安信研究|晨会在线20221118

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今日要点在线

◆【固收&房产-池光胜】银行保险基金增利率减信用，券商全面增配

◆【计算机-赵阳】恒生电子：个人养老金业务迎重大机遇，公司多维度积极布局

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今日要点在线

◆【固收&房产-池光胜】银行保险基金增利率减信用，券商全面增配

■债券总托管较上月小幅上升。2022年10月，中债登、上清所托管量合计126.91万亿，环增3615.05亿。

■分券种：地方债和政金债托管量增加，国债托管量小幅减少，非金融信用债托管量增加，同业存单托管量减少。

■分机构：银行保险基金增利率减信用，券商全面增配，外资增信用减利率。

■杠杆率：10月末债市杠杆率降至106.7%附近，11月以来杠杆率有所回升。

■风险提示：疫情发展超预期、信用风险超预期等。

◆【计算机-赵阳】恒生电子：个人养老金业务迎重大机遇，公司多维度积极布局

■人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会，联合发布《个人养老金实施办法》，对个人养老金参加流程、资金账户管理、机构与产品管理、信息披露、监督管理等作出具体规定。

■个人养老金业务即将落地，公司多条产品线有望受益。

■Q3业绩迎来拐点，利润有望逐渐释放。公司各项业务进展顺利，Q3收入迎来拐点。

■投资建议：恒生电子作为国内金融IT的龙头企业，有望持续受益于国内资本市场改革和各项政策带来的增量IT建设需求。短期来看，公司收入端逐渐修复，利润弹性有望释放。我们预计公司2022/23/24年实现营业收入67.61/84.09/104.58亿元，实现归母净利10.10/17.18/22.02亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价54.25元，相当于2023年的60倍动态市盈率。■风险提示：疫情影响订单交付；资本市场政策落地不及预期。

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要闻热点

1）发改委：一系列稳经济举措将在四季度集中显效

2）发改委：引导金融机构加大对制造业中长期贷款的支持力度

3）发改委：继续择机投放中央猪肉储备

4）发改委：发布《重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平（2022年版）》

5）发改委：积极推动搞活汽车流通扩大汽车消费有关工作，促进家电回收目标责任制相关企业加强银企对接

6）银保监会：发布《人身保险产品信息披露管理办法》

7）央行：发布《2022年第三季度中国货币政策执行报告》，加大稳健货币政策实施力度

8）央行：1-10月债券市场发行各类债券51.7万亿，债券净融资8.6万亿

9）央行：推动保交楼专项借款加快落地使用

10）商务部：今年1-10月中国实际使用外资金额10898.6亿元人民币，按可比口径同比增长14.4%，折合1683.4亿美元，增长17.4%

11）商务部：将促进更多东盟国家优质产品进入中国大市场

12）商务部：四季度外贸运行将继续保持在合理区间

13）财政部：1-10月累计全国一般公共预算收入173397亿元

14）工信部：加强与全球集成电路产业界的合作

15）国家统计局：10月份各线城市商品住宅销售价格环比下降

16）国税总局：截至11月10日，全国税务系统合计办理新增减税降费及退税缓税缓费超3.7万亿元

17）交通运输部：自动驾驶等领域将形成一批标志性成果，先导应用试点已开启

18）农村农业部：加快疫苗和诊断制品科研攻关，努力降低畜间布病流行率

19）信通院：截至10月底，全国增值电信业务许可企业共139051家，环比增加1.63%

20）全国报告累计确诊病例昨日新增2388例，其中境外输入病例60例，本土病例2328例（广东1246例，北京172例，重庆172例，河南137例，四川111例，陕西107例，内蒙古103例，山西71例，云南44例，江苏26例，新疆26例，浙江19例，山东16例，贵州13例，青海13例，福建11例，黑龙江10例，甘肃7例，海南5例，西藏5例，湖北4例，天津3例，辽宁2例，上海2例，湖南2例，吉林1例）

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