天风 · 求索之人 | 计算机：把握数字化赋能机遇，探索新技术创新质变|计算机_新浪财经

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计算机本质在研究下游业务变迁下数字化赋能的机遇，同时更要关注新技术如AI、云带来的创新质变。如果只有一个研究方法，那就是前瞻产业大趋势并且深耕其中。从16年看“车”到18年看“云”，感触颇深。我们的研究初心即找到被低估的好公司，无论市值大小，陪伴并且助力公司一同成长。

——天风研究计算机缪欣君团队的求索初心

1月6日计算机团队发布重要研报判断：1、金融具备典型示范性，是真正检验和提升国产软件产品的试验田。2、金融国产化试点即将进入尾声，产业拐点临近。3、预计金融信创2021年规模200亿+，22年规模达600亿，25年达3000亿。4、结构来看，金融国产化正从办公演绎到业务系统，从硬件演绎到软件。5、以金融为名，国资委牵头，央企国产化开启。涉及制造、能源、建筑与服务业，利好CAX、ERP、PLM，预计后续政策红利持续释出。

数字人民币与信创双轮驱动下，市场高景气度有望。考虑信创建设与数字货币推广应用的需求在未来3年内会持续存在，在1月19日的京北方深度研报中计算机团队认为21-25年期间银行IT解决方案将保持25%的复合增长率。判断大行加持下京北方营收增速有望超过行业平均水平。随着公司业务模式升级，预计收入利润剪刀差在22年扩大。SaaS级产品，云测管理平台投入使用，验证公司产品化能力提升。

在3月25日的这篇研报中，计算机团队表示城市安全运营中心模式行之有效，日渐成熟。在智慧城市场景下，公司城市安全运营中心可借力实现快速扩张。启明星辰在城市安全运营中心的优势主要体现在三个方面：1、先发优势明显，城市拓展数量远超竞争对手；2、强势基础技术做支撑，重金投入扩大技术优势；3、经验优势带来议价权，帮助财务良性运行。

4月12日，中科创达发布中科创达深度研报，认为公司：1、从模组迈向终端整机，中科创达商业模式再升级；2、边缘计算：中国制造加持，需求与盈利共振的优质赛道。3、中科创达：绑定芯片巨头，量利双升拐点已至。

5月14日计算机团队发布亚信安全深度研报，认为公司未来发展的驱动力包含多个关键元素：1、运营商业务平稳增长：随着5G应用场景的逐渐开拓，既有运营商5G云网边业务平稳增长。2、高客户粘性继续维持：保持现有客户的高粘性，新客户持续转化为老客户，客单价有上升空间。3、产品持续渗透：优势产品的持续渗透，包含成熟产品的标准化外延与新兴产品的快速增长。

6月7日，计算机团队发布电力IT深度指出“双碳”背景下，电力市场化改革具有强劲动能，电力信息化企业有望显著受益于电网投资的提升，并在电力市场化过程中加速商业模式的升级突破。1、电力改革背景：国际能源环境与碳中和政策共振；2、电网改革方向：撮合新能源供需，从输变电到配用电；3、电力信息化：业务景气及拓展，全面机遇期有望到来；4、催化剂：电力市场化交易，行业商业模式升级在望。

计算机团队在报告中从需求、产品、商业等三个维度分析数字办公平台：1、需求意义：企业业务规模扩大较快及人效提升较慢带来企业组织架构变革，从组织架构映射到协同办公，流程的便捷和高效性开始被重视，从管控到协同。2、产品意义：从单产品向解决方案组合演进，打造金山的2B能力；从基础办公到协同办公，延续产品思路探索下一个单品爆款。3、商业意义：提升公司主动性平滑B端需求，改善大客户付费模式，从党政信创到行业/乡县信创中，实现从授权到订阅的商业模式突破；把握协同办公的高入口性，沉淀潜在客户打通B&C付费闭环。

在7月20日的本篇报告中，计算机团队聚集自动驾驶最新进展与未来展望，回答了市场关心的三个核心问题：1、为什么2022年是L3自动驾驶元年？2、自驾SoC芯片格局将如何演变？3、计算机视角下有哪些投资机会？沿着自动驾驶产业链，认为L3自动驾驶渗透率提升将从四个方面带来机会：1）域控制器：预计未来10年自动驾驶域控制器出货量将快速增长；2）数据服务：感知数据量级提升释放数据服务需求，例如数据合规、数据标注、仿真及测试；3）激光雷达：L3+自动驾驶的核心传感器，预计未来出货量快速增长；4）车路协同：作为单车智能的补充，加速高级自动驾驶商业化落地；5）后市场：前装ADAS渗透率提升带动后市场对ADAS标定需求。

国产PLC厂商面临工业4.0催生的新一轮PLC技术革命，叠加政策鼓励、国产替代以及工控安全需求，依托深耕优势行业产生的深厚行业Know-how和优质客户，有望通过核心技术攻坚和产品升级换代实现弯道超车，构筑完善解决方案和宽阔“护城河”。

计算机团队认为数字孪生产业发展的驱动力传导链条为政策—技术—应用。根据 “十四五”期间数字经济发展目标的拆解测算，判断数字孪生产业有望在十四五期间得到较大程度的发展。1、下游需求，判断下游对于数字孪生技术的需求更多在于业务驱动而非政策推动。2、市场规模，预计数字孪生在智慧城市、自动驾驶和工业互联网场景下的市场规模约为100-200亿元、74-83亿元、484-727亿元，且未来有望维持较高速率持续扩大。3、投资机会，基于不同场景的格局差异，认为智慧城市场景下工具型公司和聚焦垂直行业场景的公司有较大投资机会、自动驾驶场景深度参与标准制定的公司有较大发展潜力、工业互联网场景下由于整体市场规模大最终市场格局可能呈现出多层次的结构。

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