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报告摘要
中际旭创：全球领先的高端光模块厂商
公司集高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售于一体，提供云数据中心和电信设备市场的整体解决方案，凭借行业领先的技术研发能力、低成本产品制造能力和全面交付能力等优势，赢得了海内外客户的广泛认可，并保持了市场份额的持续成长。
公司在2024年一季度业绩大幅增长，取得营业收入48.43亿元，同比增长163.59%；归母净利润10.09亿元，同比增长303.84%。
生成式人工智能蓬勃发展，拉动AI数据中心光互联需求
OPEN AI的ChatGPT引爆全球对于生成式AI的投资热潮，以微软、谷歌为代表的大型云计算公司持续大力投入AI数据中心的建设，训练和推理用GPU及其互联网络的需求高速增长，800G和1.6T光模块作为AI数据中心光互联的核心部件直接受益。2023Q4海外云巨头的（微软、亚马逊、苹果、Meta、谷歌）合计资本开支同比提升4.81%至441.64亿美元；根据Factset一致预期，2024年合计资本开支将同比增长27.2%至1938.3亿美元。根据Lightcounting预测，光模块的全球市场规模在2022-2027年或将以CAGR 11%保持增长，2027年有望突破200亿美元。
公司800G和1.6T高速光模块先发优势明显，前瞻布局硅光、CPO等新技术
800G方面，公司拥有全面的800G OSFP光模块产品组合，包括4x100Gx2和8x100G两种架构方案，除了传统的EML设计，还采取了以硅光为基础的方案来满足短距离传输需求。同时，公司拥有1.6T OSFP系列光模块，并在业界率先推出1.6T-DR8 OSFP 224 LPO产品；该系列产品主要采用8x200G的方案，包括EML和硅光两种设计。
除了硅光之外，公司也在业内率先使用Chip on Board（COB）光电子器件设计与封装技术，并且在2024年与Marvell联合推出用于数据中心互连的800G ZR/ZR+光模块，采用Marvell Orion相干DSP，在光模块新技术领域保持领先。
风险提示：AI技术发展不及预期；云计算资本开支不及预期；公司市占率下滑。
发布日期：2024-05-17
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