海通石化|PET泡沫芯材有望受益于风电行业发展|风电行业_新浪财经

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邓勇

海通石化首席分析师

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核心结论：PET泡沫是通过对聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET）采用特定的发泡技术制成的，目前主要应用到风力发电、轨道交通、航空航天、节能建筑等众多领域。PET泡沫核心技术在于发泡配方、专用设备、发泡工艺的集成，目前基本被国外产商垄断。根据隆华科技《向不特定对象发行可转换公司债券并在创业板上市募集说明书》，2020年全年国内风电叶片PET泡沫总用量在35万立方米左右，“十四五” 期间预计年均用量在55-60万立方米左右，PET泡沫芯材有望受益于风电行业发展。

PET泡沫主要应用于风电、轨交等领域。PET泡沫是通过对聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET）采用特定的发泡技术制成的，由于PET具有良好的物理、化学和力学机械性能，PET泡沫也具有良好的耐热性和力学强度，并且具有可回收性，目前主要应用到风力发电、轨道交通、航空航天、节能建筑等众多领域。

目前国内PET泡沫很大程度依赖进口。PET泡沫核心技术在于发泡配方、专用设备、发泡工艺的集成，目前基本被国外产商垄断。根据中研网数据，瑞士3A、阿乐斯、固瑞特在全球市占率在80%以上，在我国市占率约90%。

PET泡沫芯材有望在风电叶片领域推广开来。根据王冬生《PET泡沫材料在风电叶片中的应用》，夹层结构是风电叶片的重要组成部分，提供叶片的整体刚性、减轻叶片重量。作为夹层结构芯材，常用的是巴萨木和PVC泡沫，巴萨木曾一度作为叶片材料首选，全球90%以上的轻木都是来自南美洲的厄瓜多尔，然而大量砍伐已对当地环境造成破坏。随着风火同价趋势发展，降低叶片成本成为风电叶片产商的重要课题。夹芯材料成本占叶片材料成本约20%，PET泡沫芯材是近年来快速发展的一种替代PVC的新型泡沫芯材，具有更高的性价比。同时其具有循环利用的特性可以减少二氧化碳排放。

风电有望带动PET泡沫快速增长。根据隆华科技《向不特定对象发行可转换公司债券并在创业板上市募集说明书》援引的风能协会数据，2020年我国风电新增装机容量7167万千瓦，继续驱动全球风电发展。根据隆华科技《向不特定对象发行可转换公司债券并在创业板上市募集说明书》测算，按照每年约2000万千瓦的装机容量，以平均单机容量1.5MW计算，每年将增加风电整机约13400套。2020年全年国内风电叶片PET泡沫总用量在35万立方米左右，“十四五” 期间预计年均用量在55-60万立方米左右。

风险提示：原油价格大幅波动；饮品需求增速下滑等。

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