浙商早知道 | 4月26日|浙商_新浪财经

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【浙商计算机刘雯蜀】创业慧康（300451）：医疗信息化行业蓬勃发展强者愈强，与飞利浦协同推出CTASY带来业绩长期稳定增长动力。

【浙商·银行梁凤洁/邱冠华】继续看好中特估，建议增配中小行。

【浙商·银行梁凤洁/邱冠华】平安银行（000001）：Q1利润+13.6%，确认全年业绩锚，盈利增长动能有望逐季修复，重点推荐。

【浙商纺服马莉/詹陆雨】报喜鸟（002154）：Q1开年利润表现亮眼，全年增长值得期待。

【浙商轻工史凡可/马莉/傅嘉成】明月镜片（301101）：明月镜片2023Q1离焦镜快速放量，产品结构优化&精益管理利润表现略超预期。

【浙商电新张雷】华自科技（300490）：电网侧储能稀缺标的，2023年业绩有望迎底部反转。

【浙商固收高宇】从区域视角出发甄选河北省优质非AAA银行。

01 市场总览

1、大势：

4月25日上证指数下跌0.32%，沪深300下跌0.50%，科创50下跌1.78%，中证1000下跌1.81%，创业板指下跌1.83%，恒生指数下跌1.71%。

2、行业：

4月25日表现最好的行业分别是传媒（+2.42%)、银行（+1.69%)、美容护理（+1.48%)、食品饮料（+1.39%)、石油石化（+1.03%)，表现最差的行业分别是通信（-3.08%)、电力设备（-2.93%)、电子（-2.80%)、有色金属（-2.68%)、汽车（-2.55%)。

3、资金：

4月25日沪深两市总成交额为11352.1亿元，北上资金净流出49.17亿元，南下资金净流入21.09亿港元。

02 重要推荐

【浙商计算机刘雯蜀】创业慧康（300451）公司深度：产品升级技术领先，医疗信息化行业提振龙头厂商优先受益

1、计算机-创业慧康（300451）

2、推荐逻辑：

政策和技术发展推动医疗信息化行业蓬勃发展，头部厂商受益。产品、客户资源积累深厚，与飞利浦协同具长期业绩增长动力。

1）超预期点：

支持医疗数字化和互联网医院发展的政策频出，医院评级等考核项目对医院有医疗信息化建设要求，各个试点省市及各级医院会加大智慧医疗的投入。2023年将迎来医疗信息化订单复苏。

2）驱动因素：

①数字中国政策推动数字技术和实体经济深度融合，在医疗领域加快数字技术创新应用。医疗信息化相关政策纵深布局更多新场景新技术落地持续拓宽公司市场空间；

②公司新签约打造大型智慧医院标杆项目；

③公司医疗信息化订单额复苏；

④CTASY研发成功并成功推广到三级医院。

3）盈利预测与估值：

预计2023-2025年公司营业收入为2047.48/2560.23/3087.15百万元，营业收入增长率为34.07%/25.04%/20.58%，归母净利润为281.51/451.92/536.05百万元，归母净利润增长率为560.23%/60.54%/18.61%，每股盈利为0.18/0.29/0.35元，PE为48.65/30.31/25.55倍。

3、催化剂：

医疗信息化及医疗/医保大数据商用政策进展；公司订单额复苏情况。

4、风险因素：

核心竞争力降低风险；市场竞争加剧风险；CTASY市场推广不及预期风险；医疗信息化政策推进不及预期风险。

报告日期：2023年4月25日

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03 重要观点

【浙商·银行梁凤洁/邱冠华】银行季度行业策略报告：中特估+中小行双轮驱动

1、所在领域：银行

2、核心观点：

继续看好中特估，建议增配中小行。核心把握两条主线：①中特估：推荐邮储银行、农行银行，关注中信银行（H股）；②中小行：推荐平安银行、苏州银行、杭州银行。

1）市场看法：

对于中特估行情的可持续性存在较大分歧。

2）观点变化：

前期提出：先买中特估，再买中小行，时至今日，我们对策略进行调整，更新为——既买中特估，也买中小行。

3）驱动因素：

①中特估是全年主线，继续看好；

②中小行业绩锚确认，开始布局；

③全年行情节奏判断，依次轮动；

④2023Q1基金重仓减少，板块分化。

4）与市场差异：

我们认为中特估是全年行情主线，坚定看好。

3、风险提示：

宏观经济失速，不良大幅暴露。

报告日期：2023年4月24日

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04 重要点评

【浙商·银行梁凤洁/邱冠华】平安银行（000001）2023年一季报点评：风雨后见彩虹

1、主要事件：

2023年4月25日，平安银行披露2023年一季报。

2、简要点评：

Q1利润+13.6%，确认全年业绩锚，盈利增长动能有望逐季修复，重点推荐。

3、投资机会、催化剂与投资风险：

1）投资机会：

平安银行财富管理新动能逐渐释放，Q2起零售风险改善驱动盈利能力回升，Q3起零售需求有望好转，智能银行3.0效果有望逐步显现。近期市场大幅调整，平安银行2023年PB仅0.58x，超高性价比，重点推荐。

2）催化剂：

经济预期修复，经营业绩印证。

3）投资风险：

宏观经济失速，不良大幅暴露。

报告日期：2023年4月25日

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【浙商纺服马莉/詹陆雨】报喜鸟（002154）2023年一季报点评：扣非归母净利润大增32%，全年增长值得期待

1、主要事件：

报喜鸟发布2023Q1业绩，单季度收入/归母净利润/扣非归母净利润+11.5%/+24.2%/+31.9%至12.9亿/2.6亿/2.2亿。

2、简要点评：

收入：预计哈吉斯增速快于报喜鸟，子品牌增长可期。

利润：考虑到公司2021Q1/2022Q1当期归母净利润增速分别为+177.9%/+13.7%，表现非常亮眼。拆分来看，2023Q1毛利率+0.3pp至66.1%，预计主要与终端严格控制折扣率及直营占比提升带动的结构性优化所致。费用率角度来看，2023Q1销售费用率/管理费用率同比-3.1pp/-0.3pp，带动期间费用率-3.2pp。费用率下降主要来源于直营占比提升带来的正向经营杠杆作用。

展望：根据我们的跟踪，当前下游销售持续环比改善，流水表现领跑行业，伴随公司步入低基数阶段，业绩有望持续释放。

3、投资机会、催化剂与投资风险：

1）投资机会：

我们预计2023/2024/2025年公司有望实现归母净利润6.1/7.3/8.6亿，增速为33.3%/18.9%/17.9%，对应当前市值PE为13X/11X/9X，作为高成长、高分红、低估值标的，维持“买入”评级。

2）催化剂：

门店开设超预期、终端流水超预期。

3）投资风险：

终端消费力下降；消费者需求变化。

报告日期：2023年4月24日

报告详情：

【浙商轻工史凡可/马莉/傅嘉成】明月镜片（301101）2023年一季报点评：轻松控产品放量高增，2023Q1利润端表现靓丽

1、主要事件：

明月镜片披露2023Q1业绩，2023Q1公司实现营业收入1.72亿元（+26.00%），实现归母净利润0.35亿元（+58.50%），扣非后归母净利润0.30亿元（+75.80%）。

2、简要点评：

2023Q1轻松控系列产品实现销售额2757万元，同比+80%。原因主要为：1）线下消费场景快速修复；2）学校教学秩序恢复带动配镜需求复苏；3）营销投入加大，通过在四大根据地密集投放广告、线上线下品牌联动加快品牌认知度提升。

2023Q1传统镜片预计量价齐升，收入恢复快速增长。成本端受益精益管理和提升人效，2023Q1期间费用率同比-5.93pct至30.58%，其中管理+研发费用率同比-5.9pct至13.2%。推动2023Q1净利率同比+4.24pct至22.09%。配镜需求快速复苏推动收入表现优异，净利润表现略超预期。

3、投资机会、催化剂与投资风险：

1）投资机会：

2023年离焦镜渗透率受益线下场景修复及需求复苏，渗透率有望加速提升。明月产品端离焦镜产品SKU扩充至18个，覆盖 1.60、1.67、1.71 三个折射率，价格带覆盖1500-3000 元+，产品矩阵完善。渠道端推动直销、经销、医疗渠道协同发展。零售渠道网点覆盖数万家，80%已销售公司离焦镜产品。医疗渠道已与多家代理商签订合同，成为公司离焦镜销售重要渠道补充。看好2023年公司离焦镜销售快速放量。我们预计2023-2025年公司实现收入7.61/ 9.45/ 11.77亿元，同比+22.16%/ +24.21%/ +24.53%；归母净利润1.68/ 2.12/ 2.69亿元，同比+23.52%/ +26.01%/ +26.78%，对应PE分别为45X/ 36X/ 28X，维持“增持”评级。

2）催化剂：

Q2离焦镜销售额放量，离焦镜新一期临床数据发布。

3）投资风险：

新品拓展不及预期，渠道开拓不及预期，行业竞争加剧。

报告日期：2023年4月24日

报告详情：

【浙商电新张雷】华自科技（300490）2022年年报点评：锂电设备业务盈利修复，储能业务加速落地

1、主要事件：

公司发布2022年业绩，2022年全年实现营业总收入17.40亿元，同比下降19.62%，归母净利润-4.21亿元。

2、简要点评：

坚定转型储能和锂电设备，湖南大储领导者，在手订单充足，期待业绩底部反转。

3、投资机会、催化剂与投资风险：