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本周重点报告
【平安证券】医药行业深度报告：IgA肾病全景图 — 国内百万级患者基数，IgAN掘金之路待启航
核心摘要
IgA肾病主要特征为免疫球蛋白A（IgA）在肾脏中的积聚，无症状血尿伴不同程度的蛋白尿是最常见的临床表现，疾病多始发于青壮年，20-40岁患者占比约80%。IgA肾病是我国最常见的原发性肾小球疾病，占原发性肾病约35%-50%。从患者数来看，据沙利文报告数据全球IgA肾病患者人数由2015年的880万人增加至2020年的930万人，其中我国约占220万人；预计2030年全球患病人数达到1020万人，中国约达240万人。在美国IgA肾病属于罕见病，患者基数不大，仅约13万-15万患者数，相比之下，我国确诊为IgA肾病的存量患者数百万级别，群体基数庞大。
【平安证券】基金深度报告：权益基金风格策略系列报告之七：重点配置能源资源品的基金盘点
核心摘要
1）能源资源类指数基金包括股票型和商品型指数基金。股票型指数基金分为跟踪泛能源资源的宽基类指数基金和聚焦细分赛道的指数基金，商品型指数基金跟踪指数覆盖了黄金、白银、有色金属期货和能源化工期货四个领域。2）泛能源资源类指数基金：800能源和全指能源指数持仓集中于煤炭开采行业，其他指数的行业分布更为分散，在有色金属板块有更高的暴露。3）细分赛道类能源资源指数基金：跟踪指数集中在油气、有色金属和煤炭板块，有色金属内部覆盖了黄金、有色矿业、工业金属、稀有金属等赛道。4）能源资源类指数的风险收益特征：今年以来SSH黄金股票呈现高弹性，中证上游、内地资源等泛能源资源类指数以及白银期货指数也有不错的风险收益回报。2024年2月5日市场反弹以来，有色金属类指数表现较高的风险回报，尤其黄金股票指数收益弹性最高。
【平安证券】银行行业深度报告：数字货币观察：国内发力应用层，海外关注投资侧
核心摘要
数字人民币已被应用于零售支付、跨境汇款、政府补贴发放等多个场景，数字人民币试点逐步扩展到覆盖全国17个省市和26个地区。从海外数字货币的发展来看，由各国央行推动的主权货币发展速度相对较慢，相比之下，海外以加密货币为代表的非主权货币的发展水平更为领先。不过由于加密货币本身非主权货币的特点，其自身的流动性、估值、保管和安全等因素导致其发展进程相对更为曲折，不被承认的货币地位也导致各国持续加强监管约束，其应用场景推进难度较大。与之形成鲜明对比的是其投资属性，市场关注度维持高位。根据coinmarketcap数据，截至5月12日，全球加密货币市场规模达到2.25万亿美元，其中比特币的规模占据明显主导地位，其市值占到所有加密货币的53%。特别是随着今年1月美国以及4月香港比特币现货ETF的批准丰富了加密货币投资路径，交易便利度进一步提升。
【平安证券】京东方A（000725.SZ）首次覆盖报告：LCD&OLED双龙头，半导体显示领航者
核心摘要
公司显示面板业务全球领先，业绩周期波动有望逐渐缓解。公司是全球显示面板龙头，经过30余年的发展，实现了显示面板从无到有、从弱到强的华丽转身，为解决国家“少屏”问题做出了重大贡献。长期以来，面板行业呈现出强周期性，公司业绩也随之上下波动：2019-2023年，公司收入分别为1160.6亿元、1355.5亿元、2210.4亿元、1784.1亿元、1745.4亿元，波动明显，其中，2021年是面板大周期的价格高位阶段，公司收入达到阶段性峰值，同时，净利润波动规律与收入基本一致，2021年达到259.6亿元的峰值。当前，中国大陆面板厂执行按需生产策略，面板行业的周期性逐渐得到抑制，未来公司业绩的波动性有望弱化，盈利能力有望逐渐趋稳。
【平安证券】珀莱雅（603605.SH）首次覆盖报告：大单品奠基，敏锐洞察+敏捷执行，持续突破
核心摘要
珀莱雅成立于2006年（品牌在2003年诞生）。作为江浙民营企业，公司拥有超强的经营活力，成立以来经历了两次较大转型：1）从toB卖货到toC精细化运营、线下渠道转型线上之后线上渠道反哺线下，2）2020年起大单品策略奠定扎实的基础，不再做平替，选择做自己，研发与供应链也迅速扎实、配套。公司发展底层是员工年轻化、组织扁平化，公司核心管理人员的敏锐洞察和灵活的组织快速响应环境变化和适应不同消费者不同需求，从而主品牌不断向上突破、新品牌逐步走上稳定发展轨道。公司发展以来亲历了国货美妆变革的完整历程，站在美妆行业时代潮流前线，近年来更是勇立潮头，争得国货美妆龙头地位。
【平安证券】中海物业（2669.HK）首次覆盖报告：央企物管标杆，内外兼修稳步前行
核心摘要
中海物业隶属中国建筑集团有限公司旗（金麒麟分析师）下中国海外集团，最早于1986年在中国香港开展物业服务，1991年进入内地市场，2015年10月在香港联交所主板上市，为中国领先物业管理公司之一。公司主要开展物业管理服务、非住户增值服务、住户增值服务、停车位买卖四项业务，2023年收入贡献72.1%、16.4%、9.9%、1.5%，毛利润贡献68%、13.5%、16.3%、2.1%。收入利润稳健增长，2015-2023年营业收入、归母净利润复合增速25.4%、38.7%，2023年分别达130.5亿元、13.4亿元；管理规模逐年攀升，2023年在管面积升至4亿平米，处主流物企靠前水平。
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评级说明及声明
股票投资评级:
强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）
推 荐 （预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）
中 性 （预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）
回 避 （预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上）
行业投资评级:
强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）
中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）
弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上）
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