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报告摘要
公司拟以4.39亿元人民币收购英雄心100%股权
公司全资子公司香港宏太拟以自有资金6300万美元(折合人民币约4.39亿元)收购香港启巨和香港优可合计持有的英雄心国际有限公司100%股权,对应21年PE约为3.3倍。交割完成后,英雄心及其全资子公司越南永川鞋业有限公司、佳达国际控股有限公司将成为公司的全资子公司,并纳入公司合并报表范围。
收购标的英雄心2021年实现收入1.17亿美元、净利润1884万美元、净利率为16.06%(与公司2021年的净利率15.84%基本相当);2022年1~8月实现收入1.07亿美元、净利润1618万美元,净利率为15.14%。英雄心全资子公司越南永川主营业务为鞋履生产,其成立于2014年10月23日,2022年1~8月其实现营业收入3449万美元、净利润56万美元,运动鞋产量约729万双;佳达国际主营业务为鞋业贸易,负责越南永川的原材料采购和产成品销售,2022年1~8月其实现营业收入1.05亿美元、净利润1663万美元。
此次收购旨在获得越南永川年产约1000万双运动鞋产能
公司为运动鞋履赛道的头部制造商,长期来看运动鞋履赛道景气持续,即随着参与体育运动的人数增加、消费者运动频率提高、以及体育运动需求更加细化和多元,期待全球运动鞋消费规模持续扩容。公司在巩固加强与老客户合作深度的同时,积极与新兴运动品牌合作,2022年以来公司在Nike、HOKA、On、Under Armour品牌的营收均取得较大幅度的增长,同时公司已获得2022年新拓展的Reebok品牌的量产订单,获得了客户较高的认同度。
长期以来公司积极进行产能扩张,除在印尼兴建大型生产基地外,公司将充分利用在越南北部扎根多年的优势,继续在越南北部、中部建设产能。此次收购主要由于新建工厂从寻址到建设、投产的周期较长,为应对新客户订单快速爬坡的需要,公司拟通过收购英雄心100%的股权,尽快获得越南永川年产约1000万双运动鞋的产能。2021年公司运动鞋总产能为2.19亿双,推算收购后公司总产能将增加约4.6%。
风险提示:国内外需求疲软、品牌客户库存积压影响公司接单;人工成本上升;汇率大幅波动。
发布日期:2022-12-12
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