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春节假期期间，外围市场环境传来的大多是好消息，但也有零星的坏消息，比如MSCI例行公布季度指数评审结果并调整指数标的，在新增了4只A股入选的同时，也剔除了48只A股。据媒体报道分析，MSCI是按照公司市值、流动性、行业代表性等因素对指数成份股进行调整，对A股影响有限。
事实也是如此，以国联股份（维权）（603613.SH）为例，这次就被列在了MSCI调出名单中，从二级市场走势反应来看，昨天就挺强的，全天涨幅达5.5%，明显超过了沪深300当天1.16%的涨幅。
可能是因为此前力场君曾发布过小文章，点评过国联股份净值法调账营业收入那件事儿，所以在春节假期期间，就有小伙伴给力场君留言，问到怎么看这家公司的近况。
这是个挺复杂的问题，因为国联股份也确实是一家很有争议的公司，目前仍处于被监管部门立案调查中，尚未有准确定论，让力场君能怎么说呢？股价方面，按照前复权计价，2022年11月最高时收报90.6元，但目前已经不到18元了，短短一年零3个月时间就被干掉了80%，惨烈如斯也是不多见的吧？
说点儿最近确定的公开信息披露吧，2023年12月26日发布了一份公告，公司的核心控股子公司“北京涂多多电子商务股份有限公司”拟实施A3轮增资扩股，引入了新疆宏泰新旅数字产业、兰溪市兰数融商、保定高新区产发等数家有国资背景的股权投资基金。
这个公告按说肯定算是利好，一方面这些股权投资基金的国资背景，相当于给涂多多做了背书，另一方面按照这次增资的价格，涂多多的投前估值已高达136.57亿元，相比起来，国联股份截止到春节放假前的总市值也不过才120亿。
但二级市场的反应很负面，12月26日公告发布当天就下跌了3.58%，第二天直接被封在跌停，此后也是连续下挫，这又是为什么、该怎么看呢？
力场君觉得这大概率与增资扩股方案细节相关，关键就是在“退出条款”里，几方约定：自投资完成交割日起满2年后，甲方（股权投资基金）优先通过以丙方（国联股份）的定向增发股份购买甲方持有乙方（涂多多）股份的方式实现退出。
换句话说，现在的几家股权投资基金入股涂多多，早就规划好了接盘侠，而这个接盘侠就是国联股份自己。
那要是定向增发搞不成了怎么办？公告里也公布了退而求其次的方案：若任何一方未能在窗口期内就上述换股事项取得各自有权决策机构及/或监管部门批准，或各方未在窗口期就换股事项达成一致的并签署交易文件，甲方有权要求丙方在窗口期届满之日起或一方以意思表示或行为明确拒绝换股事项之日起（以发生在先者为准）的【120】个自然日内以现金方式回购甲方届时持 有的乙方全部或部分股权。
从上面两个条款来看，几家入股到涂多多的国资背景股权投资基金，根本就没想着能与涂多多一起成长，两年之后，国联股份要么用股票、要么用现金，帮着几家股权投资基金退出是必须要做的，这个锅、这份压力就算甩给国联股份了。
可能这才是这份表面看起来是利好、实际上引发了股价暴跌的公告，背后的实质吧：没看到有资本，真心实意被捆绑在国联股份这辆战车上，都只不过是先签好包赢不输的过客罢了，主打一个不吃亏。
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