“827”新政后，A股再融资与并购重组近况回顾|A股_新浪财经

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

正文字数：3185字精读时间：6-12分钟

自今年8月27日证监会在官网发布《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》（以下简称“827文件”）提出“阶段性收紧IPO与再融资节奏”以来，时间已过去两个月，这两个多月里A股上市公司再融资在新披露与审核两端情况如何？另一方面，A股上市公司并购重组是否同步也受影响？与再融资性质类似的发行股份购买资产的配套融资情况如何？

带着这些疑问，我们整理了这两个多月来A股上市公司再融资与并购重组的市场案例情况。

零星披露与0受理的再融资市场

“827文件”对于再融资的规定主要体现在：1、大额再融资的预沟通；2、限制破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高上市公司的再融资间隔及规模（房地产行业不受影响）；3、审核重点关注前次募集资金是否基本使用完毕，募投项目是否达到预期效益；引导上市公司合理确定再融资规模和间隔；4、严格要求募集资金投向主营业务。

新披露预案层面：2单

以首次公告再融资预案为统计口径，8月27日至11月1日，沪深交易所新披露向特定对象发行股票与公开发行可转债预案各1单，募资总额共11.7亿元。而去年同期首次公告再融资预案82单，募资总额共1,608亿元，同比大幅下滑。

上述新披露再融资预案的上市公司分别为东亚机械（301028.SZ）和亚通股份（600692.SH）。两家公司首次公告再融资预案前一日的市值分别为36.53亿元和20.30亿元，市值规模及募集资金金额均不大。

在亚通股份新披露再融资预案后，至今再无新公告的再融资预案。

审核受理层面：0受理

8月27日以来沪深交易所再融资0受理，同比去年同期受理17家，放缓明显。

上市委审议方面，8月27日以来沪深交易所上市委会议审议再融资家数为34家，其中33家通过；1家（合兴股份）暂缓审议。较去年同期审核的109家，科创板上市委暂无审议项目，审核速度明显放缓。

再融资过会的项目预计募资总额为274亿元，其中，向特定对象发行股票家数27家，合计拟募资总额为226.41亿元；公开发行可转债家数为7家，合计拟募资总额为47.59亿元。

合兴股份（605005.SH）可转债被上交所上市委会议暂缓审议。上市委会议现场关注的问题主要包括：公司产品毛利率、存货周转率与同行业可比公司存在差异的原因及合理性，存货及经营性现金流量等财务指标波动较大的原因及合理性，前次募投项目实施和实现效益情况。

以沪深交易所发行上市审核公开披露的信息为口径，从注册端看，8月27日以来19家公司再融资已提交注册，12家公司再融资已注册生效，均为主板或创业板上市公司。

以Wind再融资实施口径来看，8月27日以来各板块均有上市公司再融资发行上市，共计66家。其中，主板为33家，创业板为20家，科创板13家。再融资发行上市仍在进行中。

再融资终止情况

以沪深交易所发行上市审核公开披露的信息为口径，再融资市场节奏收紧后，已有7家上市公司再融资在获受理后公告终止，除1家为上市委会议未获通过，其余均为主动终止，公告披露的终止原因大部分为因资本市场环境发生变化而终止。例如属于大市值上市公司的大额再融资的万科A（000002.SZ），拟募资150亿元，终止原因为公司A股股价处于低位，经审慎分析，并充分听取投资者意见而决定终止。华通线缆（605196.SH）公开发行可转债未获通过，上市委会议认为公司未能充分说明“存贷双高”的合理性及内部控制制度健全且有效执行。新锦动力（300157.SZ）在过会后9个月终止再融资，其募投项目均用于补充流动资金及偿还债务，存在上市公司持续亏损、破发的情形。以下为7家终止再融资的上市公司情况：

尚属正常的并购重组市场

8月27日后首次披露的并购重组交易（以重大资产重组或发行股份购买资产为统计口径）为15家，尚属正常。

以首次披露重组交易草案为统计口径，8月27日后，新披露的重组草案的共7家，其中方案为发行股份购买资产并募集配套资金的共5家，占比为71.43%。上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的交易方案中，发行股份购买资产部分为以股份方式支付交易对价，募集配套资金具有融资属性，定价适用《上市公司证券发行注册管理办法》，发行底价为定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%。

5家上市公司的募集资金总额及用途如下列示：

根据《监管规则适用指引——上市类第1号》，“考虑到募集资金的配套性，所募资金可以用于支付本次并购交易中的现金对价，支付本次并购交易税费、人员安置费用等并购整合费用和投入标的资产在建项目建设，也可以用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务。募集配套资金用于补充公司流动资金、偿还债务的比例不应超过交易作价的25%；或者不超过募集配套资金总额的50%。”

从8月27日后新披露重组配套募集资金的方案来看，募集资金除了刚性的本次交易对价、中介机构费用外，大部分募投项目用于标的公司主业发展和补充流动资金。其中，节能铁汉（300197.SZ）和罗博特科（300757.SZ）的募集资金比例在95%以上，接近上限。

近期监管问询重组交易中的募集配套资金，主要关注点在于募集资金的必要性及规模合理性，测算依据是否充分；募集资金用于募投项目（建设标的资产项目、补流、偿债等）的必要性及合理性；募投项目用途的构成明细；募投项目的效益测算；未成功实施募集配套资金对上市公司生产经营的影响等。

此外，本次再融资政策严格要求上市公司募集资金投向主业。对于上市公司收购与当前主业无关的标的资产，配套募集资金或者其后再融资募投用于新收购的业务，是否属于将“募集资金用于主业”的范畴？

以*ST中期（000996.SZ）新披露的重组草案为例，上市公司现有主营业务为汽车服务业务，拟通过资产出售及吸收合并期货相关业务实现上市公司主营业务的转型。交易方案中配套了募集资金用以发展新业务。此案例未来的审核进展将能反映出监管对于上市公司收购新业务是否属于再融资政策中的“主业”的审核导向。

现在送您60元福利红包，直接提现不套路~~~快来参与活动吧！