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转自：中邮证券研究所
本周核心观点
1）建议关注光峰科技：激光显示行业降本助推规模拓张；进军车载显示领域，打开成长天花板；C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长；疫后影院租赁业务有望迎来强劲修复。2）建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。
市场表现
本周家电指数上升3.96%，同期沪深300指数上升0.66%。本周涨幅前五名是荣泰健康、天际股份（维权）、亿田智能、石头科技、小熊电器；本周跌幅前五名是JS环球生活、三花智控、融捷健康、科陆电子、合康新能。
重点数据
原材料方面：商品价格环比多数下滑；地产数据方面：30大中城市商品房销售面积环比小幅上升；出口链数据方面：美元兑人民币汇率达6.89，航线指数环比下滑。
1.1 推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技
1）激光显示行业降本助推规模拓张：政策支持、产业化规模化发展、国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本；2）进军车载，未来可期：激光在车载领域立足三大方向：激光大灯、HUD以及车载显示，分别对应2025年435/165/32亿元的市场规模，公司积极切入车载领域，打开成长天花板，目前已通过车规认证并有相关车载产品储备；3）C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长：激光电视及激光投影渗透率均不足5%，为低渗透高成长的优质赛道；4）影院租赁业务有望迎来强劲修复：预计随着疫情防控政策转变，公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复，至2024年，有望达到6.45亿规模。
1.2 推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表
1）以铜、铝、钢为主的原材料价格下行趋势明显；2）海运费持续下滑，人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升。综上，我们建议关注：C端家电市占率保持领先，制造力外拓，B端业务（中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）全面发展的美的集团；全球化品牌矩阵局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。
1.3 推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化
小家电品牌不断出清，竞争格局逐步优化；2）空气炸锅品类二次爆发，2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长。综上，我们建议关注：品类战略升级，专注年轻消费群体、渠道变革，直营占比提升，盈利能力持续提升的小熊电器；空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。
2.1 本周家电板块上升3.96%
本周家电指数上升3.96%，同期沪深300指数上升0.66%，家电板块跑赢沪深300指数3.3个百分点。今年以来，家电指数累计上涨9.83%，沪深300指数累计上涨4.89%，家电板块跑赢沪深300指数4.94个百分点。
2.2 商品房销售数据逐步回暖，家电板块周上涨4%
本周家电板块上涨4%，表现亮眼，家电细分高增品类荣泰健康、亿田智能、石头科技以及小家电品类小熊电器涨幅靠前，分别上涨22%/14%/13%/12%。我们看好家电行业需求的进一步提升，一方面，房地产有望再迎政策利好，2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见（征求意见稿）》，《意见》提出支持商业银行向房地产开发企业等发放开发建设贷款，稳步推进房地产投资信托基金试点工作；另一方面，本周30大中城市商品房销售面积数据实现环比10%的增长，需求端呈现回暖态势。
港股小家电标的JS环球生活周下跌18.82%，跌幅排名第一。公司拟拆分SharkNinja在美国IPO上市，在拟议分拆和拟议分配完成后，SharkNinja不再是JS环球的子公司并完全从JS环球剥离。
三
重点数据：原材料、地产链、出口链数据
3.1 大宗原材料：商品价格环比多数下滑
截至 2023年2月24日，不锈钢板（冷轧304/2B）价为15621元/吨，同比下降10.56%，环比下降0.18%；LME铜价为8807美元/吨，同比下降11.78%，环比下降0.72%；LME铝价为2307美元/吨，同比下降34.44%，环比下降1.20%；WTI原油价格为76.32美元/桶，同比下降17.77%，环比下降0.03%；中国塑料城价格指数为855.93，同比下降12.72%，环比上升0.01%。
3.2 地产链：30大中城市商品房销售面积环比上升
2023年2月13日-2月19日，30大中城市商品房销售面积为274万平米，环比上升10.63%，同比上升5.53%；2022年12月，住宅商品房竣工面积为22098万平米，同比下滑6%。
3.3 出口链：美元兑人民币汇率达6.89,航线指数环比下滑
截至2023年2月24日，汇率方面：美元兑人民币汇率中间价报6.89，年初至今上涨8.72%。海运价格方面：宁波出口集装箱运价指数中，美西航线指数694.96，同比下降86.32%，环比下降2.35%；欧洲航线指数560.68，同比下降89.97%，环比下降2.83%。
四
行业动态
【极米科技：发布文章《极米H6 4K版今日开启预售，无损4K就要光学变焦！》】
2月20日，极米投影发布文章《极米H6 4K版今日开启预售，无损4K就要光学变焦！》，文章指出，公司今日发布新品极米H6 4K版，H系列进入4K时代，预售价6949元，搭载光学变焦镜头，智能调节镜头焦距，实现保留4K原生画质的无损缩放。
【奥维云网：发布文章《1月全球电视面板出货17.3M，同比下降26.2%，面板厂稼动率进一步下调至60%》】
2月21日，奥维云网发布文章《1月全球电视面板出货17.3M，同比下降26.2%，面板厂稼动率进一步下调至60%》，文章指出，根据奥维睿沃《AVC产业链-全球液晶电视面板产销存月度报告》，全球LCD+OLED 电视面板出货17.3M，出货量同比下降26.2%，环比下降25.3%，一方面，1月春节期间整机厂放假，面板采购进入到传统淡季，叠加终端需求持续萎靡；另一方面，随着SDC、CEC12月底库存清理完成，以及LGD韩国P7产线关停。
https://mp.weixin.qq.com/s/lUL0M0jhvTVCv-_kGq1Njg
【奥维云网：发布文章《2023年1月垃圾处理器市场总结》】
2月22日，奥维云网发布文章《2023年1月垃圾处理器市场总结》，文章指出，据奥维云网（AVC）线上监测数据，2023年1月厨余垃圾处理器行业线上规模3126台、634.7万元，零售量同比下降66.2%，零售额同比下降68%。文章表示，头部品牌集中度持续走高、中高端价格段占比提升明显、线上1.4L和线下1.8L容量需求进一步扩大以及看好相关政策对产业发展的推动。
【奥维云网：发布文章《2023年智能家居八大关键词》】
2月22日，奥维云网发布文章《2023年智能家居八大关键词》，文章指出，2023年智能家居市场将呈现出新的特征：政策支持、资本热捧、泛家居融合、全屋智能、毫米波雷达、Matter1.0、大屏化/多屏化、线下拓渠。文章认为，智能家居在2023年的增长动能充沛，将在政策、资本、渠道、技术、产品等方面迎来新的发展机会。
【奥维云网：发布文章《中国高端建材渠道23年1月家电销售趋势》】
2月24日，奥维云网发布文章《中国高端建材渠道23年1月家电销售趋势》，文章指出，2023年1月，厨房电器品类在中国高端建材渠道销售领先，销售额占比高达23.4%。从红星美凯龙部分商场数据可知，高端建材渠道的店均客单量达82单，客单价为11687元。分品类来看，中央空调和进口电器表现突出，客单价均超过1.7万元。
【中国证券报：发布文章《房地产重磅！“17条”来了》】
2月24日，中国证券报发布文章《房地产重磅！“17条”来了》，文章指出，中国人民银行网站2月24日消息，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见（征求意见稿）》，《意见》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条。《意见》将有效支持加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，培育和发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。
公司公告
【格力电器】2月20日，公司发布2022年中期权益分派实施公告。公告指出，拟以本利润分配预案披露时享有利润分配权的股本总额55.37亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利10元（含税），不送红股，不以公积金转增股本，共计派发现金股利55.37亿元。
【东方电热】2月21日，公司发布关于全资子公司签订日常经营合同的公告。公告指出，公司全资子公司东方瑞吉与内蒙古润阳悦达签署了《买卖合同》。根据上述合同，东方瑞吉为内蒙润阳悦达生产多台套还原炉及还原炉撬块，合同总价为人民币1.1925亿元整，2023年5月15日开始交货，5月30日前全部交完。
【苏泊尔】2月22日，公司发布2022年度业绩快报。公告指出，2022年公司实现归母净利润20.68亿元，同比上升6.36%；实现扣非归母净利润18.88亿元，同比上升1.63%。其中，单四季度实现归母净利润7.59亿元，同比上升7.97%；实现扣非归母净利润6.18亿元，同比下降4.19%。
【康冠科技】2月23日，公司发布2023年股票期权激励计划。公告指出，本激励计划拟向激励对象授予的股票期权数量总计为1,939.7148万份，约占股本总额的3.71%。激励对象总人数不超过1,214人，包括公司的董事、高级管理人员、核心管理人员和核心技术（业务）人员。股票期权的行权价格为29.65元/股。业绩考核：2023-2025年度营业收入增长率触发值为12%、24%、40%，目标值为15%、30%、50%。
【萤石网络】2月24日，公司发布2022年度业绩快报。公告指出，2022年公司实现归母净利润3.33亿元，同比下降26.1%；实现扣非归母净利润2.95亿元，同比下降25.57%。其中，单四季度实现归母净利润1.14亿元，同比下降22%；实现扣非归母净利润0.82亿元，同比下降17%。
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