浙商早知道 | 3月1日|OLED_新浪财经

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

【浙商金工陈奥林/肖植桐】围绕长期胜率高、解释力强、低相关性的目标构建综合选基逻辑，效果更好。

【浙商大制造邱世梁（金麒麟分析师）/消费电子王凌涛】奥来德（688378）：公司深耕 OLED 材料及设备领域，实现了营业利润双增长。

1、大势：

今日上证指数上涨1.9%，沪深300上涨1.9%，科创50上涨4.7%，中证1000上涨3.7%，创业板指上涨3.3%，恒生指数下跌0.2%。

2、行业：

今日表现最好的行业分别是电子（+5.5%)、计算机（+4.6%)、通信（+4.4%)、国防军工（+4.3%)、汽车（+4.2%)，表现最差的行业分别是煤炭（+0.3%)、银行（+0.5%)、农林牧渔（+1.0%)、公用事业（+1.1%)、石油石化（+1.5%)。

3、资金：

今日沪深两市总成交额为10526亿元，北上资金净流入166.03亿元，南下资金净流入13.68亿港元。

02 重要观点

【浙商金工陈奥林/肖植桐】逆水行舟：基金投资的反传统之旅——金融工程深度

1、所在领域：金工

2、核心观点：

85.2%的传统基金评价指标对未来收益没有明显的预测能力，而沉迷挖掘短期投资异象容易忽略逻辑闭环之外因素的影响。本文围绕长期胜率高、解释力强、低相关性的目标构建综合选基逻辑，其中均衡策略年化超额12%，年度胜率100%，季度胜率89%。

3、风险提示：

报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险，也存在数据测算偏差风险，且历史业绩不代表未来。报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。本文基于基金经理的部分代表产品得到相关研究结论，所述研究结论限于基金经理的该基金产品范畴内，个别产品表现不代表基金经理全部业绩表现，更不代表未来。

报告日期：2024年2月28日

报告详情：

03 精品报告

【浙商大制造邱世梁/消费电子王凌涛】奥来德（688378）点评报告：2023年营收利润双增，OLED发光材料国产替代加速进行

电子—《奥来德点评报告：2023年营收利润双增，OLED发光材料国产替代加速进行》

作者：邱世梁/王凌涛

报告日期：2024年2月27日

1、报告摘要：

1）材料设备双驱动，营收利润双增长。

公司发布 2023 年业绩快报，2023 年实现营收 5.17 亿元，同比增长 12.73%；归母净利润 1.23 亿元，同比增长 8.88%。报告期内，公司深耕 OLED 材料及设备领域，实现了营业利润双增长。

2）2023 年国内 OLED 面板需求增长推动稼动率提升。

2023 年下游手机市场复苏，叠加 OLED 面板在各细分市场渗透率的提高，致使 OLED 需求激增，根据 Omdia 数据，2023 年上半年柔性 OLED 稼动率从约 50% 提升至 70%。公司作为 OLED 产业链国产替代核心公司，深耕 OLED 材料及设备领域，有望充分受益于国内 OLED 产能扩张，伴随国产化率的持续提升，公司业绩有望持续增长。

3）AMOLED 8 代线扩产拉动设备需求，公司积极布局有望提供业绩增量。

京东方于 2023 年 11 月公告投资 630 亿元建设 8.6 代 AMOLED 产线，各大面板厂商有望积极跟进，大幅拉动蒸发源设备购买需求，同时 8 代线蒸发源价值量较 6 代有望大幅增长。公司蒸发源匹配日本佳能 Tokki 蒸镀机，在国内第 6 代 AMOLED 产线中份额较高，在此基础上公司 8 代线的蒸发源设备正在搭建测试和生产平台，建议积极关注后续招标进度。

4）材料业务持续放量，品类客户双扩张。

近两年公司材料业务放量主要围绕 prime 类材料，R’、G’材料已经导入下游面板厂商量产供货，B’材料通过了多数研发验证。封装材料 23 年 H2 逐步放量， PDL 材料正在头部面板企业进行验证。此外，公司于 2023 年 9 月披露，目前有部分材料正在京东方送样测试，随着新客户和新产品的持续拓展，公司材料业务未来有望持续放量。

5）盈利预测：

我们预计公司 2023-2025 年营收分别为 5.17/7.81/12.33 亿元，同比增长 12.73%/51.06%/57.75%；预计2023-2025年归母净利润分别为 1.23/1.93/2.97 亿元，同比增速分别为 8.88%/56.77%/53.75%。2023-2025 年 EPS 分别为 0.85/1.30/2.00 元，对应 PE 分别为 39/25/16 倍。考虑到公司有机发光材料国产替代进程加速以及公司在蒸发源设备领域的领先地位，维持“买入”评级。

2、风险提示：

研发进度不及预期、蒸发源产品仅适配于Tokki蒸镀机、蒸发源产品部分原材料依赖进口。

3、报告详情：

法律声明及风险提示

我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中，应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定，遵守相关行业准则，遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范，公平竞争，合规经营，忠实勤勉，诚实守信，不直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益。

股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>