
4、价格&利润
钢材价格：
⚫ 普钢综合指数：截至5月17日，普钢综合指数4006.2元/吨，周环比增加16.95元/吨，周环比增加0.42%，同比下降1.20%。
⚫ 特钢综合指数：截至5月17日，特钢综合指数6941.8元/吨，周环比增加4.60元/吨，周环比增加0.07%，同比下降2.65%。
钢材利润：
⚫ 电炉吨钢利润：截至5月17日，螺纹钢电炉吨钢利润为-283.62元/吨，周环比增加25.1元/吨，周环比下降8.12%。
⚫ 高炉吨钢利润：截至5月17日，螺纹钢高炉吨钢利润为-192.14元/吨，周环比增加10.7元/吨，周环比下降5.27%。
期现货基差：
⚫ 热轧基差：截至5月17日，热轧板卷现货基差为11元/吨，周环比下降13.0元/吨。
⚫ 螺纹基差：截至5月17日，螺纹钢现货基差为-56元/吨，周环比增加6.0元/吨。
⚫ 焦炭基差：截至5月17日，焦炭现货基差为-304元/吨，周环比下降15.0元/吨。
⚫ 焦煤基差：截至5月17日，焦煤现货基差为-74.5元/吨，周环比下降75.0元/吨。
⚫ 铁矿石基差：截至5月17日，铁矿石现货基差为-6.5元/吨，周环比下降6.0元/吨。
5、原料
价格&利润：
⚫ 港口铁矿石价格：截至5月17日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为895元/吨，周环比增加17.0元/吨，周环比增加1.94%。
⚫ 港口炼焦煤价格：截至5月17日，京唐港主焦煤库提价为2100元/吨，周环比下降100.0元/吨，周环比下降4.55%。
⚫ 一级冶金焦价格：截至5月17日，一级冶金焦出厂价格为2450元/吨，周环比持平。
⚫ 焦企吨焦利润：截至5月17日，独立焦化企业吨焦平均利润为102元/吨，周环比增加18.0元/吨。
⚫ 铁废价差：截至5月17日，铁水废钢价差为-180.1元/吨，周环比增加36.0元/吨。
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三、上市公司估值表及重点公告
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1、上市公司估值表
2、上市公司重点公告
【常宝股份】江苏常宝钢管股份有限公司2023 年度权益分派实施公告：公司2023年度权益分派实施方案为：以公司现有总股本901,358,228股剔除回购专用证券账户股份数2,000股后的总股本901,356,228股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.80元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本，预计派发现金红利252,379,743.84元。
【方大特钢】方大特钢科技股份有限公司关于调整限制性股票回购价格及回购注销部分限制性股票的公告：因公司实施 2023 年度权益分派，根据《方大特钢 2022 年 A 股限制性股票激励计划（2022 年 9 月修订）》（以下简称“《激励计划》”）的相关规定，拟对限制性股票的回购价格予以调整，调整后限制性股票的回购价格为 3.08 元/股加银行同期存款利息；同时拟回购注销 2022 年 A 股限制性股票激励计划中的激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票合计 17,872,333 股。
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四、本周行业重要资讯
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1、何立峰：从实际出发，政府可酌情收购商品房用作保障性住房。全国切实做好保交房工作视频会议在北京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在会上强调，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。相关地方政府应从实际出发，酌情以收回、收购等方式妥善处置已出让的闲置存量住宅用地，以帮助资金困难房企解困。商品房库存较多城市，政府可以酌情以合理价格收购部分商品房用作保障性住房。（资料来源：https://new.qq.com/rain/a/20240517A059TK00）
2、中国人民银行推出房地产系列举措：（1）自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。（2）取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。（3）对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。（4）将设立3000亿保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房。（资料来源：https://news.mysteel.com/a/24051718/E9CDAE4B885B64CF.html）
3、本周，多地出台楼市利好政策：（1）佛山市：发布优化供地管理、适度优化住宅用地配建要求、精准满足项目融资需求、加大公积金贷款购房支持力度等13条房地产新政策。（2）合肥市：2024年5月15日（含15日）起至2025年5月14日，凡新购买新建商品住房的购房人，给予总房价1%的购房补贴；二孩及以上的本市户籍家庭新购买新建商品住房的，给予总房价1.5%的购房补贴。（3）杭州市临安区：在临安区范围内收购一批商品住房用作公共租赁住房。（4）江苏：常州首套房贷利率已降至3.25%，无锡首套房贷利率已降至3.45%。（5）云南大理：鼓励收购存量房作为保障性租赁住房或人才住房，住宅商品房去化周期超过24个月的县市、大理经开区，除产业园区内部配套和离县城（主城区）较远的镇区外，不再新建保障性租赁住房。（资料来源：https://news.mysteel.com/a/24051718/E9CDAE4B885B64CF.html）
4、国家统计局：中国1-4月固定资产投资同比增长4.2%：2024年1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）143401亿元，同比增长4.2%，其中，民间固定资产投资73913亿元，同比增长0.3%。从环比看，4月份固定资产投资（不含农户）下降0.03%。第二产业中，工业投资同比增长13.1%。其中，采矿业投资增长21.3%，制造业投资增长9.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长26.2%。（资料来源：https://news.mysteel.com/a/24051710/E275DC7351732FDB.html）
5、30年期超长期特别国债正式首发： 本周一，财政部公布了超长期特别国债的发行安排，17日上午，30年期超长期特别国债将正式首发。根据发行安排，首发的30年期超长期特别国债，为固定利率附息债，总额400亿元。在本息兑付日期方面，本期国债自2024年5月20日开始计息，每半年支付一次利息，付息日为每年5月20日和11月20日，2054年5月20日偿还本金并支付最后一次利息。（资料来源：https://news.mysteel.com/a/24051707/B7D3C930F6F93BC7.html）
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五、风险因素
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（1） 地产进一步大幅失速下行；
（2） 钢铁冶炼技术发生重大革新；
（3） 钢铁工业高质量发展进程滞后；
（4） 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
本文源自报告：《钢铁周报：房地产利好政策集中发布，钢价短期有望震荡偏强》
报告发布时间：2024年5月18日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：
左前明（金麒麟分析师） S1500518070001
刘 波 煤炭、钢铁研究助理
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