【信达能源】煤炭周报：无需过度悲观，逢低积极布局|煤炭_新浪财经

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本周产地煤价小幅下跌。截至8月11日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价860.0元/吨，周环比下跌5.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）724.0元/吨，周环比持平;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）690.0元/吨，周环比下跌5.0元/吨。

内陆电厂库存继续下降。截至8月12日，本周秦皇岛港铁路到车5144车,周环比下降19.70%；秦皇岛港口吞吐44.8万吨,周环比增加0.90%。国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平均值1153.6万吨，较上周的1155.00万吨下跌1.4万吨，周环比下降0.12%。截至8月10日，内陆十七省煤炭库存8261.70万吨，较上周下降115.90万吨，周环比下降1.38%；日耗为382.10万吨，较上周上升8.60万吨/日，周环比增加2.30%；可用天数为21.6天，较上周下降0.80。

国际动力煤价格涨跌互现。截至8月11日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价828.0元/吨，周下跌11.0元/吨。国际煤价，截至8月8日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格88.8美元/吨，周环比下跌1.0美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价119.0美元/吨，周环比上涨9.0元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价95.8美元/吨，周环比上涨7.6元/吨。

焦炭方面：本周焦炭市场继续强势运行。根据煤炭资源网，截至2023年8月11日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2010元/吨，周环比持平。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报2080元/吨，周环比持平。综合来看，本周钢焦博弈为主，近期钢厂方面出现分化，河北地区受到前期暴雨影响运输线路阻断，铁路批车难度较大，导致钢厂回货速度较慢，虽然目前运输困境已在逐步缓解，但由于当前钢厂日耗不断增加，区域内钢厂焦炭增库仍有一定难度，部分有补贴运费增加回货的状况。除河北地区外其他钢厂目前到货正常，目前厂内焦炭库存合理，考虑到自身盈利状况不佳，对焦炭五轮提涨存有一定抵触心理。整体来看，目前焦炭资源紧张局面暂未缓解，短期焦价支撑较强，后期持续关注运输恢复情况及钢厂补库状况。

焦煤方面：钢焦博弈持续竞拍成交，价格维稳为主。根据煤炭资源网，截止8月10日， CCI山西低硫指数2000元/吨，日环比持平；CCI山西高硫指数1760元/吨，日环比下跌9元/吨；灵石肥煤指数1800元/吨，日环比持平。焦炭第五轮提涨仍未落地，钢焦博弈持续，当前煤矿库存多处低位水平，整体报价持稳为主。

我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周，煤炭市场整体呈现弱稳运行。由于高温天气趋缓、水电环比改善、终端电厂库存处于高位、非电需求尚未明显提升等因素影响，动力煤价格略有回调，秦皇岛港动力煤(Q5500)市场价周环比下跌 11.0 元/吨；同时，焦煤市场供需两弱，焦煤市场整体偏稳运营，而在焦钢产业链博弈和钢铁平控减产政策预期下，部分高硫煤种小幅下探。但需要认识到，动力煤价格调整本就是淡旺季切换的正常现象，且当前终端电厂依旧维持高日耗，库存仍处于去库阶段，市场现货仍较少，很难出现类似5月底因贸易商短期集中抛压造成价格的急剧下跌情形。与此同时，焦煤社会库存整体处于历史低位，焦炭价格仍有望第五轮提涨，且产地端焦煤供给仍未全面恢复，更需客观辩证看待钢铁平控减产政策，在阶段性供需两弱以及焦钢产业链利润再平衡（钢铁减产引致价格上涨，有助于传导至焦煤焦炭）背景下，焦煤价格亦不具备单边大幅下跌基础。总体上，我们认为，在传统淡旺季和煤焦钢产业链博弈下短期或出现回调但下跌空间有限，且伴随经济刺激政策带来需求边际好转而价格中枢仍有望保持高位。反观当前资本市场蕴含着过度悲观预期，而悲观之际往往孕育着变局之机，俄乌冲突后暴涨的价格回落并非趋势。能源大通胀背景下，未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，煤炭板块投资攻守兼备且具有高性价比，建议积极把握阶段性调整带来的底部配置机会。

投资建议：结合我们对能源产能周期的研判，可以认为在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及低估值水平和一二级估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注三条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、陕西煤业、山煤国际、广汇能源等；二是在央企控股上市公司质量提升工作推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质炼焦公司淮北矿业、山西焦煤、平煤股份、盘江股份等。同时建议关注可做冶金喷吹煤的无烟煤相关标的潞安环能、兰花科创、华阳股份等，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技、天玛智控等。

风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。

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正文目录

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一、本周核心观点及重点关注：无需过度悲观，逢低积极布局

二、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块优于大盘

三、煤炭价格跟踪：炼焦煤价格稳中有涨

四、煤炭供需跟踪：进口煤价格倒挂延续

五、煤炭库存情况：主要港口煤炭库存持续下降

六、天气情况：东北地区东部和北部华南及云南等地多降雨

七、上市公司估值表及重点公告

八、本周行业重要资讯

九、风险因素

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一、本周核心观点及重点关注

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重要指标前瞻

资料来源：wind，煤炭资源网，煤炭市场网，信达证券研发中心注：红色点为高点。因数据披露频度、日期不一致，因此按周变动展示。

本周核心观点

结合我们对能源产能周期的研判，可以认为在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及低估值水平和一二级估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注三条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、陕西煤业、山煤国际、广汇能源等；二是在央企控股上市公司质量提升工作推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质炼焦公司淮北矿业、山西焦煤、平煤股份、盘江股份等。同时建议关注可做冶金喷吹煤的无烟煤相关标的潞安环能、兰花科创、华阳股份等，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技、天玛智控等。

近期重点关注

1、榆林市发改委：预计8月份煤炭价格或将维持在目前价位水平徘徊前行：榆林市发改委消息，7月份煤炭价格继续高位运行，混煤均价为860元/吨。近期，随着全球经济继续从新冠肺炎疫情中复苏，全球煤炭市场需求强劲，煤价大涨；加之夏季后期水电、太阳能发电的增量有限，又受河南遭遇千年不遇的水涝灾害，对煤电的需求量加大；以及浙江、上海两地台风“烟花”影响船舶运输，沿海煤炭航运价格继续走高；煤炭供需矛盾仍然凸显，后期补库需求较强，煤价上涨风险依然存在，但在国家出台抑制煤价过快上涨、合理释放产能等诸多调控措施下，预计8月份煤炭价格或将维持在目前价位水平徘徊前行。（资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-361-235524-1.html）

2、中价·新华焦煤价格指数（CCP）：本期（2023年8月2日-2023年8月8日）中价•新华焦煤价格指数小幅上涨。具体来看，综合指数报1408点，较上期上涨18点，涨幅1.29%；长协指数报1339点，较上期上涨5点，涨幅0.37%；现货指数报1529点，较上期上涨41点，涨幅2.76%；竞价指数报1461点，较上期上涨18点，涨幅1.25%。上游焦煤价格小幅上涨。供给端在煤矿安检加严背景下，煤矿复产节奏偏慢，焦煤供应仍相对偏紧。需求端现阶段焦钢企业生产强度仍偏高，对焦煤采购积极性不减。综合来看，当前焦钢企业高日耗与低库存支撑焦煤需求，本期焦煤价格小幅上涨，后续需密切关注焦钢企业生产节奏变化。（资料来源：https://www.cctd.com.cn/index.php?m=content&c=index&a=show&catid=752&id=235478）

3、今年全球煤炭需求或再创新高：2022年，全球煤炭消费量创历史新高，预计今年全球煤炭市场仍将延续增长势头，而且随着市场环境回归平稳，煤炭价格预期也将回归稳定。近日，国际能源署（IEA）发布《煤炭市场最新动态》报告（以下简称《报告》）称，过去三年间，全球煤炭市场经历了大起大落，2022年，全球煤炭需求量超过83亿吨，同比增长3.3%。其中，亚洲地区发电用煤及工业用煤水平明显增长，推动全球煤炭消费量再创新高。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/1bMIGheb38pFYYIDZ4fDUg）

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二、煤炭板块个股表现

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二、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块优于大盘

⚫本周煤炭板块下跌0.6%，表现优于大盘；本周沪深300下跌3.4%到3884.3；涨幅前三的行业分别是石油石化(-0.1%)、煤炭(-0.6%)、交通运输(-1.3%)。

图 1：各行业板块一周表现（%）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

⚫本周煤炭开采洗选板块下跌0.76%，动力煤板块下跌0.07%，炼焦煤板块下跌2.18%；焦炭板块上涨0.63%，煤炭化工上涨0.11%。

图 2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

⚫本周煤炭采选板块中涨幅前三的分别为兖矿能源(3.3%)、山煤国际(3.1%)、潞安环能(1.5%)。

图 3：煤炭开采洗选板块个股表现（%）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

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三、煤炭价格跟踪

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三、煤炭价格跟踪：炼焦煤价格稳中有涨

1、煤炭价格指数

⚫截至8月11日，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价731.0元/吨，周环比下跌2.0元/吨；国煤下水动力煤价格综合指数NCEI(5500)价格734.0元/吨，周环比下跌3.0元/吨。截至8月9日，环渤海动力煤(Q5500)综合平均价格指数为718.0元/吨，周环比上涨2.0元/吨。截至8月，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价704.0元/吨，月环比上涨3.0元/吨。

图 4：综合交易价:CCTD秦皇岛动力煤(Q5500) （元/吨）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

图 5：综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K)（元/吨）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

图 6：国煤下水动力煤价格指数 NCEI(5500k):综合指数（元/吨）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

图 7：年度长协价:CCTD 秦皇岛动力煤(Q5500)（元/吨）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

2、动力煤价格

2.1 港口及产地动力煤价格

⚫港口动力煤：截至8月11日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价828.0元/吨，周下跌11.0元/吨。

图 8：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

⚫产地动力煤：截至8月11日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价860.0元/吨，周环比下跌5.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）724.0元/吨，周环比持平;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）690.0元/吨，周环比下跌5.0元/吨。

图 9：产地煤炭价格变动（元/吨）

资料来源：煤炭资源网，信达证券研发中心

2.2 国际动力煤价格

⚫截至8月8日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格88.8美元/吨，周环比下跌1.0美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价119.0美元/吨，周环比上涨9.0元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价95.8美元/吨，周环比上涨7.6元/吨。【注：本价格为国际港口FOB价格，与指数价格有所出入】

图 10：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）

资料来源：CCTD，信达证券研发中心

⚫截至8月11日，广州港印尼煤(Q5500)库提价927.0元/吨，周环比上涨4.0元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价911.0元/吨，周环比上涨6.0元/吨。

图 11：广州港：印尼煤库提价（元/吨）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

3、炼焦煤价格

3.1 港口及产地炼焦煤价格

⚫港口炼焦煤：截至8月10日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2150.0元/吨，周环比持平；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)2368.0元/吨，周环比持平。

图 12：港口焦煤价格变动情况（元/吨）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

⚫ 产地炼焦煤：截至8月11日，临汾肥精煤车板价(含税)2000.0元/吨，周环比持平；兖州气精煤车板价1455.0元/吨，周环比上涨50.0元/吨；邢台1/3焦精煤车板价1900.0元/吨，周环比持平。

图 13：产地焦煤价格变动情况（元/吨）

资料来源：煤炭资源网，信达证券研发中心

3.2 国际炼焦煤价格及焦煤期货情况

⚫ 国际炼焦煤：截至8月11日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价258.0美元/吨，周环比上涨0.5美元/吨。

图 14：澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况（美元/吨）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

图 15：期货收盘价(活跃合约)：焦煤（元/吨）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

4、无烟煤及喷吹煤价格

⚫截至8月11日，阳泉无烟洗中块(Q7000)1370.0元/吨，周环比持平；晋城中块无烟煤(Q6800)1400.0元/吨，周环比持平；河南焦作无烟中块1500.0元/吨，周环比持平。

图 16：产地无烟煤车板价变动情况（元/吨）

资料来源：煤炭资源网，信达证券研发中心

⚫截至8月11日，长治潞城喷吹煤(Q6700-7000)车板价(含税)价格1222.0元/吨，周环比持平；阳泉喷吹煤车板价(含税)(Q7000-7200)1304.0元/吨，周环比持平。

图 17：喷吹煤车板价（含税）变动情况（元/吨）

资料来源：煤炭资源网，信达证券研发中心

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四、煤炭供需跟踪

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四、煤炭供需跟踪：进口煤价格倒挂延续

1、产地煤矿产能利用率

⚫截至8月6日，山西省样本煤矿（303处，总产能5.85亿吨）产能利用率69.20%，环比前一周降0.23个pct。

图 18：山西省周度产能利用率

资料来源：CCTD，信达证券研发中心

⚫截至8月6日，内蒙古样本煤矿（90处，总产能6.3亿吨）产能利用率87.50%，环比前一周升0.61个pct。

图 19：内蒙古周度产能利用率

资料来源：CCTD，信达证券研发中心

⚫截至8月6日，陕西省样本煤矿（49处，总产能3.3亿吨）产能利用率91.74%，环比前一周升1.23个pct。

图 20：陕西省周度产能利用率

资料来源：CCTD，信达证券研发中心

⚫截至8月6日，三省样本煤矿（448处，总产能15.6亿吨）产能利用率81.6%，环比前一周升0.5个pct。

图 21：三省周度产能利用率

资料来源：CCTD，信达证券研发中心

2、进口煤情况

⚫进口煤价差：截至8月11日，5000大卡动力煤国内外价差42.8元/吨，周环比上涨3.7元/吨；4000大卡动力煤国内外价差9.5元/吨，周环比下跌3.5元/吨。

图 22：印尼煤（Q5000）进口价差（元/吨）

资料来源：Wind，信达证券研发中心注：价差=进口煤价格-内贸煤价格

图 23：印尼煤（Q4000）进口价差（元/吨）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

3、煤电日耗及库存情况

⚫ 截至8月10日，内陆十七省煤炭库存8261.70万吨，较上周下降115.90万吨，周环比下降1.38%；日耗为382.10万吨，较上周上升8.60万吨/日，周环比增加2.30%；可用天数为21.6天，较上周下降0.80天。

图 24：内陆 17 省区日均耗煤变化情况（万吨）

资料来源：CCTD，信达证券研发中心

图 25：内陆 17 省区煤炭库存量变化情况（万吨）

资料来源：CCTD，信达证券研发中心

图 26：内陆 17 省区煤炭可用天数变化情况（日）

资料来源：CCTD，信达证券研发中心

⚫截至8月10日，沿海八省煤炭库存3596.10万吨，较上周下降35.70万吨，周环比下降0.98%；日耗为235.00万吨，较上周下降0.20万吨/日，周环比下降0.09%；可用天数为15.3天，较上周下降0.10天。

⚫截至8月11日，三峡出库流量18300立方米/秒，周环比增加8.93%。

图 27：沿海八省区日均耗煤变化情况（万吨）

资料来源：CCTD，信达证券研发中心

图 28：沿海八省区煤炭库存量变化情况（万吨）

资料来源：CCTD，信达证券研发中心

图 29：沿海八省区煤炭可用天数变化情况（日）

资料来源：CCTD，信达证券研发中心

图 30：三峡出库量变化情况（立方米/秒）

4、下游化工、建材价格

⚫截至8月6日，华中地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)2532.0元/吨，周环比上涨62.0元/吨；华南地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)2680.0元/吨，周环比上涨44.0元/吨；东北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)2262.0元/吨，周环比上涨36.0元/吨。

图 31：华中地区尿素市场平均价（元/吨）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

⚫截至8月11日，全国甲醇价格指数较上周同期上涨30点至2364点。

图 32：全国甲醇价格指数

资料来源：Wind，信达证券研发中心注：未更新

⚫截至8月11日，全国乙二醇价格指数较上周同期上涨5点至4013点。

图 33：全国乙二醇价格指数

资料来源：Wind，信达证券研发中心注：未更新

⚫截至8月11日，全国合成氨价格指数较上周同期下跌262点至2966点。

图 34：全国合成氨价格指数

资料来源：Wind，信达证券研发中心注：未更新

⚫截至8月11日，全国醋酸价格指数较上周同期上涨168点至3235点。

图 35：全国醋酸价格指数

资料来源：Wind，信达证券研发中心注：未更新

⚫截至8月11日，全国水泥价格指数较上周同期下跌0.39点至109.4点。

图 36：全国水泥价格指数

资料来源：Wind，信达证券研发中心

5、下游化工、建材用煤量及开工率

⚫ 截至8月11日，化工周度耗煤为574.27万吨，较上周上升5.06万吨/日，周环比增加0.89%。

图 37：化工周度耗煤（万吨）

资料来源：CCTD，信达证券研发中心

⚫截至8月10日，平板玻璃开工率为71.3%，周环比下跌0.0%。

图 38：全国平板玻璃开工率（%）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

6、螺纹钢、冶金焦价格及高炉开工率情况

⚫截至8月11日，Myspic综合钢价指数143.4点，周环比下跌1.73点。

图 39：Myspic 综合钢价指数

资料来源：Wind，信达证券研发中心

⚫截至8月11日，上海螺纹钢价格3700.0元/吨，周环比下跌20.0元/吨。

图 40：上海螺纹钢价格(HRB400 20mm)（元）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

⚫ 截至8月11日，唐山产一级冶金焦价格3080.0元/吨，周环比持平。

图 41：出厂价：一级冶金焦(唐山产)：河北（元）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

⚫截至8月11日，全国高炉开工率83.8%，周环比增加0.44百分点。

图 42：高炉开工率（%）

资料来源：CCTD，信达证券研发中心

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五、煤炭库存及运输情况

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五、煤炭库存情况：主要港口煤炭库存持续下降

1、动力煤港口库存

⚫截至8月12日，秦皇岛港煤炭库存较上周同期下降3.0万吨至527.0万吨。

⚫截至8月7日，主要港口(58港)库存较上周同期下降257.4万吨至6842.6万吨。

图 43：秦皇岛港煤炭库存（万吨）

图 44：主流港口煤炭库存(万吨)

资料来源：Wind，信达证券研发中心

2、炼焦煤库存

⚫ 截至8月7日，生产地炼焦煤库存较上周下降21.5万吨至325.4万吨，周环比下降6.20%。

图 45：生产地炼焦煤库存（万吨）

资料来源：煤炭资源网，信达证券研发中心

⚫截至8月11日，六大港口炼焦煤库存较上周下降6.0万吨至167.1万吨，周环比下降3.47%。

图 46：六大港口炼焦煤库存（万吨）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

⚫截至8月11日，国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存较上周增加14.9万吨至771.3万吨，周环比增加1.97%。

图 47：国内独立焦化厂(230 家)炼焦煤总库存（万吨）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

⚫截至8月11日，国内样本钢厂(110家)炼焦煤总库存较上周下降13.5万吨至717.4万吨，周环比下降1.85%。

图 48：国内样本钢厂(110 家)炼焦煤总库存（万吨）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

3、焦炭库存

⚫截至8月11日，焦化厂合计焦炭库存较上周下降1.9万吨至51.7万吨，周环比下降3.54%。

图 49：焦化厂合计焦炭库存（万吨）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

⚫截至8月11日，四港口合计焦炭库存较上周下降10.6万吨至219.4万吨，周环比下降4.61%。

图 50：四港口合计焦炭库存（万吨）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

⚫截至8月11日，国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存较上周下跌13.78万吨至538.42万吨。

图 51：国内样本钢厂（247 家）合计焦炭库存（万吨）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

4、国际煤炭运输价格指数

⚫截至8月11日，波罗的海干散货指数(BDI)为1129.0点，周环比下跌7.0点；截至8月11日，中国长江煤炭运输综合运价指数(CCSFI)为686.0点，周环比上涨2.0点。

图 52：波罗的海干散货指数(BDI)

资料来源：Wind，信达证券研发中心

图 53：中国长江煤炭运输综合运价指数(CCSFI)

资料来源：CCTD，信达证券研发中心

5、国内煤炭运输情况

⚫截至8月11日周五，本周大秦线煤炭周度日均发运量84.3万吨，上周周度日均发运量125.0万吨，周环比下跌40.8元/吨。

图 54：大秦线铁路发运量（万吨）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

⚫截至8月11日，秦皇岛港铁路到车量较上周同期下降1262车至5144.0车；秦皇岛港港口吞吐量较上周同期增加0.4万吨至44.8万吨。截至8月11日，秦皇岛-上海(4-5万DWT)运费15.5元/吨，周环比上涨1.1元/吨；秦皇岛-广州(5-6万DWT)运费26.1元/吨，周环比上涨0.1元/吨。

图 55：秦皇岛港铁路到车量及港口吞吐量（万吨）

资料来源：Wind，信达证券研发中心

图 56：秦皇岛-广州煤炭海运费情况（元/吨）

资料来源：CCTD，信达证券研发中心

6、环渤海四大港口货船比情况

⚫ 截至8月11日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存为1336.5万吨（周环比增加36.30万吨），锚地船舶数为46.0艘（周环比下降29.00艘），货船比（库存与船舶比）为32.8，周环比增加14.15。

图 57：2020-2023 年北方四港货船比（库存与船舶比）情况

资料来源：Wind，信达证券研发中心

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六、天气情况：东北地区东部和北部华南及云南等地多降雨

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⚫未来10天，华南、青藏高原和四川西南部、甘肃南部、云南西部和南部等地多降雨天气，部分地区累计降水量有80～150毫米。中东部无大范围持续性显著高温天气。

⚫未来11-14天（8月22-25日），主要降雨区将位于华南、东北地区、华北东部和南部、西北地区东部、青藏高原及云南西部和南部等地，累计降水量有20~40毫米，局地50~80毫米。

⚫16-18日，青藏高原、甘肃东部、四川盆地、华南及云南等地有一次中雨过程，部分地区有大雨、局部暴雨

图 58：未来 10 天降水量情况

资料来源：中国气象台，信达证券研发中心

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七、上市公司估值表及重点公告

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1、重点上市公司估值表

表1：重点上市公司估值表

资料来源：Wind，信达证券研发中心数据截至2023年8月11日。注：主要煤企业绩预测为年初预测值

2、上市公司重点公告

【陕西煤业】：2023年7月主要运营数据公告：公司2023年7月煤炭产量1372.64万吨，同比增长7.27%;7月自产煤销量1356.14万吨，同比增长13.19%，本年累计销量9691.84万吨，同比增长11.87%。

【平煤股份】平顶山天安煤业股份有限公司关于控股股东办理完成部分股份补充担保及信托登记的公告：中国平煤神马集团已在中国证券登记结算有限责任公司完成本次补充担保及信托登记，将持有的22,500,000股平煤股份A股股票无限售流通股存放于“中国平煤神马集团-平安证券-22平神E1担保及信托财产专户”，为“22平01EB”补充标的股票担保及信托登记；将持有的11,250,000股平煤股份A股股票无限售流通股存放于“中国平煤神马集团-平安证券-22平神E2担保及信托财产专户”，为“22平02EB”补充标的股票担保及信托登记。

【山西焦煤】2023年半年度报告：报告期间，营业收入为27,559,888,517.49元，其中归属于上市公司股东的净利润4,516,801,945.96元，经营活动产生的现金流量净额为4,467,150,795.49元，基本每股收益为0.8425元/股，加权平均净资产收益率为14.28%，归属于上市公司股东的净资产为35,671,378,656.53元。

【山西焦煤】关于2023年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告：山西焦煤能源集团股份有限公司（以下简称“公司”或“山西焦煤”）采取向特定对象发行的方式向19名特定对象发行474,137,931股人民币普通股A股股票，发行价格为9.28元/股，募集资金总额为人民币4,399,999,999.68元，扣除各项含税发行费用人民币28,782,215.65元，实际募集资金净额为人民币4,371,217,784.03元，加上本次发行费用可抵扣增值税进项税额1,567,309.70元，合计人民币4,372,785,093.73元。上述募集资金已于2023年4月21日到位。

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八、行业重要资讯

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1、山西焦煤：二季度长协占比为80%左右：山西焦煤近日在投资互动平台表示，今年上半年比去年同期利润下降的主要原因是受今年4月以来煤炭市场价格较大幅度的下行影响；得益于近年来公司大力推行精益化管理，公司成本控制在业内一直处于一流水平。该公司表示，目前公司的动力煤销售执行保供价格，即坑口价570元/吨。二季度长协占比为80%左右；公司目前尚未有氢能源项目。（http://www.sxcoal.com/news/4682860/info）

2、因事故，山西两家煤矿被停产整顿：山西省应急管理厅消息，山西柳林鑫飞下山峁煤业有限公司、山西阳城阳泰集团白沟煤业有限公司，两家煤矿因发生死亡安全事故被责令停产整顿。2023年8月6日，山西柳林鑫飞下山峁煤业有限公司发生一起死亡1人的安全事故。2023年8月7日，山西阳城阳泰集团白沟煤业有限公司发生一起死亡1人的安全事故。（http://www.sxcoal.com/news/4682722/info）

3、7月全国进口煤炭3926万吨，同比增长66.9%：海关总署8月8日公布的数据显示，中国2023年7月份进口煤炭3926万吨，较去年同期的2352.3万吨增加1573.7万吨，增长66.9%。7月份进口量较6月份的3987.1万吨较少61.1万吨，下降1.53%。7月份煤炭进口额为386700万美元，同比增长2.20%，环比下降13.87%。据此推算进口均价为98.50美元/吨，同比下跌62.35美元/吨，环比下跌14.11美元/吨。（http://www.sxcoal.com/news/4682679/info）

4、上半年新疆铁路煤炭运输量达6274万吨，同比增长8.5%：据新疆日报报道，今年新疆全力推进国家“三基地一通道”建设，持续深化煤炭行业供给侧结构性改革，煤炭优质产能不断释放。上半年，新疆原煤产量21151.12万吨，同比增长16.5%，发电2375.01亿千瓦时，同比增长2.7%。上半年，新疆铁路煤炭运输量达6274万吨，同比增长8.5%，其中“疆煤外运”2652.1万吨，同比增长13.8%。（http://www.sxcoal.com/news/4682699/info）

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九、风险因素

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重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。

本文源自报告：《无需过度悲观，逢低积极布局》

报告发布时间：2023年8月13日

发布报告机构：信达证券研究开发中心

报告作者：

李春驰 S1500522070001