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海外宏观深度报告：“不着陆”与“多风险”——海外经济和市场展望
美国三季度经济增长较强，且经济结构良好，凸显“滚动复苏”特征。我们认为，美国经济韧性有望延续：1）财政刺激留有余温；2）就业市场仍然紧俏；3）不必担心超额储蓄耗尽；4）“再工业化”驱动投资、延缓去库存；5）通胀不是太大问题；6）金融条件趋于稳定。四季度海外风险源头增多，包括巴以冲突、美国预算谈判、欧洲能源风险以及日本央行转向压力等。
国内宏观深度报告：中国经济下一步
1、当前中国经济运行特征：前三季度GDP较快增长，为全年实现5%左右的增速目标提供有力支持。然而，中国经济复苏的势头尚不稳定，体现为GDP平减指数连续两个季度处于负值区间，房地产投资趋势性恢复仍存阻碍，民间投资连续5个月负增长，企业部门现金流仍显不足，外资信心持续低迷。2、如何看待制造业高质量发展？库存周期有望在2023年四季度看到向上拐点。然而总需求未有显著扩张、产能过剩问题逐渐凸显，不宜过高期待库存周期向上高度。短期内稳制造业投资需寻求并扩大支撑因素，中长期稳定制造业占比仍需努力。3、对2024年宏观政策的讨论：GDP增速目标建议设置在“5%左右”，赤字率目标建议设置在3%-4%的水平；货币政策降准降息支持仍有必要，社融增速需达到9%以上的水平。
非银行金融行业动态跟踪报告：上市券商2023年三季报综述：市场交投低迷，业绩短期承压
三季度以来市场交投情绪整体较为低迷，券商业绩短期承压。但长期来看，中央金融工作会议强调更好发挥资本市场枢纽功能、再次明确资本市场对于实体经济的重要性，券商肩负着连接资本市场和实体经济的重要使命，在金融体系中的重要性有较大提升空间。当前板块估值1.21xPB，处近10年来前10%分位，具备高性价比和安全边际。头部券商综合服务能力和专业能力领先，看好头部券商长期成长空间。
顶点软件（603383.SH）首次覆盖报告：金融信创适配先锋，公司成长空间进一步打开
公司立足于证券IT，信创技术底座夯实。顶点软件成立于1996年，2017年在上交所主板上市，公司立足于证券IT，逐步发展为平台型全域金融IT供应商。公司坚持基础技术研发创新，自研“3+1”基础技术平台，快速推动了其在核心交易系统、投行、投资等场景的信创落地。顶点A5信创版作为业内率先全面上线运行、全业务的分布式核心交易系统，确立了公司在证券行业信创领域的先锋地位。顶点A5信创版于2020年在东吴证券实现上线后，公司2021年营收增速开始修复，2021-2022年营收、归母净利润均保持20%以上快速增长，增速水平位于可比同业前列。2023年以来在毛利率修复和费用率压降的支撑下，公司业绩增速实现了显著提升，2023年前三季度公司营收、归母净利润分别实现同比增长17.8%、63.3%，业绩增速继续保持可比同业前列。
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