【建投中小盘】四方光电：半年报高增长，掘金蓝海成长赛道|传感器_新浪财经

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原标题：【建投中小盘】四方光电：半年报高增长，掘金蓝海成长赛道来源：中信建投中小市值

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事件

公司发布半年报业绩预告，上半年预计实现营业收入2.3-2.4亿元，同比增长117.80%-127.27%，预计实现归母净利7000-7300万元，同比增长199.83%-212.68%。

简评

Q2营业收入环比Q1增速18.44%-27.94%，Q2归母净利环比Q1增速12.79%-21.91%，新风系统、车载传感器、医疗传感器业务爆发，带动公司销售规模快速增长。新风系统（中央空调）行业保持30%以上增长，方兴未艾，公司是大金空调一级供应商，充分享受行业红利。新风在家用空调和车载市场渗透率极低，疫情催化叠加消费者对生活品质要求提升，未来新风功能有望成为标配，发展空间巨大；我们测算家用空调领域渗透率若达50%，对应30亿左右气体传感器市场，全球汽车座舱气体传感器渗透率若达20%，对应20亿左右市场。疫情背景下，呼吸机和制氧机需求爆发，公司医疗用超声波氧气传感器大幅增长，在超声波流量监测领域优势凸显。

超声波燃气表在海外发达国家渗透率较高，国内渗透率极低，超声波燃气表产品国家标准2021年10月1日正式实施，超声波燃气表相比膜式燃气表优势明显，行业有望快速渗透发展。公司是国内稀缺的超声波传感器标的，传感器模块相比松下性价比优势明显，且公司向下游延伸具备整机制造能力，IPO项目“年产300万支超声波气体传感器与100万支配套仪器仪表生产”明年投产，超声波燃气表百亿市场，公司机会巨大。

我们再次强调，公司是气体传感器平台型企业，围绕红外、紫外、激光、超声波等传感器技术，公司的业务延展性极强，从空气净化器业务开始，今年新风、车载、医疗、燃气表等业务已经呈现全面爆发的状态，未来也有望进一步拓展小家电、户外监测、汽车尾气监测等领域。行业龙头盛思锐是公司营收体量（2020年度）的6倍，相应的前五大客户单个客户体量也是公司的7倍左右，公司未来单个客户成长空间还很大。我们认为，公司管理团队发展思路清晰，且具备较强的落地执行力，在气体传感器蓝海市场潜力无限，未来有望保持较快发展，做大做强。

盈利预测：我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.67、2.55和3.67亿元，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动、芯片缺货、行业竞争加剧。