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报告摘要
事件：
公司发布2022年年报&2023年一季报，2022年实现营业收入188.77亿元，同比增长46.82%，实现归母净利润15.79亿元，同比减少28.13%；拟每股派发现金红利0.15元（含税）并以资本公积金转增0.4股。2023年一季度公司实现营业收入49.13亿元，同比增长26.48%，实现归母净利润3.64亿元，同比增长7.46%，环比增长706.42%。
2022年各项业务出货量稳步提升，23Q1盈利能力环比显著改善
2022年公司各项业务出货量均实现快速提升：（1）光伏胶膜出货同比增长36.51%至13.21亿平，ASP（不含税）同比增长7.26%至12.76元/平米，但受到主要原材料光伏树脂价格大幅波动影响，毛利率同比下降10.08个pct至15.58%。（2）光伏背板出货同比增长80.64%至1.23亿平，ASP（不含税）同比增长2.26%至10.88元/平米，毛利率同比下降1.12个pct至12.07%。（3）感光干膜出货同比增长6.97%至1.10亿平，ASP（不含税）同比下降2.59%至4.21元/平米，产品结构优化致毛利率同比提升3.94个pct至20.45%。
2023Q1公司各项业务出货量仍保持快速增长态势，光伏胶膜出货同比增长64%至4.61亿平，光伏背板出货同比增长29%至0.36亿平，感光干膜出货同比增长4%至0.25亿平。此外，光伏树脂价格在2022年底快速回落后在2023Q1维持低位，虽公司仍有部分高价原材料库存但整体盈利能力已有显著改善，2023Q1毛利率环比提升6.39个pct至12.29%。
风险提示：光伏装机不及预期；竞争加剧导致市场份额下降的风险；电子材料新业务开拓不及预期；原材料价格波动的风险等。
发布日期：2023-04-24
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