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海通汽车 | 5 月汽车出口贡献显著，政策有望助力新能源汽车消费潜力释放
海通非银 | 公募投顾业务迎新规；保险负债端持续改善
海通机械| 动力电池厂出海加速；奥特维签订 4.8 亿元单晶炉销售合同
海通纺服| 5 月箱包出口增 1.2%表现强韧，越南鞋服出口环比改善
刘一鸣
海通汽车研究首席分析师
S0850522120003
海通汽车 | 5 月汽车出口贡献显著，政策有望助力新能源汽车消费潜力释放
5 月汽车整体产销同比、环比均实现增长，国内市场需求回暖。根据中汽协会数据公众号，5 月汽车产销分别完成 233.3 万辆和 238.2 万辆，环比分别增长9.4%和 10.3%，同比分别增长 21.1%和 27.9%。1-5 月，汽车产销分别完成1068.7 万辆和 1061.7 万辆，同比均增长 11.1%，由于 2022 年 4-5 月同期基数相对较低，累计产销增速较 1-4 月进一步扩大。5 月，乘用车产销分别完成 201.1万辆和 205.1 万辆，环比分别增长 13.1%和 13.3%，同比分别增长 18.2%和26.4%。随着轻型车国六实施公告的发布和国常会提出延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，我们认为国内市场需求有望企稳并逐步释放。1-5 月，乘用车产销分别完成 906.3 万辆和 900.1 万辆，同比分别增长 10.6%和 10.7%。5月，商用车产销分别完成 32.2 万辆和 33 万辆，环比分别下降 9.3%和 4.9%，同比分别增长 42.9%和 38.2%。在商用车主要品种中，客车和货车的产销量环比均有所下降，同比均快速增长，其中货车产销分别完成 28.5 万辆和 29.4 万辆，环比分别下降 9.3%和 5.1%，同比分别增长 45.2%和 39.8%。1-5 月，商用车产销分别完成 162.5 万辆和 161.6 万辆，同比分别增长 14.2%和 13.7%，其中货车产销分别完成 144.5 万辆和 144.2 万辆，同比均增长 13%。
5 月乘用车市场回暖，批发和零售销量同比、环比均实现增长。根据乘联会公众号数据，5 月乘用车生产 198.5 万辆，同比增长 18.7%，环比增 14.8%；批发销量 199.7 万辆，同比 2022 年增长 25.4%，环比增长 12.4%；零售销量为174.2 万辆，同比增长 28.6%，环比增长 7.3%，我们认为 5 月乘用车批零同比均大幅增长主要由于 2022 年同期低基数影响，同时随着国六 B 库存延期销售的信息明确以及上海车展等活动的开展，市场需求回暖，批零环比均实现增长。
5 月新能源乘用车批发渗透率达到 33.7%，汽车出口贡献显著。根据乘联会公众号数据，5 月新能源汽车批发销量达到 67.3 万辆，同比增长 59.4%，环比增长 11.5%；零售销量达到 58.0 万辆，同比增长 60.9%，环比增长 10.5%。在渗透率方面，5 月新能源乘用车的厂商批发渗透率为 33.7%，零售渗透率为 33.3%，较 2022 年 5 月 26.5%和 26.6%的渗透率分别提升 7.2 和 6.7 个百分点。在品牌结构方面，5 月自主品牌新能源车批发渗透率 50.4%，豪华车中的新能源车渗透率 33.6%，而主流合资品牌新能源车渗透率仅有 4.3%。在出口方面，5 月总体汽车出口延续 2022 年末以来的强势增长特征，其中乘用车出口（含整车与CKD）30.2 万辆，同比增长 64%，环比增长 1%，其中新能源车占出口总量的30%，1-5 月乘用车出口 138.1 万辆，同比增长 102%。我们认为全球乘用车市场正处于电动化和智能化加速渗透的阶段，国内自主品牌主机厂及产业链在电动智能领域具备一定的领先优势，2023 年新能源汽车出口有望维持亮眼表现并贡献增量。
支持政策陆续落地，有望助力新能源汽车消费潜力释放。根据中汽协会数据公众号，近日，国家发展改革委、国家能源局印发了《关于加快推进充电基础设施建设 更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》，国务院常务会议提出要巩固和扩大新能源汽车发展优势，延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，我们认为相关政策的落地将有利于进一步稳定市场预期，更大释放新能源汽车消费潜力。
风险提示：国内经济增速不及预期；原材料价格大幅波动；海外需求恢复不及预期；汇率大幅波动。
孙婷
海通非银研究首席分析师
S0850515040002
海通非银 | 公募投顾业务迎新规；保险负债端持续改善
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非银行金融子行业近期表现：最近 5 个交易日（2023 年 6 月 5 日-6 月 9 日）保险行业跑赢沪深 300 指数，证券行业、多元金融行业跑输沪深 300 指数。保险行业上涨 1.16%，证券行业下跌 0.84%，多元金融行业下跌 1.87%，非银金融整体下跌 0.22%，沪深 300 指数下跌 0.65%。
证券：公募基金投顾业务管理规定公开征求意见。1）6 月交易量维持高位。6月日均股基交易额为 9964 亿元，同比下跌 16.17%，环比下跌 1.12%。两融余额 16000 亿元，同比上涨 4.43%，环比下跌 1.22%。2）公募基金投顾业务管理规定公开征求意见，保障公募基金投顾健康有序发展。《规定》加强对投资环节的监管，进一步明确对管理型业务的管控，优化投资分散度等监管要求。强化对“顾问”服务的监管，督促引导行业坚守“顾问”服务本源，加强投资者适当性和服务匹配管理，规范宣传推介行为，强化信义义务落实和利益冲突防范，并针对新问题、新情况补齐监管短板。我们认为《规定》进一步完善了证券基金投资咨询业务法规体系，明确基金投资顾问业务具体规范和监管细则，为此项业务长期、规范、健康发展提供有力法治保障。3）易会满主席在陆家嘴论坛发表主旨演讲，坚定不移走好中国特色现代资本市场发展之路。资本市场将更加精准高效支持科技创新，助力建设现代化产业体系；将坚持投融资改革协同推进，为居民资产配置创造相协调的市场环境和生态；同时，证监会将主动适应资本市场新形势、新特点，推动监管理念、方式和手段与时俱进。4）2023年 6 月 9 日券商行业（未包含东方财富）平均估值 1.3x 2023E P/B。
保险：负债端持续改善。1）国家金融监督管理总局局长李云泽与上海市市长龚正在陆家嘴论坛期间宣布启动再保险“国际板”。上海银保监局与上海市地方金融监管局联合发布《关于加快推进上海国际再保险中心建设的实施细则》，在上海开设面向全球的再保险分入业务交易市场，标志着上海国际再保险中心建设又迈出重要一步。上海再保险“国际板”正式启动，将助力我国再保险市场由“单向开放”向“双向开放”转型升级，缩小再保险逆差。2）国家金融监督管理总局披露保险行业 4 月经营情况。4 月单月产寿险保费均表现较好，人身险公司原保费收入同比+15%，健康险同比+6%，较 3 月增速有所提升；产险同比+10%，我们依然看好龙头险企的长期发展。2023 年 4 月末行业投资资产规模达 26.11 万亿元，较年初+4.2%；银行存款/债券/股票和基金/其他（非标等）分别占比 10.3%/42.6%/12.9%/34.2%。3）保险业经营具有显著顺周期特性，随着经济复苏，资产端和负债端基本面改善已在进行中。我们认为，2023 年全年 NBV 有望持续正增长，净利润预计仍将同比大幅增长。2023 年 6 月 9 日保险板块估值 0.42- 0.85 倍 2023E P/EV，仍处于历史低位，维持“优于大市”评级。
多元金融：1）信托： 2022 年末信托资产规模为 21 万亿元，同比+2.9%；利润总额 362 亿元，同比-40%。2022Q4 单季经营收入环比-17.4%，单季亏损 20.6亿元。2）期货：证监会就《期货从业人员管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，强化期货从业人员的事中事后监管。2023 年 5 月全国期货交易市场成交量为 8.25 亿手,成交额为 50 万亿元，同比分别+75.16%、+25.60%。2023 年 4月全国期货公司净利润 5.99 亿元，同比增加 22.44%。
风险提示：市场低迷导致业绩和估值双重下滑。
赵玥炜
海通证券机械研究首席分析师
S0850520070002
海通机械| 动力电池厂出海加速；奥特维签订 4.8 亿元单晶炉销售合同
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板块表现：从各行业横向比较来看，2023 年第 23 周（2023 年 6 月 5 日至 2023年 6 月 9 日），机械设备行业相对沪综指周累计超额收益为负，在所有行业中排名第 19，周累计超额收益为-2.12pct。2023 年至今机械设备行业年累计超额收益-0.95pct。
通用设备：5 月 PMI 低于临界点，制造业景气小幅回落，期待制造业景气度回升。根据国家统计局官网，5 月份制造业采购经理指数（PMI）为 48.8%，比 4月下降 0.4 个百分点，低于临界点，制造业景气水平小幅回落。从分类指数看，在构成制造业 PMI 的 5 个分类指数中，供应商配送时间指数高于临界点，生产指数、新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。
锂电设备：5 月新能源汽车销量 71.7 万辆，同比增长 60.2%；动力电池厂出海加速。1）根据中国汽车工业协会官方微信公众号，5 月新能源汽车销量达到 71.7万辆，同比增长 60.2%，市场占有率达到 30.1%。2）宁德时代、亿纬锂能等动力电池厂出海加速。①根据宁德时代官方微信公众号，宁德时代与泰国 ArunPlus 有限公司达成 CTP 合作协议，宁德时代将向 Arun Plus 提供 CTP 电池包生产线，分享 CTP 电池包生产技术等。②根据亿纬锂能《关于孙公司拟在匈牙利投资建设乘用车大圆柱电池项目的公告》，公司全资孙公司 EVE PowerHungary Kft.拟匈牙利建设大圆柱电池项目，总投资金额不超过 99.71 亿元人民币。
光伏设备：本周硅料、硅片、组件、电池片价格环比下降；捷佳伟创 TOPConPE-poly 装备效率、良率、爬坡速度提升；晶盛机电与西部超导签订战略合作协议；奥特维子公司签订 4.8 亿元大尺寸单晶炉销售合同。1）根据 InfolinkConsulting 微信公众号的数据，本周光伏价格：多晶硅致密料成交价为 100 元/公斤，环比下降 15.3%，单晶硅片 182 成交价为 3.60 元/片，环比下降 7.7%，单晶硅片 210 成交价为 5.00 元/片，环比下降 13.0%；单晶 PERC182 电池片成交价为 0.85 元/W，环比下降 4.5%，单晶 PERC210 电池片成交价为 0.92 元/W，环比下降 6.1%；TOPCon182 电池片成交价为 0.95 元/W，环比下降 5.0%；182 单晶 PERC 组件均价为 1.56 元/W，环比下降 2.5%，210 单晶 PERC 组件均价为 1.57 元/W，环比下降 2.5%。2）根据捷佳伟创微信公众号，经过捷佳伟创与安徽大恒能源科技有限公司的通力合作，仅用时 23 天，大恒能源 TOPConPE-poly 产线实现了电池平均量产转换效率达到 25.4%以上，电池入库良率突破97%。3）根据晶盛机电微信公众号，公司和西部超导材料科技股份有限公司在西安举行了战略合作签约仪式。4）根据奥特维《自愿披露关于控股子公司签订日常经营重要合同的公告》，公司控股子公司松瓷机电有限公司近日与青海晶科能源有限公司签订《设备采购合同》，松瓷机电向青海晶科能源有限公司销售大尺寸单晶炉，合同金额约 4.8 亿元(含税)。
工业气体：普通气涨跌调整，稀有气继续下调。根据卓创资讯工业气体官方微信公众号，截至本周四（6 月 8 日，全国价格）：1）液氧：市场均价 486 元/吨，环比下跌 0.21%，同比涨 4.29%；2）液氮：均价 587.68 元/吨，环比下跌 3.77%，同比上涨 5.56%；3）液氩：市场均价为 1158.06 元/吨，环比涨 0.73%，同比涨 68.29%。4）管束氦气：均价 228.57 元/立方米，环比跌 1.54%，同比跌 45.31%；5）高纯氦气：均价 1504.59 元/瓶，环比跌 4.18%，同比跌 38.59%；6）氙气：均价 80000 元/立方米，环比跌 11.11%，同比跌 84.16%；7）氪气：均价 964.29元/立方米，环比跌 8.16%，同比跌 98.09%；8）氖气：均价 410.71 元/立方米，环比跌 6.51%，同比跌 97.12%。
工程机械：5 月挖掘机、装载机销量同比下滑；5 月小松中国开工小时数同比小幅下降 1.7%。1）根据中国工程机械工业协会公众号，2023 年 5 月挖掘机销量为 16809 台，同比下降 18.5%；装载机销量为 9066 台，同比下降 18%。2）根据小松官网，2023 年 5 月小松中国开工小时数为 100.6 小时，同比下降 1.7%。3）根据庞源租赁公众号，2023 年 6 月第 2 周庞源租赁指数周线为 514，低于往年同期水平；其 5 周线、半年线、年线分别为 554、629、675。
风险提示：固定资产投资放缓、信贷政策收紧、潜在的贸易保护主义等。
盛开
海通纺织服装首席分析师
S0850519100002
梁希
海通纺织服装联席首席分析师
S0850516070002
海通纺服| 5 月箱包出口增 1.2%表现强韧，越南鞋服出口环比改善
5 月纺服出口降 11.6%，箱包出口增 1.2%表现强韧，受基数影响出口整体下滑。据海关总署统计，5 月中国出口总额同比下降 0.8%至 19492 亿元（22 年 5 月增速：+15.3%），环比 4 月下降 3.8%，1-5 月累计出口总额同比增长 8.1%。5月纺织服装出口总额同比降 11.6%，1-5 月累计同比下降 2.5%，较 Q1 有所改善（Q1 同比下降 3.5%），纺织品/服装/箱包/鞋靴 5 月分别同比变动-14.3%/-12.5%/+1.2%/-9.8%（22 年 5 月：+15.7%/+24.6%/+50.5%/+49.5%），我们分析，受去年同期高基数影响，多数品类出口有所下滑，箱包出口高基数下维持正增长韧性较强。5 月我国对俄罗斯/印度/非洲/巴西出口金额同比变动+114.3%/-3.9%/+12.9%/-15.3%，俄罗斯和非洲仍维持较高增长，东盟国家受高基数影响，出口金额同比下降 15.9%（22 年 5 月：+25.9%），其中越南/马来西 亚 / 泰 国 / 新加坡 / 印 尼 / 菲 律 宾 出 口 金 额 同 比 增 长-23.3%/-14.5%/-12%/-2.9%/-9.7%/-27.2% （ 22 年 5 月 ：+21.2%/+30.1%/+13.6%/+42.6%/+35.6%/+16.7%），美国/欧盟出口金额同比下降 18.2%/7%仍较为疲弱。
制造台企 5 月营收增速表现分化，头部企业高基数下增速承压。据各公司官网，5 家中国台湾制造企业发布 2023 年 5 月的营收数据，鞋类制造企业：①丰泰营收 15.8 亿元，同比下降 18.1%（去年同期：+36.3%）， 1-5 月累计营收同比下降 15.1%；②钰齐营收 3.9 亿元，同比下降 15%（去年同期：+61.9%），1-5月累计营收同比增长 4.5%；③志强营收 2.8 亿元，同比增长 25.2%（去年同期：+21 %），1-5 月累计营收同比下降 15.7%。成衣、面料制造企业：①儒鸿营收6.1 亿元，同比下降 24.7%（去年同期：+66.9%），1-5 月累计营收同比下降32.9%。②广越营收 3.7 亿元，同比增长 8%（去年同期：+18.2%），1-5 月累计营收同比下降 3.8%。各公司营收增速表现分化，头部企业丰泰、儒鸿高基数下营收增速仍承压，钰齐受高基数影响增速转负，志强、广越营收增速环比 4月显著改善。
5 月越南纺服出口额同比降幅收窄、环比有所改善。5 月越南纺织品/鞋履出口金额同比下降 16.1%/2.4%，降幅环比 4 月均有所收窄（4 月纺织品/鞋履出口降22.6%/12.2%），环比 4 月增长 8.8%/16%。1-5 月纺织品/鞋履累计出口额同比降 20.4%/12.9%（Q1 纺织品/鞋履出口降 21.2%/17.3%）。
风险提示。疫情反复，消费者喜好改变，行业竞争加剧，零售环境疲软。
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