太平洋证券研究 8月11日最新观点：龙头企业联影医疗：十年磨一剑，从追赶到超越、逐步引领行业创新|太平洋证券_新浪财经

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【财联社8月11日早间新闻精选】

1、外交部发言人汪文斌8月10日主持例行记者会。对于美国总统拜登9日在白宫签署《芯片和科学法案》，汪文斌表示，该法案是美国大搞经济胁迫的例证，搞限制脱钩只会损人害己。

2、东部战区新闻发言人施毅陆军大校8月10日表示，东部战区近期在台岛周边海空域组织诸军兵种部队系列联合军事行动，成功完成各项任务，有效检验了部队一体化联合作战能力。战区部队将紧盯台海形势变化，持续开展练兵备战，常态组织台海方向战备警巡，坚决捍卫国家主权和领土完整。

3、人民银行在二季度货币政策执行报告中指出，预计物价涨幅仍将运行在合理区间，全年CPI平均涨幅在3%左右的预期目标有望实现，PPI涨幅年内大体延续下行态势。

4、网上有消息称，龙湖存在大量商票“逾期”记录，对此龙湖方面表示，“龙湖去年开始已无新增商票，且不存在任何商票违约和拒付。”上海票据交易所昨晚公告称，截至8月10日，龙湖集团控股有限公司无商票违约和拒付记录，相关谣传并不属实。

5、财联社记者昨日上午从多个信源确认，平安银行(11.590, -0.08, -0.69%)零售条线启动降薪。公司内部口径是零售部门业绩未达标，故7-9月预发奖金按6折（调降40%）发放。

6、水利部副部长刘伟平8月10日表示，截至7月底，今年以来完成水利建设投资5675亿元，较去年同期增加71.4%；在建水利项目达3.18万个，投资规模1.7万亿元。

7、美股三大指数周三均大幅收涨，纳指涨2.89%，标普500指数涨2.13%，道指涨1.63%。纳斯达克100和纳指收盘点位较6月低点涨20%，进入技术性牛市。欧洲主要股指集体收涨，德国DAX30指数涨1.25%。国际原油期货结算价涨超1%。COMEX 12月黄金期货结算价收涨0.1%。

【太平洋(4.000, -0.02, -0.50%)医药|周报】龙头企业联影医疗(135.800, 4.08, 3.10%)：十年磨一剑，从追赶到超越、逐步引领行业创新

本周我们讨论联影医疗的投资逻辑。

医学影像设备行业：技术壁垒较高，外资垄断高端市场破局在即：

（1）市场规模大：2020年，全球医学影像设备市场规模430亿美元，其中我国537亿元人民币，2015-2020年CAGR分别为3.3%和12.4%；预计2020-2030年分别达到627亿美元和1085亿元人民币。

（2）竞争格局好：医疗器械行业中医学影像设备技术壁垒最高，GPS等外资企业垄断我国高端市场；部分优秀国产企业已通过技术创新实现弯道超车，有望逐步实现与国际品牌比肩并跑的目标。

（3）驱动力(9.020, 0.40, 4.64%)持续：在市场需求（人口老龄化、医疗新基建、中高端升级）及政策红利（鼓励分级诊疗、放开社会办医、配置证管制松绑）的双轮驱动下，中国影像设备市场有望迎来新机遇。

龙头企业联影医疗：十年磨一剑，从追赶到超越、逐步引领行业创新：

（1）关键技术自主可控：为打破核心部件被“卡脖子”的现状，公司对高功率部件等核心部件进行集中技术攻关，自产磁体、射频、梯度、谱仪、探测器、加速管、多叶光栅等核心零部件，为产品不断推陈出新、性能参数持续突破的“联影速度”奠定坚实基础。

（2）产品升级挺进高端：公司已经构建涵盖MR、CT、XR、PET/CT、PET/MR、RT等完整的产品线布局，产品性能比肩GPS等国际厂商，并已实现多个“行业首款”、“国产首款”创新研发成果落地，全力冲刺高端市场，实现设备销售的量价齐升。

（3）国际市场蓄势待发：公司采取“高举高打”的策略，凭借极具竞争力的技术与产品夯实客户基础，拓展销售渠道、增加市场覆盖率，客户满意度、品牌影响力和市场份额均稳步提升，核心产品排名均处在行业前列。此外，积极参与国际竞争，着手推进境外业务发展，掘金全球市场。。

投资建议：

近期观点：医药板块经过长时间调整后估值接近底部，近期受疫情稳定后边际改善和部分政策预期向好的刺激呈现良好的反弹势头，从基本面出发，考虑到估值与业绩增速匹配性，我们建议短期继续建议两条思路，优选：

一、医疗服务从疫情中恢复明显，关注下半年业绩修复逻辑。

随着疫情影响逐渐消退，患者需求修复明显，医疗服务公司5-6月份经营状况均有所好转，随着疫情好转及上半年患者积压需求释放，下半年医疗服务板块业绩增速有望快速修复。此外，下半年医疗服务公司业绩贡献占比较高，下半年增速修复下全年业绩仍有望实现较快增长。

推荐标的：爱尔眼科(13.900, 0.16, 1.16%)、海吉亚医疗、锦欣生殖、通策医疗(45.100, 0.40, 0.89%)、固生堂。

二、关注边际改善带来估值反弹。

1、快速增长，业绩持续向好，估值处于合理区间。

1）生命相关上游：键凯科技(63.630, -0.68, -1.06%)（PEG衍生物）、诺唯赞(24.310, 0.54, 2.27%)（分子酶）、百普赛斯(58.940, 1.16, 2.01%)（重组蛋白试剂）。

2）口腔耗材：正海生物(22.300, 0.41, 1.87%)（活性生物骨获批在即）

2、下行风险有限，静待基本面催化。

1）血制品板块（龙头企业有望受益于多个省份浆站十四五规划，浆量成长性进一步打开），相关标的：华兰生物(16.000, 0.12, 0.76%)、派林生物(21.060, 0.25, 1.20%)、天坛生物(19.740, -0.08, -0.40%)和博雅生物(27.810, 0.04, 0.14%)；

2）药店板块（益丰药房(24.300, 1.22, 5.29%)，一心堂(13.490, 0.44, 3.37%)、老百姓(17.280, 1.57, 9.99%)、大参林(15.180, 0.68, 4.69%)）、迈瑞医疗(245.800, 1.72, 0.70%)（短期政策扰动不改长期发展逻辑）；