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转自:中邮证券研究所
事件
公司发布2022年年度报告,2022年公司营业收入88.75亿元,同比上涨14.27%;实现归母净利润5.83亿元,同比上涨3.13%;实现扣非归母净利润4.84亿元,同比上涨11.96%。其中,单四季度实现营业收入23.4亿元,同比上涨8.92%;归母净利润1.24亿元,同比上涨24416.53%;扣非归母净利润1.15亿元,同比上涨722.26%。
2022年公司实现基本每股收益0.46元/股,同比下跌19%,拟向全体股东每10股派发现金红利0.60元(含税)。
下半年家电板块回暖,新能源板块有望保持高增速。
产品细分来看,2022年下半年公司工具、家电、新能源、工业、智能解决方案板块分别实现营收16.33/15.77/11.78/1.13/1.06亿元,同比分别-1%/18%/-5%/-12%/-52%。
家电板块:下半年家电板块业务明显回暖,公司在家电细分领域中占据较高市场份额且在持续提升,下游客户开拓顺利、品类拓张打开成长空间,公司家电板块业务有望持续增长;
新能源板块:公司全年新能源板块实现营收20.36亿元,同比增长64%,下半年受高基数影响,增速小幅下滑,公司积极切入新能源板块,构建新增长曲线,公司新能源业务产品线丰富、产品形态多元,未来有望延续高增长态势。
产品销售区域来看,2022下半年公司国外、国内分别实现营收26.92/19.55亿元,同比分别增长20%/4%,在面对原材料结构性涨价、需求下滑、汇率波动等复杂多变的经营环境下,海内外营收均实现增长,展现出强劲经营韧性。
Q4单季毛利率大幅改善。2022年公司销售毛利率为20.14%,同比-1.14个pct;销售净利率为6.56%,同比-0.81个pct。公司Q4单季销售毛利率为23.75%,同比+6.64个pct,环比+5.3个pct;销售净利率为5.23%,同比+5.39个pct;环比-3.92个pct,Q4单季盈利能力大幅提升,主要系公司高价库存出清以及降本增效措施影响。费用端来看,公司Q4销售/管理/研发/财务费用率分别为3.13%/4.88%/6.95%/1.76%,同比分别-0.75/-0.11/-0.75/+1.9个pct。
给予“增持”评级。我们预计2023-2025年公司营业收入分别为111/139/172亿元,同比分别增长25%/25%/24%,归母净利润分别为8.69/12.47/15.68亿元,同比分别增长49%/44%/26%,摊薄每股收益分别为0.68/0.98/1.23元,对应PE分别为19/13/11倍。
风险提示
宏观经济风险、原材料价格波动风险、国际汇率变动风险。
报告信息
证券研究报告《中邮证券-拓邦股份(002139):高价库存陆续出清,Q4单季毛利率大幅改善》
对外发布时间:2023年4月3日
报告发布机构:中邮证券有限责任公司
分析师:肖垚 SAC编号:S1340522070002
机构销售通讯录
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